【泡沫前夕】寧可信其有？2021年可能會發生股災8大理由

撰文：經一編輯室｜圖片：unsplash

1. 疫苗無效及延遲

美國因感染新冠肺炎而死亡的人數已超過40萬人，雖然全球不同地區已有疫苗接種計劃實施，不過有媒體報導中國有已接種疫苗人士仍染病的消息，亦有輝瑞和BioNTech疫苗被爆延遲交付的新聞，情況令人擔心。

雖然有研究指輝瑞、BioNTech 和 Moderna 的臨床疫苗療效(vaccine efficacy，VE)獲94%以上的佳績，不過投資界第一季度對COVID-19的VE結果仍抱有觀望態度。

2. 疫苗接種人數不足

疫苗研發面世，可惜目前較少人選擇接種。美國總統首席醫療顧問Anthony Fauci建議，美國人口應有最少75％需要接種疫苗，但目前數調查顯示，只有不足70％受訪者計劃接種該疫苗，民眾很可能未有足夠「免疫力」讓2021年的經濟回復到「正常」水平。

3. 變種新冠病毒

近日，英國和非洲都發現COVID-19病毒的新變種，除了擔心疫苗「再次」無效，各國亦要加緊提防，為減低傳播率及死亡率而實施更嚴格的抗疫措施，進一步拖垮經濟。

4. 估值歷來第二貴

股票市場要跌，「太貴」已經是最好理由，而且目前還可能是有史以來最貴。

截至去年底，標準普爾500指數的10年通脹調整市盈率已達34，為150年數據平均數據的一倍之多，亦僅次1990年代和2000年代的科網股災數據。

從歷史來看，10年通脹調整市盈率(席勒市盈率)超過30時，一盤都是迎來股災的年份。

5.「泡沫」資產越漲越大

市場太貴可以調整，但不一定是股災，但如果加上泡沫資產呢？「商品大王」Jim Rogers警告，電動車版塊、大型科技股的泡沫跡象明顯，並明言2021年泡沫將會爆破，而影響是全球性的。

另外，全球首富Elon Musk的特斯拉(TSLA)，突破6,000億市值及帶領股指屢創新高，同時被指是泡沫之首，吸引「多方空頭」，包括《沽注一擲》原型Michael Burry。他指出特斯拉的天價與基本面脫節，預計特斯拉與2007年美國房泡一樣方式崩盤。

6. 通脹率過高

摩根士丹利的分析師在報告中稱，在疫情期間，美聯儲在3月份啟動7,000億的回購國債計劃很可能造成過度通脹。

這筆支出讓現金充斥市場，無疑助長通貨膨脹，一旦疫情消退，被壓抑的消費者需求未必能夠被滿足，利率調整指日可待。

7. 加密貨幣流行使美元貶值

除了美聯儲大量QE，加密貨幣的急速上漲亦為弱美元帶來隱憂，畢境大量資產與美元掛勾，美國經濟地位亦除之「貶值」，大部份股指恐被拖累。

8. 中美再掀貿易戰

中美貿易戰已持續2年，雖然美國總統拜登上任後表明不會立即放棄去年達成的「第一階段」雙邊貿易協定，但事實是，美國對中國出口的商品中，受關稅影響的份額從2018年的2%升至2020年的超過50%。

還有特朗普政府近日不斷向中國企業施而制裁，將小米(1810)、中移動(941)、中海油(883)等多隻藍籌、中概股份列入黑名單，被指與中國軍方有關聯、或技術含安全威協等等。

貿易戰完結，很可能言之過早，但中美戰略競爭早已成為常態。

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