澳門賭收增長延至2020年 濠賭股澳門樓賺錢攻略
隨港珠澳大橋9月通車，澳門這個旅遊城市再添亮點。故今期「封面故事」直擊澳門賭業，並訪問多位業界從業員、博彩業專家、經濟學者及當地市民，以多角度探討澳門賭業2.0新時代的最新面貌。
撰文：SmartED 編輯部 ｜圖片：新傳媒資料庫
澳門賭收增長延續至2020年
近年多間博彩營運商大舉增設非博彩設施，吸引旅客延長逗留時間，間接帶動中場博彩收入增長。然而，長遠而言，博彩營運商大力發展非博彩業務，澳門經濟對博彩業的倚賴將會減少，未來數年經濟面貌將會耳目一新。
澳門賭風再起，過去一年的每月博彩收入數據，為市場帶來驚喜（見圖一）。今年已經過了5個月，澳門博彩收入增長依然按年維持增長勢頭。
據澳門統計局數據顯示，澳門5月博彩收入為254.9億澳門元，按年上升12.1%，是連續第22個月上升。今年首5個月，累計賭收1,277.3億澳門元，按年升20.1%。
全年賭收望達中雙位數增幅
回看四前年，即2014年的5月， 澳門博彩收入達323.54億澳門元， 創下歷史新高。不過受累內地打貪等各種措施出台，令貴賓廳生意大減，賭收升勢開始無以為繼，其後更經歷了長達兩年多的調整。直到2016年8月，行業初現曙光，賭收在連跌26個月後止跌回升。
行業成功轉勢，歸根究底，是博彩營運商積極發展非博彩元素所致。回看四年前，行業對貴賓廳業務高度依賴，幾乎大部分賭收都是來自貴賓廳市場。當內地打貪的負面消息一傳出， 每月博彩收入即由升轉跌，行業自此一蹶不振。
然而，有了世界知名賭城拉斯維加斯作借鑒，澳門近年開始傾力發展非博彩業務，明白到吸引旅客逗留消費，才是推動當地經濟的重要因素。
現時澳門博彩營運商不單止靠賭場收入，更發展多元化業務，如大型酒店、娛樂項目及休閒設施，吸引旅客賭博以外的消費，不再像以往依賴貴賓廳業務帶動博彩收入增長。
話雖如此，若每月博彩收入要回到2014年月度博彩收的最高峰點，即323.54億澳門元，究竟還有沒有可能？
彭博全球酒店和亞洲博彩業分析師黃姵綺直言，澳門今時不同往日，賭收不再單靠貴賓廳業務推動，中場及非博彩收入的提升，才令行業成功從低谷反彈。
「中場的發展具可持續性，其收入較易預測，相反貴賓廳業務收入難以掌握。近年博彩營運商積極開發和營運綜合渡假村，力求中場、貴賓廳業務兩邊走，推動整體博彩收入增長。」黃姵綺進一步解釋說。
黃姵綺預測，今年澳門博彩收入將維持穩健增長，全年達中至微高雙位數字的同比增幅將不成問題。預料此增長趨勢可延續至2019年至2020年，但要回到歷史高峰的話，則仍有難度。
積極轉型發展綜合渡假村
《澳門特別行政區五年發展規劃（2016年至2020年）》提到，2020年要將博彩營運商的非博彩業務收入佔總博彩收入比重，由2014年的6.6%提升至9%以上。政策配合下，近年澳門新落成的賭場亦往非博彩元素方向走，以休閒勝地作賣點，近年先後落成的「澳門巴黎人」及「新濠影匯」便是好例子。
即將在6月開幕的摩珀斯酒店（Morpheus），為新濠博亞旗下新項目，位置與「新濠天地」相鄰。此項目最大的賣點是位於40樓（距離地面130米）的天際泳池，相信將成澳門「打卡」新熱點，吸引年輕人前往。
還有澳博控股（00880）首個路氹項目——「上葡京」，雖其開幕日子一再延後，惟項目有約95%面積作非博彩用途，內容令人期待。
而銀河娛樂（00027）的「澳門銀河」第三及第四期發展進程漸明朗化，集團副主席呂耀東曾對外透露，三、四期將有會展、演藝中心和酒店等設施，更希望增添科技元素，吸引年輕客源。
