為何分析師意見總是不準確？揭開一眾燈神估錯市4大盲點
研究：分析師意見是「明燈」？
曾經有研究調查1981年至2016年間，美國公司股票與各分析師的評價之間的關係，結果發現這35年中，分析師的意見大多是「明燈指引」。
研究數據來自分析師每年12月，對各公司股票的未來3-5年的增長預測。研究發現，前10%分析師認為「最樂觀」表現的股票，往往會較他們認為最悲觀的10%股票增長更差。
而根據數據公司Factset的研究，2020年第四季度，標準普爾500指數中，79%的公司，在收入方面都超出了分析師的預期，而該年預期準確率很高的「高薪」分析師，其失敗率高達 81%，預測表現相當不準確。
分析師意見不準確的4個原因：
1.分析師或有既得利益，預測常有偏見
的確，有部分分析師身兼多職，他們可能來自券商、資產管理公司、對沖基金等等。雖然現時的監管條例將確保分析師保持客觀，但分析師一般都只會推薦最適合其雇主的股票，而非所有投資者的股票。
情況如果放到基金公司，因為他們的收入往往基於該基金管理的資產數量，而共同基金公司報告其持股的日子會有30天延遲，基金的權重可能已經在調段時間作出變化，而發佈意見的時間也沒有硬性規定，更難保證分析師不會以其意見推動市場，並符合基金投資組合的最佳利益。
因此，基金公司的分析師往往會有既得利益，很難確保分析師公正地描述預期，甚至帶有偏見地預測趨勢。
2.股價預測只適用一年，短期波動最難預測
在股市中積累財富是一個長期的過程。大多數成功的投資者的投資時間以十年為單位。然而，大多分析師都只以12 個月或更短的時間框架作預測，檢視的角度也未必全面。
而且，更多時的情況是，短期預測將很容易受到無法預測的短期波動影響，使得它們更不準確、更不可靠。畢竟，在不斷變化的環境中，股市波動涉及太多非人為事件，如新冠疫情大流行，都是分析師無法預測的。
然而，到12個月的過後，分析師與其預測或許沒太多人再理會了。
3.分析師傾向唱好而非唱淡
有一個有趣的情況，據數據統計公司FactSet，它們發現截至2017年12月，標準普爾500指數公司，當中共11,147家分析師的評級之中，「售出」評級只有5.2%。換句話說，94.8%的評級都是「持有」或「跑贏大市」。
除了數據之外，分析師偏向唱好也有其動機，從「選股者」的角度出發，尋找有機會創新高的股票，比尋找需要賣出的股票更吸引，更容易為受眾留下良好印象。
花旗集團首席股票策略師Tobias Levkovich認為分析師不會「冒險」唱淡大市，因為「人們傾向對壞消息更加膽怯，如果你伸出脖子說出壞消息，你會得到股票所有者的強烈反對。」
但唱好就不同了，隨著對股票的情緒變得極端，好轉的可能性都會增加⋯⋯
4.分析師都有群眾效應？
金融智囊團Newsmax的David Frazier認為，幾乎所有「專家」都會因為「群體思維」而犯下不少錯誤，很少人可以獨善其身。
David認為，金融、投資分析師往往不怕預測錯誤，只要大多數同行也錯誤就可以了。換句話說，分析師很有可能追逐預測是否「正確」，而不是「準確」，因為市場一向想要達成共識，並減少衝突，導致很多與預期不一樣的走勢。
2008金融風暴前，大多數經濟學家和投資策略師稱，全球大多數地區經濟狀況良好，住房市場正經歷短期「修正」。事後被證實預測錯誤，卻鮮少有人預見這一點。
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