減肥藥的發展趨勢與前景

鑑於市場潛力龐大，生物製藥公司正大力投資以參與競爭，努力改進給藥方式（如口服藥丸對比每週注射）、藥效、持續時間和不良副作用。此外，業界亦在探索這些藥物在治療其他病症方面的潛力，包括心血管疾病、睡眠窒息症、脂肪肝及糖尿病。
投資者所面臨的挑戰在於如何判斷哪些公司和產品最終能脫穎而出，尤其是考慮到有些生物製藥公司的估值已顯著攀升。此外，隨著需求增長，全球醫療計劃的支付意願以及定價問題也成為關鍵議題。
禮來公司（Eli Lilly）及諾和諾德（Novo Nordisk）是目前市場上唯一擁有腸泌素減肥藥的公司（分別為Zepbound和Wegovy）。其他公司何時能夠推出競爭產品？

雖然許多公司正在開發腸泌素類減肥藥，但在任何藥物完成晚期臨床試驗並進入市場之前，可能還需要數年時間。藥品製造商之後仍需進一步發展生產能力以滿足需求，而這些因素都讓禮來及諾和諾德擁有顯著的競爭優勢。
即便如此，禮來及諾和諾德最終將面臨更多競爭。其中一個最大的挑戰來自安進（Amgen）。該公司正在開發一種名為MariTide的雙特異分子，可激活GLP-1受體並拮抗另一種受體GIP。在臨床試驗中，這種雙重作用機制已顯示出與Zepbound和Wegovy類似的減肥效果，但注射次數為每月一次，比起每週一次較少。安進亦正在測試該藥物對心臟、肝臟和腎臟等與體重相關疾病的療效，目標是擴大MariTide的潛在患者群體。該藥物預計將於未來數月進入第三期試驗，並可能於2027年推出。

禮來及諾和諾德如何保持市場領先地位？

兩家公司都在積極投資，以強化和發展其GLP-1藥物管線。禮來正在開發可能是市面上首款的口服型GLP-1 Orforglipron，並有機會在2026年推出。日服口服藥的選項應有助於緩解全球供應短缺，並為患者提供更多選擇。該公司亦在開發一種稱為Retatrutide的三重激素受體激動劑，預計於2027年推出。Retatrutide已顯示出顯著的減肥效果（高20％範圍），並在代謝功能障礙相關脂肪性肝炎（MASH）患者中減少肝臟脂肪的潛力。
同時，諾和諾德正在開發CagriSema，將Wegovy與一種名為Cagrilintide的長效胰澱素結合，可延遲胃排空並降低血糖水平。在早期臨床試驗中，這種雙重作用已顯示出更高的減肥效果（高達25％，相比之下Wegovy約為17％），且效果無明顯停滯。此外，該藥物在二型糖尿病患者中的效果更佳，而這類患者通常從腸促胰素中獲得的減肥效益較小。CagriSema預計將於年底前提供第三期試驗結果，可能於2026年推出。

GLP-1的定價和報銷前景

大多數投資者預期，GLP-1的價格隨著供應增加而下降（藥品價格通常隨著銷售量的增加而下降）。此外，根據《通脹削減法案》，2027年Wegovy所使用的司美格魯肽（Semaglutide）將在美國聯邦長者醫療保險Medicare進行價格協商。然而，這些因素已被市場熟知，隨著藥品銷售量的增長和更多的保險公司將該類藥物納入其處方藥名單，這些影響可能會被抵消。
如果能夠證明GLP-1藥物的健康益處不止限於減肥方面，可能在報銷資格上更具優勢。根據美國法律規定，Medicare不得承保用於減輕體重的藥物，但若該療法被處方用於其他醫療指標（如糖尿病和心血管疾病），則可進行報銷。若GLP-1持續在這些疾病和其他併發症上展示療效，全球醫療體系可能會出現類似的趨勢。

註: 健康護理產業受制於政府監管和報銷率以及當局對產品和服務的審批，這些因素可能對價格和供應造成重大影響，亦可能受到迅速過時和專利到期的重大影響。