談談香港股市的投資價值

今期會分開短線及中長線來評論。先講短線，恒生指數今年餘下時間還會向哪個方向走，年尾會幾多點收市？很多讀者喜歡問這些問題，說真誰個可說得準，大眾都是靠估吧！
而中長線，還得看港股中上市公司的前景，以及市場資金會賦予這些公司的估值水平。
現時香港股市大部分上市公司都是中國企業，主要業務在內地，恒生指數成分股亦然，所以讀者需要看內地經濟及中國公司的營商生態。

中國首富銜頭值得細味

中央仍在處理多年來累積的經濟泡沫問題，樓市的供過於求尤其嚴重，雖說中央買起發展商存貨再分配作保障房，是一個不錯的出路，可是地方政府欠缺足夠資金影響此策略的實效，中央亦未見市場認為需要的大招去救樓市及刺激經濟，反而持續傳出的公務員及企業員工減薪減福利，卻影響着消費市道。

明白中央正在務實去解決一些積聚已久的問題，不想重蹈過往大幅度救市反而製造另一個泡沫的覆轍，但這樣的經濟環境，著實對股市投資者並非一個理想境況！
另一方面，最近拼多多（美股代號：PDD）公布最新季績，管理層在業績會釋出經營環境轉差，以及公司生意前景不理想的訊息；加上講明未來數年回購或分紅都沒有必要性，坦白得令投資者不能想像，股價在接著的交易日，便以下跌三成作回應，市場開始估計管理層這些擧動就是要令股價大跌，從而令創辦人黃崢不需要成為中國首富。
剛被超越不久，現在又被迫重奪中國首富寶座的農夫山泉（09633）創辦人鍾睒睒，近日接受央視財經頻道訪問，回應外界關注的首富責任、企業傳承以至網絡暴力等議題，直言首富銜頭在中國是有負面性，且讓他「失去自由」，但是他不覺得委屈，並會重新思考首富的責任。

不過，無論如何，農夫山泉股價堅持在高位數年後，今年也支持不住，至今下跌約四成。
作為投資者，雖然筆者和客戶皆沒有持有上述兩間公司，但也會聚焦在小股東的感受上，尤其是拼多多，業績其實不差，但管理層未有保護小股東的言論及作為，著實損害了小股東利益。
股市基本上是一個資本主義的遊戲，資本主義內公司的最大目標是賺取最大利潤，但當股市內的公司非以此為目標，甚至有心做出與此目標相遺背的事情，這個股市是否還值得投資，市場上大部分資金會否也因為這個原因而遠離這個股市，去投入其他志同道合的股市，值得讀者去深思！

正因上述的不明朗因素，令投資風險增加；加上部分長線投資的市場資金減港股比重甚至撤離，令同一間公司縱使收入及盈利持續保持增長幅度，但估值水平仍在持續下調，令投資優秀公司賺錢的難度持續增加。
當讀者所投資公司每股盈利上升20%，讀者會希望股價會有20%升幅，但同時間市場因公司所處股市風險提升，將市盈率估值由25倍下調至20倍時，便會發現所投資的變成4%的虧損，怎能不讓投資者意興闌珊。
中央正在透過減息去扶助經濟，國債息率及銀行存款利息也正在下調，業績穩定，預期息率6%以上的國企，會持續散發吸引力。