非博彩收入冀達四成佔比
另外，金沙中國（01928）繼興建以大運河為賣點的「威尼斯人」及複製巴黎鐵塔為地標的「巴黎人」後，下一個計劃是興建大笨鐘作招徠的「倫敦人」。集團正計劃斥資逾11億美元（約85.8億港元）用作擴建、翻新及重新設計金沙城中心，興建以倫敦為主題的綜合渡假村，預計2020年落成。
根據澳門統計暨普查局《2016年澳門經濟適度多元發展統計指標體系分析報告》，2016年
澳門6家博彩營運商的總收入為2,410.1億澳門元，來自博彩業務的收入為2,231.3億澳門元，佔總收入的92.6%；來自非博彩業務的收入為178.8億澳門元，佔總收入的7.4%。
人們一向喜歡把澳門跟拉斯維加斯作比較，兩地同是知名賭城，拉斯維加斯有60%收入是來自非博彩元素，40%來自博彩。以目前澳門非博彩收入佔博彩總收入的比重不足一成去看，跟拉斯維加斯相比，明顯是「蚊脾同牛脾」。
蘭桂坊集團主席及永利澳門（01128）非執行主席盛智文直言，澳門與拉斯維加斯兩地文化不同，亞洲人較美國人更愛賭博，故博彩營運商要在博彩及非博彩業務之間取得平衡。
盛智文相信，未來10年至20年， 澳門將在非博彩方面有很大發展空間。「即使有人說非博彩業務盈利有限，但澳門的未來有別於今日，不再單靠內地旅客，多了其他國家人士到訪，接觸到更多娛樂、表演、餐飲及文化的體驗。」
不過盛智文強調，發展非博彩項目須注重服務質素。因為旅客重視親身體驗，體驗後感覺良好才會再次光顧。
黃姵綺預計，今年底前，6間博彩營運商的非博彩業務收入佔總博彩收入的比例跟去年相約，約10%，因部分綜合渡假村仍在興建中。故她同樣對澳門非博彩業務發展充滿信心，認為其收入基數仍小，未來有很大增長空間。
內地客為澳門旅遊業支柱
澳門特別行政區政府旅遊局局長文綺華則認為，中長期去看，澳門博彩及非博彩收入有望達六成及四成。
提起澳門，不少人會聯想到賭場。其實澳門還是一個旅遊勝地，除了娛樂、購物、美食外，走到澳門舊城區範圍，還有不少具歷史及文化價值的街道。
澳門是葡萄牙殖民地，每條街道都蘊藏其故事。不少人到澳門旅遊，一定會走到歷史城區的街道拍照，而最多前往的，一定是「大三巴牌坊」。
世界權威市場調查機構歐睿國際公布的2017年全球最受歡迎旅遊城市排名，澳門較2016年上升一級，排名第五。反映近年政府致力打造澳門成為「世界娛樂中心」漸見成效。
目前訪澳旅客逾七成是內地人，回看「五一」勞動節三天假期（4月29至5月1日），根據治安警察局提供的資料顯示，入境旅客按年上升4.7%至39.1萬人次，當中內地客錄得按年16.1%增長。
對內地人而言，澳門地理位置優越，相比其他亞洲國家，不論在賭場規模、客服方面均存有優勢。內地人跟澳門人沒有語言溝通問題，因此每逢假期均吸引到不少內地賭客前來。加上港珠澳大橋落成在即，料將吸引更多內地旅客到澳門。
澳門由單一的「賭城」，搖身一變成為集非博彩娛樂於一體的「渡假村」。除了旅遊、娛樂、文化等方面帶動，餐飲業的發展亦不可忽視。
多元化發展促進經濟
回看2012年，澳門只有7間米芝蓮星級餐廳，轉眼間，2018年已有17間米芝蓮星級餐廳。
金沙中國總裁兼執行董事王英偉表示，澳門擁有米芝蓮星級餐廳的密度是全世界最高。「將來澳門要在餐飲方面有所作為，打造澳門成為『創意美食之都』。下一步要，把綜合渡假村的營運商跟餐飲連擊起來，如引入一些澳門街頭小食到綜合渡假村內。」
