炒賣不能不理解波動性︳錢琛專欄
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造市商主要通過賺取買賣差價獲利，但需要根據市場波動性調整策略。調整的兩個關鍵參數是買賣差價（bid-ask spread）和買賣規模（bid/ask size）。這些參數的靈活調整，是造市商應對不同市況的核心，理解這些概念對炒賣極其有用。
波動性是調整買賣差價的主要指標。當市場波動加劇時，造市商會提高買賣差價以避免虧損。這種調整機制，可以通過以下兩種典型市況來理解：
（一）市況大升時（Pump）：造市商提高賣出差價（ask spread），同時減少賣出規模（ask size），結果賣價上升，中間價上升，賣單流動性減少。這樣做可以防止造市商，在價格快速上漲時低價賣出而蒙受損失。
（二）市況大跌時（Dump）：造市商提高買入差價（bid spread），同時減少買入規模（bid size），結果買價下降，中間價下跌，買單流動性減少。這樣做可以防止造市商，在價格快速下跌時高價買入而蒙受損失。
撰文：錢琛
