小心減息伴隨衰退 買債勝買股

事實上，近期紐約期油價格跌破每桶70美元，固然和石油輸出國組織（OPEC）打算增產有關，也或反映巿場憂慮經濟生產減慢而預期用油量下降。
而有「銅博士」之稱的銅價也急跌，亦可能是對經濟作出預警。
另外，美國10年債息低於2年債息的孳息倒掛也開始消失，雖然以往不少人認為，長債息低於短債息的倒掛為經濟衰退訊號，但其實最危險反而是長期倒掛後，長債息重新高於短債息的時候，才是經濟出現衰退的更明顯警號。

看孳息曲線有技巧

歷史上，孳息曲線反映了市場對經濟前景的看法，特別是通脹和央行可能採取的政策（無論是增加或減少刺激，還是試圖保持現狀）。

通常，通脹上升會導致曲線上升，因為價格上漲促使投資者要求更高的長期回報，以抵消未來支付購買力的損失。但當投資者預期由於聯儲局提高利率以抑制通脹而導致經濟衰退時，孳息曲線可能會倒掛。
這種聯繫使得倒掛的孳息曲線成為即將來臨的經濟衰退的重要指標，類似於2007年開始的衰退。
孳息曲線恢復正常的上升趨勢（即不再倒掛）通常發生在美國聯邦儲備局開始降低利率或市場開始預期即將減息的時候，但若減息是因為擔心經濟衰退才進行，投資者該如何部署？
若如此，債券投資或更勝買股，不如看看中國的巿場。近年因擔心經濟和出現通縮，中國國債息率不斷走低，表現明顯勝於股巿，而中國息率向下，也不見特別利好樓巿，如美國開始減息週期，或許美債較美股更受惠。

民生與公用股較值博

另外，如真的要投資股巿，若是減息伴隨經濟衰退，民生股和公用股，更具剛性需求，或許更具防守性；反而要小心持有的增長股，近期相關股票便也明顯偏弱。同時，如上所述，石油及銅等商品投資在經濟衰退要盡量避開，不過黃金卻有避險作用。

還有當施政者發覺經濟不好時，會喜歡發動對外戰爭以轉移視線，如此或會利好軍工股，近期不少軍工股表現突出，值得讀者留意。