事實上，澳門土地有限，營運商建賭場的土地終有一日用完。因此，政府大力推動非博彩元素，帶動不同的產業發展，如會展、新興產業、旅遊配套設施、酒店管理等。港珠澳大橋通車在即，料可利用大灣區優勢開拓更多就業環境，帶動當地工資增長。
澳門統計暨普查局早前公布今年首季人力資源需求及薪酬調查結果，該季統計範圍包括製造業、酒店業、飲食業、保險業、金融中介服務業、水電及氣體生產供應業、托兒服務及安老服務，截至3月底酒店業有57,050名全職員工，按年升4.8%；3月的平均薪酬（不包括花紅及獎金）為17,910澳門元（下同），同比上升5.3%。
盛智文表示，「港珠澳大橋令澳門、香港這兩個城市有更多連接整合，帶動澳門會議、展覽的發展。」
金沙王英偉舉例子說，正如他出席G2E Asia這個亞洲國際娛樂展一樣。這個展覽有220家展商參與，其中35%為新參展商，吸引到逾15,000名當地和世界各地的人前來，證明澳門是有條件成為會議展覽中心。
旅遊局文綺華則表示，「尤其是假日高峰期，到澳門出入境會感到擠塞，港珠澳大橋通車後，三地之間再無邊界限制，可更輕鬆出入澳門。」
彭博黃姵綺指出，港珠澳橋對澳門經濟有促進的作用。「香港地少人多，人多擠迫，有了新的交通途徑，方便香港人到澳門工作。而澳門有很多娛樂休閒設施吸引他們逗留，促進在當地消費。」
增加科技元素為大趨勢
值得一提的是，去年8月澳門特區政府跟內地科網巨頭阿里巴巴集團（美股編號：BABA）簽訂合作協議，透過阿里巴巴的雲計算技術， 將澳門打造成為「智慧城市」。
盛智文提到，非博彩業務說得上是澳門賭業的未來，日後澳門的非博彩發展，除了增加綜藝表演、文化及博物館等，還可增加科技元素。 「內地靠科技突圍，電商、支付方面發展得很好，甚至相比香港更進步，澳門未來可朝這方向發展。」盛智文說。
而身為永利澳門非執行主席的盛智文強調：「現今科技十分重要， 科技可改變一切。」他透露，永利皇宮南面及北面的兩幅空地，主要是發展非博彩項目，意味永利或會在新項目中加入科技元素。
澳門目前已有智慧交通、智慧醫療，利用科技建立大數據庫、雲端等。文綺華表示，澳門旅遊業亦可向科技元素走，例如利用大數據分享最新的旅遊玩樂資訊，以吸引更多旅客消費。
澳門人對港珠澳大橋的意見
造價逾千億的港珠澳大橋通車在即，本刊訪問到澳門當地不同業界的人士，看看他們對大橋通車有什麼意見？
澳門工會聯合總會 副理事長蔡錦富 ：「港珠澳大橋開通，對整個珠三角地段都是利好，方便珠海、澳門、香港三地的人流來往，對三地旅遊業有正面促進作用。」
CMC（國際）貿易工程 董事長張文真 ：「我見證了不同時代的博彩業發展，如今，港珠澳大橋開通，對賭收或旅遊業的發展，一定是利好。」
從事手機應用程式開發商 Kelvin ：「自公布港珠澳大橋計劃後，澳門樓價即不斷上升。澳門當地居民僅70萬人，要買樓的人一早置業，目前新建的樓宇根本不是供應給當地人，而是一些常到澳門工作的人，他們大部分從事博彩業，即是有錢人，完全負擔得到目前的樓價。」
從事研發手機支付應用程式 李先生 ：「看好港珠澳大橋開通後，對當地經濟造成的正面影響，所以我特意到威尼斯人的博彩展上尋找商機。」
仲有兩年到期 增非博彩元素博續牌
澳門賭牌到期問題迫在眉睫，現時澳門一共6家博彩營運商，部分賭牌離屆滿時間不足兩年（見表一）。要知道，博彩行業具生金蛋的能力，賭牌重新競投自必然會「爭崩頭」，究竟澳門賭業會否大洗牌？業界正拭目以待。
