泡沫與股王的巧遇

事後回看，這兩隻曾經的「股王」，現時的股價已經由歷史高位跌了不少。

筆者不會用泡沫爆破這種字眼，而是「股王」都會有終結的時候，但是否等於當初看泡沫爆破的人看對了呢？好明顯不是，那兩隻「股王」在被認定為泡沫之後，還有很多年升，股價還升了數以10倍。

當然，若只為了鬥氣，人家要強行解釋當初就已經是泡沫，再升只代表泡沫愈來愈大，最終都爆破了，也不能說他們錯，但這種思維真的有助投資嗎？當然不能。
正如有些人不斷在跌市中撈底，可能最終等到了真正見底，但中間已經輸了很多，蟹貨一籮籮。

若然2014年聽到人家說騰訊控股（00700）是泡沫便驚，完全避開她，可能真的避開了由頂跌下來的一段，但筆者寧願不理甚麼泡沫論而參與。

華爾街沒有新鮮事

更有趣的是，讀者不妨回想以前的「股王」，例如上一個牛市的騰訊與美團（03690）等，在上升的途中，總是很多人嫌貴，說已經升得很高、很危險，一直都不敢坐，最多只是炒出炒入，直至到了升勢末段，見其他人賺了不少，才突然發現那些是優質「股王」，就算轉勢都愈跌愈買，結果反而被套牢著，大部分散戶每一次都是這樣。

現時美股愈升愈有，很多人講現在已經升得很高，是泡沫，特別是一眾人工智能（AI）相關的股份，輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）一隻頂著成個美股，搖搖欲墜，隨時都會大跌。那麼現在是否已經屬於牛三，美股隨時要散呢？

讀者不妨回想上一次牛三，即2020年尾、2021年，當木頭姐被譽為女股神，人人爭相跟風時，你或身邊的朋友正在做甚麼？是追蹤她買甚麼，還是在嫌貴？那時有沒有很多人跟你說是泡沫？再者，上次你嫌一隻「股王」貴而不敢買，是在升市後段嗎？若現在是牛三，那今次應是最多人清醒，最多人認為是泡沫的牛三了。

既然說是泡沫，那麼現在估值很不合理嗎？就以輝達的業績為例，最新季度的每股盈利為5.16美元，就假設沒有增長，就這樣將這個數乘以四，得出的市盈率約為37倍，雖然不算低估值，但也不算是甚麼天價吧。

華爾街沒有新鮮事，人總是喜歡估頂估底。當價格走向並不是他們心目中所想，升過了他們心中估的「合理價」高時，就會縑貴，認為會跌；到股價愈升愈高，他不能解釋的時候，就只能說是泡沫。

而一些差的股票，跌得較他們的「合理價」低時，又會覺得是超值，這樣不斷撈差的公司，再睇淡好的公司，真的多多都不夠輸，過去其實都找到不少這些失敗的例子。
正所謂，有智慧不如順勢。揀「股王」坐大浪，只要做好風險管理，大不了跌穿位轉弱時減，輸極也只會是有限數，但若然真的選中一隻「股王」，那麼筆者便不會想這麼快便落車了。