【美股分析】Ross Stores折扣商店愈做愈強！10間證券商評級及目標價一覽｜投資有道
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：unsplash
【美股分析】Ross Department Store始於1950年
首間Ross Department Store設於加州聖布魯諾，1950年由Morris Ross創立，當時只是一間貨品種類不多的小型百貨商店。 直至1958年，Morris Ross將百貨商店出售予William Isackson後，分店迅即增加至六間，全集中在三藩市灣區。 1982年獲中產百貨集團 Mervyn’s的始創人Mervin Morris垂青，連同多名投資者組成財團成功收購，並由另兩名投資者Stuart Moldaw和Donald Rowlett全盤接管。
公司並易名Ross Stores，重新定位主攻低檔零售市場。 Stuart Moldaw在零售業界遊歷多年，曾創立多間平價零售商店如Pic-A-Dilly、Country Casuals及The Athletic Shoe Factory等。 Donald Rowlett來頭亦不小，於一美元商店始祖F.W. Woolworth工作期間，成立了平價服裝連鎖集團J. Brannam。
瞄準消費者尋寶心態
兩強接手，隨即發揮所長，將百貨品牌改造為Ross Dress for Less，標榜銷售商品全屬一、二線品牌，雖然住往是過季商品或斷碼貨、但勝在售價較傳統百貨店便宜兩成至六成。 行銷策略在加州非常成功，易主三年間，透過自然擴張及併購，分店數目急增至107間。公司並於1985年上市。Ross Stores版圖持續擴張，於上世紀90年代中，分店數目已增至接近300間，遍及美國18個州份，年銷售額達14億美元。 雖然有批評指Ross Stores店內似開倉清貨雜亂無章，售貨員少之又少，沒人整理貨架甚至補貨；但反而正好瞄準消費者的尋寶心態，在店內以低價盡掃心頭好。
Ross Stores於2018年的年銷售額已直逼150億美元大關，據美國零售商協會（National Retail Federation, NRF）2019年美國100大零售商排名，按零售銷售額計，Ross Stores由兩年前排名41，躍升至第33位，是美國最具規模的折扣百貨連鎖集團之一（見表一）。
去年底止，Ross Dress for Less分店已遍及39個州份，總數達1,523間。 旗下另一百貨品牌dd’s DISCOUNTS於2004年創立，提供折扣幅度更高，主攻低收入家庭，分店有249間，遍及18個州。
【美股分析】上季度收入勝預期
近年美國傳統零售百貨商業績走下坡，有評論歸咎電商巨企猛擊；實際電商巨企佔整體零售額未足一成，真正搶飯碗的其實是折扣百貨商。 從三大折扣百貨連鎖集團TJX Companies（美股代號：TJX）、Burlington Stores（美股代號：BURL）及Ross Stores的銷售額年年上升，市佔率穩步遞增，便可見一斑。Ross Stores剛公布最新季度業績，截至8月3日止第二季度收入39.79億美元，按年增加6.4%，同店銷售增長3%，好過市場預期。 純利增長5.9%，至4.12億美元；相當於每股攤薄盈利1.14美元，上升9.6%，而市場原先預期1.12美元。綜合上半年，收入有77.76億美元，增加6.1%，同店銷售增長2%。純利增長3.2%，至8.33億美元；相當於每股攤薄盈利2.29美元，上升6.5%。 為提升股東價值，上半年斥資6.4億美元，回購660萬股；按早前所訂的回購計劃，本年度預計將回購總值12.75億元股份。
鑒於美國早前對中國進口貨品徵收一成關稅，當中包括服裝及鞋類，管理層對全年展望作出修訂。 全年銷售預測維持不變，未來兩季度同度銷售增長介乎1%至2%；第三季度每股攤薄盈利介乎92至96美仙。 至於第四季度零售旺季，預期每股攤薄盈利介乎1.2至1.25美元，去年度同期為1.2美元。全年度計，預期每股攤薄盈利有4.41至4.5美元，先前預測為4.38至4.52美元。 雖然業績交出功課，但高盛仍看淡Ross Stores前景，認為現時經濟疲弱情況將會持續，大部分企業所受衝擊將於下半年陸續浮現。
該行對零售行業亦抱審慎態度，認為Ross Stores近期升勢似乎已經「升過龍」，相信管理層的發展策略專案亦不會帶來太大刺激；所以將目標價由102美元調低至91美元，評級由「中性」降至「沽售」（見表二）。 不過，Loop Capital極力唱好，指出美國對中國進口商品徵收關稅，令不少消費商品價格上漲之同時，消費者對價格敏感度亦增加，造就折扣百貨商在逆市當中突圍，成功搶佔市佔率。
三間主要折扣百貨連鎖集團TJX Companies、Burlington Stores及Ross Stores，近期店舖內產品品牌及種類均更多元化、帶動人流明顯增加；故此將Ross Stores目標價由105美元上調至120美元，評級為「買入」。
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