賭牌重新競投及續牌的檢討工作如火如荼，澳門博彩監察協調局局長陳達夫早前出席亞洲博彩展時表示，暫時未有任何新的消息對外公布。目前很難掌握具體時間表，很多前期工作正在進行，難以判斷能否在今年第三季完成檢討。
前文提到，澳門規劃將非博彩業務收益佔博彩總收益比重，到2020年提高至9%。換言之，增加非博彩元素將是營運商爭取賭牌續期的關鍵，難怪近年多間營運商紛紛轉型發展綜合渡假村，大舉投資非博彩項目。
談到在檢討過程中，澳門博彩監察協調局會考慮博彩公司是否配合政策， 如提高非博彩元素。至於會否因爲賭牌審批問題，拖累整體博彩收入增長步伐？陳達夫則認為不會。「目前博彩業是穩步發展的階段，講求質量，而非追求規模上的膨脹。」
目前澳門6大賭牌中，澳博及美高梅中國（02282）的賭牌率先在於2020年3月到期，其餘的金沙、銀娛、永利及新濠的賭牌則在2022年6月才到期。
金沙、銀娛的在建項目落成需時，若澳門政府真的收回賭牌，那麼他們出資興建賭場的資金就將會付諸東流，影響甚大。
話雖如此，金沙仍會計劃斥逾11億美元（約85.8億港元），擴建、 翻新及重新設計金沙城中心，建造以倫敦為主題的綜合渡假村，改名為「澳門倫敦人」，預期2020年才翻新完成。反映公司對在澳門投資項目仍充滿信心，似乎不太擔心賭牌不獲續期的問題。
另外，「土地問題」亦是重中之重，若沒有多餘的土地作擴充，即使賭牌獲續期，其往後的發展路程亦會相當艱難。
6間營運商行內地位鞏固
黃姵綺稱，澳門博彩業未來面對最大的挑戰在於賭牌問題。「哪一間營運商可成功過渡，哪一間不能， 將影響下一個十年的博彩業發展。任何事都有變數，可能有外國營運商到澳門開賭。目前內地仍未有博彩營運商，如有的話，令人期待。」
市場擔心6大博彩營運商的續牌不獲續期，影響深遠。「目前整個博彩業穩步健康地發展，毋需太擔心賭牌續期問題。6間營運商在澳門經營了很久，甚具經驗，他們要續牌機會很大，不妨拭目以待。」黃姵綺回答說。
彭博：濠賭板塊首選銀娛
濠賭股去年上演了一場絕地大反擊，多隻濠賭股股價反彈超過一倍。
論走勢最強勁的濠賭股，非銀河娛樂（00027）莫屬（見圖二），現價相對52週高位僅差約10.5%。
黃姵綺對濠賭板塊持樂觀態度，認為整體估值屬歷史平均水平，部分博彩企業仍有很大發展潛力，股份具上升條件，尤其是龍頭銀娛。她更對濠賭股逐一點評：
銀娛：新項目成股價增長動力
「管理層懂得如何經營綜合渡假村，令『澳門銀河』第二期發展相當成功。另外，集團在菲律賓有建賭場的計劃，未來增長動力不單止是澳門市場。『澳門銀河』第三、四期正在籌建，即使現價估值高企，仍具增長動力。」
金沙：相對銀娛或遜色
「金沙、銀娛同為行內龍頭，但相比銀娛，金沙明顯遜色。金沙旗下的「澳門威尼斯人」、「澳門巴黎人」太傾重中場收入，忽略了貴賓廳市場的發展。期待新落成的賭場將有新元素吸引高端賭客。」
永利：主打高端貴賓廳業務
「貴賓廳市場復甦進度不俗，中場收入亦有回升勢頭，可是行業競爭激烈，難以突圍而出。」
新濠國際：新酒店旨在吸年輕客源
「期待即將落成的新酒店『摩珀斯』，其設計獨特，吸引了不少品牌進駐，對象或主要針對年輕人。而酒店前衛的格調望可吸引更多高級中場賭客。」
美高梅：缺乏競爭優勢
「路氹項目『美獅美高梅』主要吸引高端賭客，惟市場上針對高端賭客的賭場有很多，『美高梅』未必是首選。」
澳博：路氹首個賭場面世在即
「新項目『上葡京』開幕在即，料將引入很多非博彩元素、新設施，提升其競爭力。而此項目是集團在路氹的首個賭場，料可進一步擴闊客源。」
