聯儲局勢停加息 觸發報復式反彈 股息率逾6厘 8隻高息股一覽｜投資
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：iStock、unsplash、新傳媒資料室
美國勢停加息
踏入2019年第二週，恒生指數在高息股協助下觸發報復式反彈。
惟另一邊廂，美國國債孳息曲線趨向平坦， 意味美國經濟將會出現衰退。
究竟現時投資高息股或其他收息產品還是可行的投資策略？
本週恒指急升1,041點，收報26,667點。領展房產基金（00823）股價更一度高見81.95元的歷史新高，連長實集團（01113）、 新鴻基地產（00016）也拾級而上。
這批收息股連同其他藍籌股合力炮製這次升浪，部分原因和美國加息預期降溫有關。
此外，內地國家發展和改革委員會指出，今年將制定促進汽車、家電等熱點產品的消費措施；
加上有傳言指出中國人民銀行將會入市持有股票及交易所買賣基金（ETF）。 這些利好因素火上加油，本週恒指一度朝27,000點關口進發。
事後有接近人民銀行消息人士否認入市傳聞，直指人行入市做法不現實，亦缺乏法律依據。
因為現時人行可以運用的貨幣政策工具，僅包括買賣國債、其他政策債券和金融債券、外匯，惟並不包括購買股票。
孳息曲線倒掛趨勢不變
另一邊廂，美國國債孳息曲線愈來愈平坦，意味美國經濟步入衰退期。
一般而言，美國國債孳息曲線由下至上傾斜，年期愈短的國債，其孳息率愈低；反之，年期愈長的國債，其孳息率愈高。
本週美國聯邦儲備局公布議息會議紀錄，顯示部分聯儲局公開市場委員會成員指出並無通脹上行壓力，認為聯儲局加息前，觀望金融市場波動及經濟不確定性增加對經濟數據的影響。
在芝加哥商業交易所（CME）交易的利率期貨顯示，市場預期2019年聯儲局暫停加息。
擅長債券投資的Dr. Ng在著作《8014金融大爆破》指出，如果聯儲局暫停加息將成千古罪人。
因為當聯儲局暫停加息，市場會極之亢奮。惟仍避不過美國國債孳息曲線倒掛的命運。
中央部署推出財政政策救市， 惟美國經濟有機會惡化的情況下，投資者應否趁勢買入收息股？
安泓楊書健指，有別於美國，香港並沒有徵收股息稅，很多上市公司願意派發更多股息。
故香港不同行業的上市公司，如銀行、地產、資源、製造業會派發股息，令到收息股種類擴闊。
楊書健指出，中美貿易問題及英國「脫歐」等問題纏擾，不但令全球政治及經濟形勢極不穩定，更令投資者在過去一段時間信心減弱。
惟在這樣的市況底下，投資者要偏向保守及防守性高的股票為主。
對於選擇高息股的原則，楊書健舉例，如擁有民生商場為主的高息股或以本地業務為主的銀行股，在現時全球經濟不穩定底下防守力相對高。
對於散戶熱捧的內銀股，楊書健指出，雖然向來派息高，惟未來五至十年能否確保派高息實屬疑問。
況且，內銀股以人民幣派息，再轉換成港元涉及匯兌風險。
2018年人民幣貶值，即使上市公司派發每股股息不變，惟以人民幣計價、投資者實收的港元股息會減少，這個風險投資者不得不防。
除高息股外，市場預期聯儲局暫停加息，還可以投資債券收息？
東亞聯豐曾倩雯相信現時情況對債券投資有利。2019年孳息曲線是否倒掛，她認為孳息曲線趨向平坦或少許倒轉。
縱使美國國債孳息曲線倒掛，投資者還可以買短期債券。
如果自問能承受高風險投資者，可以買高息債券；否則，可以買入投資評級債券。
曾倩雯指出，現時美國最多額外加息一至兩次，對債券投資有利。
因為美息走勢和債券價格走勢呈逆向關係。在美息上調快將完結之際，債券價格下跌空間有限。
亞洲高息債仍值博
亞洲區高息債券值得留意。曾倩雯指出，相關債券孳息由6厘升至10厘，意味債價急跌急。
