港股虎頭蛇尾 耀才老闆：28,000點始撈第一注 | 港股分析
撰文：馮文慧、江麗琦 ｜ 圖片：新傳媒資料庫
加息迫在眉睫 第四季股樓凶多吉少
2017年，港股氣勢如虹，年內升幅達36%，冠絕全球，亦是自2009年以來升幅最佳的一年。以指數計算， 全年累升7,918點，創歷史紀錄。
然而，近日香港出現走資潮，恒生指數出現一定程度調整，今期邀得耀才主席葉茂林分享股、樓後市的最新分析。
而在今年初，恒指再度連番破位，1月下旬升至歷史新高33,484點。港股急升；加上目前日均成交金額高企於千億元水平，最大的得益者非券商莫屬。
股市氣氛暢旺、成交大增，券商的證券經紀佣金收入及孖展融資的利息收入水漲船高，帶動耀才業績再刷新紀錄。
集團早前發「盈喜」，預計截至今年3月底止年度除稅後純利，按年大增一倍至約5.18億元。
不過近日，受外圍局勢緊張影響，環球股市走勢動盪，恒指表現疲弱。惟葉茂林仍對集團的2018年度業績充滿信心。
「即使外圍走勢動盪，市場仍有多種不同『造淡』的投資工具供客戶對沖風險；加上今年下半年，隨『同股不同權』政策實施，滬、深港通擴容及A股納入MSCI等因素，相信大市成交仍可維持在樂觀水平。」
上半年股民宜短炒
葉茂林較看好6月前的港股表現，認為「北水」持續流入、同股不同權的實施、H股全流通、滬、深港通擴容等有利因素支持下，恒指有力企穩30,000點水平之上（下見圖）。
不過，近日港匯貼近弱方兌換保證，觸發香港金融管理局自上週四（4月12日）以來多度入市，承接相當於逾513億元的港元沽盤，導致銀行體系結餘降至1,285.2億元（見下圖）。倘港匯持續疲弱，港股亦難言強勢。
葉茂林警告，6月後隨美國加息、稅改、貿易戰或北韓政局惡化等因素影響，利淡港股利後市表現。
他表示，目前中、美貿易戰仍於「口水戰」階段，未動真火，其影響性仍屬輕微。而近期美國跟英、法兩國攻打敍利亞，亦只是茶杯裏的風波，不至於演變成世界大戰。
他相信，6月前投資者主要以短炒投資策略為主， 在恒指29,000點水平買入，建議31,000點水平沽出。而在6月後至年底，恒指將在28,000至30,000點水平徘徊，形成虎頭蛇尾格局。
他坦言，恒指一旦跌至28,000點就可以開始分階段吸納。直至2019年中，跌至28,000點以下都有可能。
「投資者可將資金分為三注。恒指跌至28,000點以下，先吸納第一注；其餘兩注要視乎當時的最新市況再決定落注，其中一個要素是看美國會否再進一步加息。
若美國到明年中繼續加息，建議將第二注的入市時間再押後半年。」
美息全年加四次
美國聯邦儲備局由2015年12月起已展開六次的加息行動，加息幅度共達1.5厘。
葉茂林預計，美國今年將加息四次，6月後料已加息三次。
美國持續加息，歐、亞地區國家會抛售本土貨幣以換取美元，賺取高息回報，令歐、亞區國家的本土貨幣貶值。
而當地為了防止國家貨幣值急跌，就會加息，最後會演變成「全球加息潮」。
現時美國聯邦利率約1.5厘至1.75厘，港、美息差相距達1.5厘，香港銀行至今仍未有跟隨。
如果美國於6月前再上調0.25厘，港、美息差會增加至1.75厘，預計屆時本地銀行或會跟隨上調利率。
如此情況下，葉茂林預期，香港的加息週期料於第二季開始。
「美國加息多次後，港、美息差不斷擴闊，美元匯價上升，金管局便會出手在市場上沽售美元、買入港元，之後本地利息都會上升。」
他形容，香港長期處在低息環境下，其實不是正常現象。
「本地銀行的存款利率持續低企，此情況並不健康。而本地跟隨美國加息後，銀行存款利率升至5厘，亦一點都不出奇。」
本地樓市上升長達十年，多年一直處於上升週期，目前已升至不合理的水平。
「美國一旦加息，必定會衝擊股市，樓市同樣不值得看好。」
他對6月後的樓市走勢較看淡，原因是樓價非常受美國加息速度影響。
倘若美息上調較慢，樓價將緩慢下跌；若美國拉長加息週期，港樓的下跌週期亦將拖長；若美息突然大幅急升，屆時勢必拖累樓價急挫。
隨著港元快將加息，葉茂林相信第四季香港股樓將凶多吉少。