距離「上葡京」開幕的日子愈來愈近，澳博股價亦愈升愈有（見圖三），本週四更創下52週新高11.6元。至週五，雖受5月賭收遜預期的負面消息影響，惟股價仍穩守上升通道之上。
大橋即將通車 港人享兩小時生活圈
港珠澳大橋通車在即，不少澳門人都憧憬大橋開通能吸引更多旅客。但大橋所帶來的影響其實更為深遠，除了促進人流、物流外，亦有機會讓澳門機場吸納香港機場未能承載的客運量。
官方數據顯示，2016年澳門本地生產總值（GDP）為3,594.78億澳門元，而博彩及博彩中介業的總值為1,692.92億澳門元，佔GDP47.2%。澳門大學經濟學系副教授關鋒指，博彩業長年來佔澳門GDP 比重約50%至60%，如果計及週邊的飲食、酒店、購物及交通運輸，比例甚至去到80%至90%。
澳門產業結構單一，即使政府鼓勵經濟多元發展，但成果並不顯著。國家層面上，中央政府亦察覺到澳門傾向單一產業的風險，因而提倡其發展會展業、中醫業、特色金融業等行業，但這些產業並無歷史發展優勢，雖偶有提及，但仍不成氣候。
單從產值來看，過去十年澳門博彩業佔GDP比重並無顯著減少，主要由於多元發展方向欠缺著力點。加上政府與民間無共識，即使澳門政府有盈餘，也不敢大刀闊斧，貿然壓低博彩業佔GDP比重，因其會減低政府可運用資源，存在很大風險。
拓不同擋次服務業
在這樣的經濟環境下，港珠澳大橋通車成為改變澳門經濟的契機。大橋有利促進三地人才交流，以往未有大橋時無法進行的經濟活動也可以發生。
關鋒認為，大橋未必能直接吸引公司在澳門設立工廠或大型項目，但相信可以惠及珠港澳三地的中小企、互聯網公司，或青年創業等新興行業，因為這些行業流動性比較大，一些在澳門成本效益相對較低的工序，將來也可改於澳門進行。
關鋒認為， 澳門作為粵港澳大灣區規劃中最小的城市，勢必要依附區內其他大城市，澳門的優勢在於其旅遊業，應以此作切入點，透過各地合作吸引更多外地遊客。除增加旅客數量，大橋也可方便到不同收入、 文化、教育的旅客前來，澳門不同檔次的服務業也可以受惠。 關鋒又指，香港與澳門本身有強大的國際旅客網絡，港珠澳大橋憑此優勢，有利促進三地旅客的人流，比起珠三角東西兩岸通道如深中通道或虎門大橋，主要用作應付當地人流、物流需求的通道，層次更高。
永利盛智文表示，港珠澳大橋落成後，澳門跟香港的關係就會變得像港島與九龍一樣，未來香港與澳門兩個城市將有更多連合發展。他又稱，港珠澳大橋開通後，將建立2小時的生活圈，40分鐘便可來往廣州到香港，改變三個地方的人流。
此外，大橋連接珠海（見圖四）對原本經濟發展較落後的珠江西岸地區有提振作用，而廣東省兩個世界自然、文化遺產也可被開發為旅遊資源。
然而，關鋒指出，由於大橋的構思、籌劃、興建，都花了極長時間，港珠澳三地的經濟在此期間已出現明顯變化，當初起橋的動機及其預設功能與現時的會有落差。構思時主要考慮到珠三角製造業對港澳兩地的支持，但目前廣東省經濟產業升級，對勞工需求大不如前，不少製造業工廠也遷往其他東南亞國家，港珠澳大橋的功能以物流，抑或人流為主仍有待商榷。
另一方面，港珠澳大橋收費主宰大橋通車後的車流量，亦是大橋帶來效益的關鍵。大橋靠融資建成，雖然大眾明白短期內不能靠收費還清貸款及利息，但考慮到營運成本及大橋所帶來的經濟價值等因素，票價釐定需審慎。不過，可以肯定的是，大橋收費必定比船票便宜，否則建橋難以發揮對港珠澳三地的經濟效益。
關鋒預計，大橋落成啟用，最受惠的車種應為大客車或旅遊巴，因為它們承載人數較多，收入空間較大，而目前亦不可能開放全部車輛於三地自由行走，因而接載旅客的大巴將成最先被利及的運輸工具。