然而，美國高息債孳息率為7厘，相比之下，亞洲區的高息債便宜。
另看好在岸人民幣債券，因為受惠中央救市及下調存款準備金率。
此外，人民幣債券將加入國際債券指數，屆時可以帶動資金流入。
曾倩雯特別提到內地開始放寬樓市調控措施，如下調按揭利率，對中資發展商發行的債券有利。
當然內地存在一定違約風險，她認為要避開由內地製造業公司發行的債券。
走筆至此，相信投資者明白刻下收息股及債券仍有投資價值。
8隻優質股 息率最高近10厘
本週恒指升勢持續，有多隻股份創下52週股價新高。
當中不乏收息股的名字，包括領展、中華煤氣、粵海投資（00270）。
該現象反映出投資者依然謹慎，故下文精選息率介乎5至接近10厘的高息股。
務求食盡近日反彈浪，為2019年投資打開勝利之門。
電能被沽趁低吸納
公用股可謂不少投資者的心頭好，除派息穩定及相對高息外，萬一遇到市況不穩，公用股股價亦相對穩定。
其中電能實業（00006），過往派息一直穩定。
2014年電能將港燈—SS（02638）以商業信託形式上市，套現逾500億元，過去三年以特別息形式回饋股東。
撇除2017年集團宣告派發的特別息，全年派發股息為2.8元，若按54.65元股價計算，股息率為5.1厘， 亦相當吸引。
恒常派息可維持
雖然投資者擔心電能派特別息後會減少現金流，但集團主席霍建寧在2018年中期業績報告中表示，集團派發三次特別股息後，財政仍然穩健。
淨現金超過30億元，此言論望能消除投資者擔心恒常派息無以為繼的疑慮。
根據2018年中期業績，未經審核純利為41.2億元，較2017年同期增長2％，可見電能純利依然穩步上升。
雖然短時間內未必會再派特別息，惟電能派息相比其他公用股派息較高。
本週電能被大股東長江基建（01038）減持，股價出現回調，反趁低吸納之機會。
置富持續加租受捧
另一隻不得不提的是置富產業信託（00778），為房地產投資信託基金（REIT）。營業額和派息穩定，具有相當防守性。
置富所持有的物業組合主要以民生所需為主，而且客戶群主打本地，因此相對較少受到外圍環境影響。
另外，受惠於近期人民幣下跌， 有助香港零售銷售復甦。現時集團在香港共有16個零售物業。
包括面積約300萬平方呎零售樓面，以及2,713個車位。
截至2018年6月底止，集團物業組合出租率達96%，而在2018上半年續租租金調升率13.6%，未來相信租金升幅會持續。
置富在上年中期業績顯示總收益達9.78億元，按年上升2.2%；物業收入淨額上升3%至7.49億元。
此外，截至2018年6月底止，每基金單位分派0.2634元，增加3.2%， 預計未來每基金單位分派的複合增長率為3.6%。
集團財政狀況健康，在2018年2月以20億元出售和富薈。
當中11億元用於提前償還一筆2019年到期銀行貸款，此舉使置富資產負債比率由2017年底的27.4%，降至上年6月底的22.3%。
而2020年前再沒有融資需要， 故利息開支可望減少。
另外，多間大行預計置富今年收入依然保持穩定增長，料能抵消潛在加息影響。
香港電訊受惠加價
香港電訊—SS（06823）涉足固網電話、流動電話及寬頻服務。以往競爭激烈的電訊市場，2018年開始出現加價潮。
個別寬頻市場營運商亦聲言要加價，相信香港電訊也會受惠，勢能增加派息能力。
2018年中期業績顯示，集團每月每戶平均收入（ARPU）為195元，相較2017年同期ARPU的198元為低。
惟2018年9月香港電訊旗下、主打低月費市場的SUN Mobile開始加價。
集團其他手機網絡品牌，如CSL及1010亦靜悄悄加價。例如使用6GB計劃用戶續約，要加錢才可享受無限上網。
料下半年見增長
