又再準確預測冧市 是次大跌絕非單純由個別事件而起 恒指下望呢個位 ｜傅允軒

撰文：傅允軒 ｜ 圖片：unsplash

中概股暴跌的原因，表面上是由中央決策者對教育行業的打壓而引發，但其實冰封三尺非一日之寒，長線投資者不會因為單一個別事件作出買賣決定。

筆者相信，這次跌市並非突如其來，而且早已露出端倪。

早在6月26日，本欄就以「提防下半年冧市」為題，指出當時港股的格局，跟幾段大冧市前的走勢十分接近，部分原文輯錄如下：

「過去十年間，港股連月橫行的日子不多，以月線圖的型態而論，與今年上半年牛皮市最相近的日子有兩段。先是2011年歐債危機爆發之前，恒生指數窄幅橫行半年後，在2011年6月向下突破，並延至8月爆煲，恒指短時間內跌至16,000點水平，較2010年11月8日的高位跌逾30%。

另一個跟本年十分相似的橫行市，是在2018年的上半年，當年港股跟今次一樣，本來也是處於單邊升勢之中，但在某天突然掉頭回落，然後在30,000點水平橫行四個半月再向下突破，一跌就是兩年。」（原文：「討論加息」比實際加息更可怕 每次必迎大災難 如何提防下半年冧市？）

失守250週線引發急跌

7月17日，本欄再補充了一個比250天線更加重要，不容失守的關口：

「以長線角度來看，250週線比250天線更具份量。近幾十年的冧市，包括1998年、2001年、2008年、2011年、2015年，甚至最近的2020年，皆是在恒指250週線失守後引發急跌。

250週線所反映的是長線投資者的取態，如果市底偏強，投資者搶著要貨，根本股價沒有可能接近250週線，更別說跌破。相反，一旦250週線失守，就是長線投資者認為這個市場估值偏高，缺乏入市興趣，這時只要稍有沽盤推波助瀾，市場很容易出現急跌。」（原文：【睇實呢個位】恒指250週線一旦失守 將迎來一段強勁跌勢）

筆者沒有預知單一事件的能力，沒有可能預知中國會整頓教育行業，但卻能早於一個月前，準確闡述港股從橫行演化成急跌的整個過程；可見近日的大跌，絕非純粹因為個別事件而起。

明顯地，在螞蟻集團上市觸礁之後，大戶在上半年一直在港股橫行之間派貨，只待某個導火線出現便點燃藥引。

導火線本身並非重點

恒指下破250週線本身（現處27,000點水平），是導火線所引發的結果；而這個結果，又再牽動技術沽盤大舉沽貨，令到港股在短時間內急跌。本欄讀者既然早有這套心理準備，相信對近日港股的急跌不會感到意外。

再按這邏輯推斷，大戶沽貨既然早有預謀，縱然有人在7月28日晚上，試圖對教育行業的調控解話，相信對股市的跌勢也不會起太持久的幫助。原因是今次的調控，只是跌市的導火線，而不是成因。導火線既已點燃，引爆了炸藥，並不是把導火線換條新的，然後當沒有點過就能解決問題。

技術上，恒指仍繼續向下破變種「頭肩頂」後的最小量度跌幅目標23,900點進發。