澳門機場現生機
大橋的意念提出以來，不少人都擔心澳門機場將受重創，關鋒認為未必。觀乎現時香港機場客運量已接近飽和，而澳門機場仍有吸納空間，澳門機場或可吸引原本在香港機場未能獲得合適著陸時間的航空公司改在澳門設航點，旅客在澳門落機後再轉到香港。關鋒又提議，將氹仔舊碼頭與澳門機場接合，配合港珠澳大橋將旅客送抵香港大嶼山，當中發展潛力大。
除了港珠澳大橋外，澳門亦正在建設輕軌系統。澳門政府表示，首批由日本三菱重工製造的澳門輕軌系統列車車廂，於去年10月由日本正式展開付運。首批輕軌列車車廂已於去年11月初運送至輕軌「海洋站」，並展開各項系統測試工作，以配合氹仔線2019年通車的目標。
雖然近日爆出澳門輕軌出現撻訂賠款事件，澳門運輸基建辦公室早前公布，政府已與輕軌列車供應商達成協議，解除購置額外48節車廂合約，涉及金額約3.6億元澳門元。但運建辦解釋，現時購置的輕軌列車數量已可滿足輕軌短中期線網發展的需要，解除合同可減低日後列車維護成本，符合社會整體利益。
博彩業表現主導澳門樓價
港珠澳大橋通車後，打造區內兩小時生活圈。然而，會否推高澳門樓價，中原澳門高級營業董事石寶德認為，大橋固然是利好澳門經濟因素，但澳門樓價與賭收關係更大，單是大橋通車本身未必可直接帶動樓價。
但他展望，以今年下半年作為分界點，港珠澳大橋通車五年內澳門經濟發展將急速發展，其增幅度比2004年時更甚。
2014年中央大力打貪，澳門賭收下降，樓價從高位回落，2015年當地樓價跌幅達三成至四成。澳門樓價自2016年2月從低位反彈，升浪一直持續到2017年年底，當時已收復2015年的所有失地。
澳門工會聯合總會副理事長蔡錦富表示，港珠澳大橋開通，方便港珠澳三地的人流來往，對三地旅遊業有促進作用。不過樓價除受交通便捷度影響外，也受博彩業發展、 外來員工拉動租金等其他因素影響，不是單單大橋開通便可帶動樓價。
事實上，澳門過去五年的樓價並無預支到港珠澳大橋帶來的影響， 目前新樓每平方呎約為10,000澳門元，舊樓每平方呎約為7,000至8,000澳門元。反而珠海的樓價自2016年受港珠澳大橋概念帶動攀升，因而成為近年內地樓價升幅較大的地區之一。
澳門人偏愛氹仔
石寶德指，澳門住宅始終以內需為主，自2009年以來，幾乎99%買家都是當地澳門人，海外買家佔極少數。澳門人平均收入中位數約為20,000澳門元，算高收入，惟澳門地少人多，住屋供不應求乃常態。
澳門人口有50萬人，外勞有18萬人，佔三分之一，但最後一幅公開拍賣的土地已追溯至2008年，新樓供應近十年來無大變化，故實際上澳門的住宅需求比香港更大， 人口密度亦屬全世界最高之一。
石寶德透露，澳門樓市主要分三個概念，一個概念為「東方明珠概念」，亦即港珠澳大橋落腳點、澳門北部；另一個概念為「市中心概念」，於永利澳門附近，代表樓盤為壹號湖畔。但現時最受澳門人歡迎的，則屬氹仔的「金光大道概念」，由於氹仔住屋普遍樓齡較新，而整個區的規劃比較好，人口密度較低，空氣亦較清新，所以該區是澳門人自住或投資的首選。
澳大關鋒也認為，大橋落腳處附近樓盤的價格未必會比其他區迎來特別大的升幅，畢竟澳門只有30平方公里，土地不多，基本上所有物業價格都會受刺激。而自由行旅客增加，以他個人觀察，藥房或藥妝店門店增加也非只是北區的情況。
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