五窮月遇上秋官效應 5月港股升定跌 數據話你知 | 港股分析 | 投資有道

撰文：SmartED編輯部｜圖片：unsplash、新傳媒資料庫、photoAC

美股好消息不斷，本週標準普爾500指數最高升至2,936點， 不但收復去年9月高位，更創歷史新高。

然而，業績好壞參半，導致道瓊斯工業平均指數在週四（4月25日）急跌。 恒指未能承接美股再創新高而向好，反而失守30,000點關口。

原因之一可能是30,000點水平累積大量蟹貨，去年大戶用五個月時間在這個水平派發，相信今次恒指在30,000點水平整固時間將會數以月計。

【港股】2012年5月跌得最甘

另一個利淡心理因素為「五窮月」來臨。因為港股向來有「五窮六絕七翻身」的傳統說法，指五月份港股普遍下跌。

統計過去20年恒指月度變幅，果然出現和這個傳統說法相若的結果。 原來過去20年5月份恒指共錄得14次下跌，下跌比例達七成。而2012年5月，恒指大跌11.7%，跌幅為過去20年最多（見圖一）。

因為歐債危機再度爆發，事關當時希臘大選結果由反對緊縮政策的政黨佔得多數。

倘由他們執政，必定不能符合歐元區國家及國際貨幣基金組織（IMF）開出的紓困貸款協議條件，屆時希臘脫離歐元區的風險增加，連帶西班牙及意大利債務違約憂慮亦升溫，拖累恒指在當年5月中旬單日急跌700點。

2012年5月恒指損失慘重，惟2000年5月恒指也急跌5.2%。 因科網泡沫早於2000年3月爆破，多隻科網股明星，例如思科（Cisco，美股代號：CSCO）、現已私有化的戴爾（Dell）突然湧現大量沽盤，引發恐慌性拋售，導致當年4月恒指單月跌10.8%，而5月份再跌5.2%。 最後不能不提2008年5月恒指跌4.7%。

其實「聰明錢」早已洞悉美國正在醞釀金融海嘯，故5月份開始撤退，更導致當月恒指跌穿250天線。

250天線為過去250個交易日的恒指平均數，倘恒指跌穿該線即意味步入熊市。 之後恒指就一瀉如注，尤其是當雷曼兄弟宣布破產， 觸發恒指低見10,676點低位。 然而，「五窮月」又遇上「秋官效應」。

下週一（29日）演員鄭少秋有新劇集首播，再次令「秋官效應」不踁而走。連投資銀行分析員都發表報告剖析「秋官效應」的現象。

時任里昂證券分析員劉紹文統計1992至2003年期間鄭少秋主演劇集播出期間恒指表現，在上述期間共有九套由鄭少秋主演的劇集上演，各套劇集播影期間恒指最大跌幅介乎0.1%至24.5%，平均最大跌幅為12.2%。

究竟「秋官效應」會否再次發揮威力？

可能要到該劇在6月7日播出大結局後始見分曉。 統計數據顯示，「五窮月」偏淡，惟投資專家卻相信將會出現橫行偏好。

潛在升幅20%兼破頂 星展王良享指出，「五窮月」未必會出現，恒指介乎24,500至27,000點這段升浪沒有太大的成交支持，當大市重現比較大的成交時，已經重上28,000點以上。

他相信基金配置港股比例並非很高，相信未完成建倉。

換言之，可以支持港股。 香港程式交易研究中心歐陽一心指出，早前恒指升穿250天線後，當時有意見指這是假升穿，惟當時他深信恒指升穿250天線並非市場雜音。

因為去年恒指失守250天線超過100個交易日，由於恒指在250天線下方整固時間夠長，如以以往的例子推算，估計有20%的潛在升幅。

恒指在28,400點再度升穿250天線， 估計後市可以升至34,080點，稍為升穿歷史高位。 歐陽一心笑言：「過去20年恒指共有五次失守250天線後超過100個交易日，然後再收復250天線。

其中一次收復250天線的一年後最大升幅為44%（見表一）。 「現時市況不會這樣樂觀，惟可以瞄準恒指歷史高位33,484點作為炒作目標，專注捕足這3,000點的升幅更佳。」

雖然投資專家相信5月份恒指仍可看高一線，惟恒指連升五個月的機會率較連升四個月機會率大減。投資者或可轉攻其他類型資產賺取回報。