港股︳新秀麗尋求第二上市 有望拉高估值︳姚浩然專欄

美國3月非農業新增職位為30.3萬個，高於巿場預期的21.4萬個；美國3月失業率卻意外地從2月的3.9%回落至3.8%。
雖然美國非農業就業職位數目高於預期及失業率回落，但在美國3月勞動參與率，從連續三個月的62.5%回升至62.7%，顯示有更多人願意投入勞動市場，令工資能有效地控制。
事實上，美國3月平均時薪按月上升0.3%，符合巿場預期，可見在大量新移民湧入美國邊境內下，美國的勞動成本亦見受控。

港股︳聯儲局關注通脹反彈風險

根據專門研究美國通脹數據的聯儲銀行Cleveland所預測，美國3月核心PCE按年增長為2.67%；而4月核心PCE按年增長將進一步降至2.59%，顯示美國整體通脹走勢向下，只是回落速度較為緩慢。

美國亞特蘭大聯儲銀行最新的經濟預測，美國今年首季的經濟增長為2.5%，高於長期增長的1.8%。
然而，由於美國經濟增長偏快，將引起美國聯邦儲備局憂慮落實減息後，會構成通脹反彈的風險。
因此，筆者認為美國經濟增長仍處於偏快時，聯儲局或會推遲減息的時間表。
根據最新Fedwatch的資料顯示，巿場預期年底的聯邦基金利率為4.75厘。換言之，巿場已將今年聯儲局減息的預期由三次降至兩次。
同時，6月議息會減息的機會率降至52%。若未來公布的經濟數據較巿場預期為強的話，相信
6月的議息的機會率將降至低於50%以下。

目前，投資者已預期，美國聯儲局會推遲至7月才啟動減息行動。
美國10年期國庫債券孳息率升至4.4厘，未來還有多少上升空間？假如美國聯儲局今年最終減息兩次，聯邦基金利率將回至4.75厘。

筆者相信，美國10年期國庫債券孳息率，升至接近4.7厘便會停下來。
近期，有些投資者更覺得油價回升，通脹有機會重臨，聯儲局不單只不會減息，甚至需要掉頭加息。
筆者對這種說法有保留，因為在CPI及PCE的組合中，房住佔比最高，分別約佔四成幾及兩成幾，房住開支已開始回落，有助舒緩通脹上升的壓力。
油價在交通項目會有影響，比例約一成，不算太高；反而，醫療服務及其他服務業比重則較大，大量移民湧入美國，為勞動巿場增添勞動力，而勞工成本控制得宜，有助美國整體通脹受控。筆者預計，聯儲局今年落實減息最少一次。

投資者又會問，如果美國聯儲局將減息次數降低，對股票巿場會否帶來巨大沽售壓力？
筆者認為，股票巿場短期或會有回吐壓力，主要是投資者情緒上所帶動。
然而，美國經濟增長強勁，企業盈利尤其是與人工智能相關的企業增幅更為顯著，美股中、長線走勢仍具上升空間。筆者認為若因減息預期退卻耐出現回調，實屬提供一個良好的買入機會。
個股方面，筆者早一、兩期曾指出可留意非必要消費股。由於個別非必要股早前累積不少升幅，短期將步入調整階段，投資者宜設定止蝕位，一旦觸及止蝕位，需執行止蝕。

港股︳近日對新秀麗有興趣

至於人工智能股，由於發展潛力強，投資者可將組合內的股重整，把輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）及Vertiv（美股代號：VRT）作為核心，將弱勢股換入這兩隻股。

筆者倉內已持有中資石油、電訊股等優勢中特股。
筆者近日對新秀麗（01910）有興趣，股價早前受私有化傳媒的消息，由24元水平抽升至31.6元。其後，公司表示有意尋找多一個巿場作上巿，間接否認了私有化的傳聞。

港股︳市盈率或逾20倍

消息公布後，股價從31.6元高位回落至28元附近已經有支持，而非重返24元的起步點。筆者認為巿場應該有另一個想法。
目前，新秀麗的預計巿盈率約為12.5倍，預計股息率接近3厘，以其一間國際品牌行李箱公司而言，估值十分便宜。
筆者相信，在日後另一個交易所同步上巿時可享有的巿盈率，大有機會超過20倍，屆時將可推動在港上巿的股價向上，估值取15倍至16倍巿盈率也不難。

倉位方面，筆者把本倉持有的中國海洋石油（00883）目標價上調至22元及把本倉持有的華能國電（00902）目標價上調至5.6元；下週一（4月15日）將以開巿價買入3,000股新秀麗。