由此路進，2018年下半年集團流動通訊服務收益將會錄得增長。
寬頻市場亦出現加價潮，像香港寬頻（01310）管理層多次表示會加價。
故電訊公司加價，營運現金流可望增加，增加派息能力。
近日第五代流動電話（5G）牌照拍賣，惟牌照開支及電訊設備的開支均以攤銷方法計算，故短期內不會導致資本開支急增，也不會影響整體派息能力。
再者，據以往的經驗，由3G升級至4G，電訊商收費有可觀增長， 相信進入5G時代，包括香港電訊在內的電訊商同樣會推出收費更高的月費計劃，有利增派股息。
值得留意的是，有傳香港電訊晉級虛擬銀行牌照申請，屬另一個利好消息，惟最終須待香港金融管理局作出最後決定。
佐丹奴佳績帶動派息
早年國際快速時裝品牌兵臨城下。
不過，近年佐丹奴（00709）業務穩步復甦，大有一片中興之象；加上有高股息率加持，股價將有不錯表現。
純利由2014年的4.1億元，升至2017年的5億元（見圖二）。
同期佐丹奴全年每股派息也節節上升， 2017年全年每股派息為0.35元，同比上升28%。
坐擁12億元淨現金
佐丹奴最大投資賣點是家底雄厚，坐擁12億元淨現金，可以用作拓展業務，更可用於派息。
縱使集團派發全年每股股息多於每股純利，看似削肉還母，惟亦顯示集團管理層對未來前景有信心， 有力於下一個年度賺取更多利潤。
事關撇除中港市場增長緩慢，集團在東亞南地區業績錄得可觀增長。
如截至2018年6月底止的中期業績，在印尼、泰國市場經營溢利上升19.8%及17.3%。
倘東南亞業務進一步發揚光大，投資者將會視之為東南亞概念股，估值有望提升。
此外，集團亦有開發電商渠道， 2018年上半年來自這方面的營業額達1.63億元， 同比上升22.6%。
由於電商渠道的經營成本較實體店低，如此銷售渠道規模擴大，有助提升集團的邊際利潤。
遠展套現155億撐高息
本週藍籌地產股再度被投資者熱捧，因為投資者憧憬不再加息。惟藍籌地產股股息率普遍介乎2厘至3厘。
相反，個別中小型地產股坐擁龐大預售樓花收益，可以支撐持續派息。像遠東發展（00035）股息率高達6.4厘。
過去五年遠展每股派息節節上升，由13/14年度每股派息0.15元升至17/18年度的0.22元， 與期內集團售樓收益節節上升。
股價回落33%
據最新的中期報告，遠展的應佔累計預售樓花收益達155億元，當中應佔預售收益12.9億元將於截至2019年3月年度入賬。
其實，遠展還有大量發展項目，遍布內地、英國、澳洲及新加坡。
截至2018年9月底止，集團持有可供預售單位總額為489億元。
集團另一項現金流生意為停車場業務，在澳洲、新西蘭及馬來西亞擁461個停車場及超過92,000個車位。
截至9月底止的上半年營業額約3.6億元， 每年均能以高單位數百分點增長， 為支持派息增長另一重要動力。
由此看來，遠展實力雄厚可以支持派發豐厚股息。
值得留意的是，遠展股價由2017年底的4.7元跌至近日最低的3.17元，期內跌幅達33%。
股息率由4厘急升至6.5厘，相信可吸引長線投資者入貨，估計股價在現水平有支持，投資者不容錯過。
九建收益入賬谷股息
另一隻高息地產股為九龍建業（00034），2019年將會有大量新盤銷售入賬。
例如環海•東岸終於入賬，將會有超過43億元售樓收益入賬，相當於九建市值的43%。
屆時投資者憧憬九建調升股息的也順理成章。
2017年九建純利達16.4億元，創過去五年以來的高位，同時每股派息上調8.3%，升幅為近年最高。
基於環海•東岸售樓收益入賬， 2018年集團純利勢會再創高位，相信全年每股派息可更上一層樓。
派息更上一層樓
此外，集團擁有位於香港的始創中心及位於澳門的澳門廣場，一年貢獻超過3億元租金收入，可以支持持續派息。
