【理財通】從滬港通、深港通歷史 得見跨境理財通有開放市場外的「重要任務」
撰文：經一編輯部｜ 圖片：新傳媒資料室
回顧滬港通、深港通歷史(見圖表二),可見當時兩者的任務是「開放市場」。
2014年4月10日,時任國務院總理李克強在博鰲論壇上預告,將推動新一輪高水平、對外開放的金融政策,包括建立上海與香港股票市場交易互聯互通機制,進一步促進內地與香港資本市場雙向開放和健康發展。
同日中午,中國證監會正式批覆滬港展開股票市場互聯互通機制試點,即「滬港通」,計劃總額度為5,500億元人民幣,參與港股通個人投資者資金賬戶餘額應不低於50萬元人民幣。
市場當時預計,滬港通將於2014年10月開通。
2014年11月17日,滬港通正式開通,也同步取消香港居民每日只可兌換20,000元人民幣的上限。惟成交首日,恒指不升反跌,收市跌近300點。
當日,香港經由滬股通買賣上海股票的每日額度為170億元人民幣,於下午1時55分全數用盡。
相反,內地經由港股通買賣香港股票的反應冷淡,餘額達87.32億人民幣,僅用了限額的約17%。
滬港通開通不足一年,李克強在2015年1月5日到深圳考察,強調「滬港通後應該有深港通」。
而深港通於一年後的2016年12月5日開通,開通首日深圳共有812隻股票獲香港資金買入,淨買入達到27.11億元人民幣。
開放市場為上
根據中國證券監督管理委員會、香港證券及期貨事務監察委員會2016年8月的聯合公告,開首已經提到「為促進內地與香港資本市場共同發展」,滬港通、深港通因而誕生。
深港通不再設總額度限制,中港雙方可根據運營情況,調整對投資額度;而滬港通總額度亦隨即取消。
公告又提到,「為進一步豐富交易品種,為境內外投資者提供更多的投資便利和機會」,當局同意共同研究合作,推出其他金融產品。
由此可見,官方的口吻一致認定,滬港通、深港通的任務是打通中港的金融市場,讓更多外資能投資內地市場,加大及加快開放內地金融市場。
根據萬得資訊統計,由2015年至今,有超過20,000億港元的南向資金流入香港(見圖表三)。
惟這段期間,恒指僅升了不足7%,反映即使資金踴躍買港股,都未必造就到恒指。
反觀,理財通推出後,官方多次強調,這是大灣區的跨境投資產品。而大灣區正是中港一體化的重要項目,理財通所扮演的角色,亦與以往開放金融市場有所不同。
金融一體化之路
行政長官林鄭月娥表示,跨境理財通是大灣區金融發展的一項里程碑,是深化並擴大內地與香港金融市場互聯互通的重要舉措,凸顯香港在「一國兩制」下金融體系的獨特優勢,有助高質量建設粵港澳大灣區,促進國家金融發展和市場對外開放。
她續稱,跨境理財通是首個專為個人投資者而設的互聯互通機制,有利於促進大灣區居民個人跨境投資便利化,因此也是一個重要的民生項目。
財政司司長陳茂波指,跨境理財通將為大灣區內居民拓寬跨境投資的渠道,增加資產配置的選項,並為金融和相關專業界別開展更廣闊的市場和帶來龐大商機。
兩名香港高官都提到,理財通對大灣區金融發展的重要。
理財通是國務院上週發布「全面深化前海深港現代服務業合作區改革開放方案」的項目之一。
市場也偏向認為,中央有意透過加快大灣區金融發展,實現中港金融一體化,而非單單只有開奕市場的目的。
摩根資產管理香港區負責人Elisa Ng相信,理財通是「中國金融市場自由化的一個重要裡程碑,將能促進大灣區的資本流動和投資,讓投資者實現多樣化」。
德勤(Deloitte)發表的《新發展格局下的大灣區「十四五」時期粵港澳大灣區發展重點》白皮書,當中亦強調中港兩地「合作」
這個政策目標:「隨著愈來愈多國際金融機構落戶大灣區,並於此拓展業務,進一步開放區內聯通、深化內地與港澳金融合作將成為顯著亮點。」
德勤華南地區主管兼合夥人郭炎成認為,粵港澳大灣區有四個發展方向,各有側重,也有共通之處;而「協同是重中之重」。
他說道:「大灣區的協同發展不只是硬件聯通,更需完善各地不同制度、關稅、法域的軟聯通……都需強調協同的重要性。」
由上而下、官方至市場,都在傳達一個重要訊息:理財通的「任務」不僅是開放金融市場,更重要的是發展大灣區金融市場,加快中港金融一體化。
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