炒股投機高勝算法 留意市場波動率 ｜蔡嘉民
撰文：蔡嘉民｜圖片：Unsplash
市場的高波幅連續性
今期延續上期話題，繼續探討市場波幅該如何預測，以助炒家獲利。有不少技術派炒家會說技術分析漸漸沒用，原因其中大多只鍾情一招半式，例如認為移動平均線交叉好用的，就會一直都使用移動平均線交叉。然後當盈利收縮時，便會認為參數失效，繼而重新做回溯測試，找出最佳參數，然後使用；其實這樣只會不斷墮入過度優化的陷阱。因為市場橫行時，黃金交叉的參數必定愈長愈好，因為平均線日數太短便會不斷交易，然後交易成本便造成大部分虧損。而市場走單邊時，黃金交叉最佳參數一定是短周期的平均線，因為愈短愈敏感，一旦走單邊便能瞬速出手。
市場模式不斷改變
市場不斷地從單邊市轉為橫行市，過一段時間又會轉回單邊市，若盲目不斷調轉參數，只會出現「左一巴、右一巴」的情況，永遠不能穩定獲利。若有對市場本質有研究的炒家便會知道，市場模式（Market regime）不斷改變，而且不同市場模式的特質都頗明顯。舉一個例子，例如以指數的裂口大小作統計，理論上，裂口大小應該是連續（Continuous）且平均分布的，因此50、100、150、200、250點大小的裂口應該隨機出現。
但實際上，小裂口日子都聚在一起，大裂口亦聚在一起；兩種模式非常清楚，市場很少會出現模棱兩可的狀態。炒家只需以歷史數據稍作測試，便能區分得出兩種市場模式；實戰時，投機者便能按最近市場的特徵作分辨，從而選擇跟勢或回歸策略的指標交易。
大裂口往往接連出現
裂口大小只是其中一個可以協助區分市場模式的因素，事實上還有很多因子，例如引伸波幅高低、單日高低點差距、歷史波幅等等。稍作數據測試後，可以發現市場波幅聚集非常明顯，與市場方向完全不同。
在這要分清兩者的區別。市場今天上升後，明天上升與下跌機會皆接近50%；但市場出現300點裂口後，隔天出現30點大小裂口的機會會少於50%；相反，再度出現大裂口的機會將大於50%。但留意，上升裂口出現後不一定接著出現上升裂口，也可以是大下跌裂口。因此，市場波動一變大，趨勢跟蹤便有優勢，因為在交易成本不變情況下，更大波動便能帶來更大邊際收益。
炒家甚至可以以期權捕捉高波動市場，例如一直做期權短倉的，一旦發現裂口出現的次數與大小開始變多變大時，便能把倉位變為期權長倉，享受即將來臨的波動市。總括而言，市場模式不會胡亂轉變；一旦轉變，及早轉身便能避開虧損，甚至創造利潤。
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