【小米股價】騰訊、阿里巴巴、小米資本來源大不同 從雷軍身上贏錢 最緊要識⋯⋯｜同股不同權
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：unsplash、新傳媒資料室、中新社
小米股價跌是同股不同權的錯？
投資者難免將股價下跌責任歸究於同股不同權制度身上，惟未必錯在這個制度本身。
而是近年初創公司往往由創投基金支持，後者沽貨套現意欲強，相關股票上市後難有好表現。
2018年不但股市二級市場急挫，連帶創投基金集資也有一定困難。
不排除後者加緊推動旗下投資項目上市，或加快將已上市的投資項目套現。
創投基金減持 出售股份套現
另一個結構性原因為有別於共同基金或對沖基金，創投基金成立時就設有特定投資期限，其基金經理難免短視。
例如創投基金成立十年後解散，屆時創投基金的基金經理要出售投資項目，將利潤連同本金原銀奉還。
據了解，小米千辛萬苦要趕在2018年上市，與部分創投基金要趕及基金結束限期前出售股份套現有關。
故小米結束禁售期後，遭俄羅斯創投基金減持也不足為奇。
創業資本來源大不同
小米的創投基金股東減持股份，揭示了初創公司創業資本來源出現重大變化。
像在上世紀90年代成立的騰訊控股（00700）、阿里巴巴集團（美股代號：BABA），支持他們成長的資金多數是科技、媒體巨頭撥出的自有資金。
好像阿里巴巴的大股東不是代客投資的創投基金，而是對未來充滿願景的日本富豪孫正義。
聽過馬雲簡介業務數分鐘就答應投資2,000萬美元，因為他留意到馬雲雙眼有團火，相信投資在馬雲身上不會所託非人，而騰訊則獲得南非媒體巨頭Naspers支持。
這些媒體、科網巨頭由上市前揸到上市後，累積升幅數以十倍。
其管理層或者早已知道馬雲、馬化騰非池中物，更重要的是投資資金只佔企業資源的九牛一毛。
初創公司股東沒有資金需要，當初創公司上市後，也不會有被立即減持的壓力。
所以日後投資新股時要注意股東背景，如果是同股不同權公司兼有多家創投基金作股東，投資者要打醒十二分精神。
要避創投基金股東減持風險
原因並非同股不同權股票不能投資，而是投資者要避過創投基金股東減持風險，待這些創投基金股東出貨七七八八後，再入場都未遲。
Facebook（美股代號：FB）也是奉行同股不同權，上市之初股價曾跌穿上市價。
不過，Facebook上市後公布的第三次季度業績才轉虧為盈，帶動股價收復失地，即使投資者高追，勝算仍高。
由此推論，如果香港投資者要在同股不同權股份身上贏錢，如由雷軍掌舵的小米，這是不二的方程式。
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