再者，2018年上半年集團旗下63 Pokfulam預售，當中約75%單位售出，連同期內MacPherson Residence及登峰•南岸的貨尾單位售罄。
故期內的香港項目預售及銷售總額約23億元。同時，集團在內地的預售及銷售總額為10億元人民幣。
另外，集團在內地瀋陽的江灣城，預計於2018年完工，估計相關預售款將會入賬。由於集團積極銷售樓盤，提供強勁現金流派息。
2018年至今九建股價跌幅亦相當有限，原因是股息提供防守力。
現時股息率超過7.6厘，相信股價有一定支持，投資者不妨伺機吸納。
DYNAM純利破頂加派息
日本彈珠機遊戲館營運商DYNAM JAPAN（06889），是首間在香港上市的日本彈珠股，屬於低風險高息股。
成立超過50年的DYNAM，主要經營日式彈珠機和日式角子機的遊戲館，近年增加低投注額遊戲的比重。
截至2018年3月31日，DYNAM在日本經營450間遊戲館，是業內最大型日式彈珠機遊戲館連鎖企業。
由於是輕資產模式的公司，DYNAM長期維持派息比率於八成，近五年的派息比率介乎49%至98%，18/19年度中期派息不變，每股派41.46仙，派息比率仍然有八成。
雖然過去數年DYNAM的派息稍為下調，惟最新財政年度的中期純利為上一個財政年度全年純利的74%，相信最新財政年度全年純利可以破頂，屆時每股股息可望調升。
有開賭概念
集團最新財政年度上半年每股純利由7日圓增至10.89日圓，相信因為其低成本營運政策見效。
雖然DYNAM的彈珠機行業前景一般，惟2018月7月日本通過開賭法案，將會開設最多三個賭場，在未來或成博彩旅遊。
由於日本沒有營運賭場的經驗， 作為彈珠業龍頭的DYNAM如有意進軍賭業，相信取得賭牌機會被看高一線。
一旦DYNAM成功進軍賭業，有望獲得投資者價值重估。
從資產負債表出發，截至2018年9月底止，集團坐擁449億日圓現金，銀行負債52億日圓，淨現金水平為397億日圓（約29億港元），相當於市值的40%。
如遇上合適的機會，不排除集團會動用這筆資金投資其他業務，如賭場。事實上，集團有意拓展飛機租賃業務。
飛機租賃業務也是現金流穩定業務，倘落實投資，集團資金運用更為有效率。
當然這筆資金可以支持集團派高息，甚至派發特別息。由於集團家底甚厚，相信未來業務發展可朔性甚高，股價有望翻身。
亞洲衛星壟斷性強
1996年在香港上市的亞洲衛星控股（01135），現時營運四枚衛星，主要提供衛星廣播、通訊、寬頻服務。
集團發射亞洲首枚私營區域衛星，亦是推動數碼廣播的先驅。
客戶包括霍士國際網絡、鳳凰衛視（02008）等，服務網絡覆蓋全球三分之二的人口。
受惠於出租亞洲八號衛星和亞洲四號衛星的收入，2018年上半年亞洲衛星營業額按年增長14%；
純利2.15億元，按年增19.64%，每股盈利0.55元，派中期息18仙。
由於人造衛星的造價昂貴，而地球同步軌道只有1,800個可用衛星停放空間。
軌道擠迫衛星值租
近年出現軌道擁擠的情況，衛星猶如地面上位於優質位置的地皮般價值連城。
加上營運商可無限期轉接已分配的衛星軌道空間，若有新衛星公司加入，就要通過商討、購買或租賃的方式來獲得一個軌道空間。
故衛星市場的競爭相對有限，變相鞏固亞洲衛星的領導地位。
隨電視廣播、電訊及數據服務的需求激增，相信亞洲衛星業務可以受惠。
截至2018年中期業績，亞洲衛星的整體載荷使用率持穩於69%，意味未來仍有可觀的增長空間。
以亞洲衛星最新的股息率維持在6.8厘水平，投資者可伺機吸納。
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