法拉利下半年銷售料V型反彈 大摩滙豐推介買入
撰文：經一編輯部｜圖片：iStock 、unsplash
從賽車手開始建立跑車王國
法拉利始創人Enzo Ferrari於1898年在意大利摩德納（Modena）出生，十歲時在博洛尼亞（Bologna）首次觀賞賽車便愛上這運動。1919年，Ferrari在汽車改造工場做試車手，機緣巧合下，獲友人推薦加入Alfa Romeo當上賽車手，幾年之間勝出多項賽事。
1932年，Ferrari退下火線，轉為專注管理及發展賽車工廠。他在Alfa Romeo旗下成立賽車隊法拉利（Scuderia Ferrari），當年車隊已經星光熠熠，隊員包括意大利著名歌劇演唱家Giuseppe Campari 及賽車手Tazio Nuvolari。
1939年，Ferrari因意見不合，離開了Alfa Romeo，雖然受到合約條款限制，四年內不得參與賽事，但Ferrari未有放棄所愛，自立門戶開設跑車零件公司Auto Avio Costruzioni。
二戰後，Ferrari再次踏足賽車場，於1947年成立法拉利，旗下法拉利車隊在一級方程式大賽屢奪殊榮。有麝自然香，其商業跑車銷售大受市場歡迎。
躍馬標誌來自空軍英雄
1969年，Ferrari將公司一半股權出售予快意汽車（Fiat S.p.A.），即現時快意佳士拿汽車（Fiat Chrysler Automobiles, FCA）。於1998年進一步增持法拉利，持股量達到90%；餘下一成股份則由Ferrari兒子Piero Ferrari持有。
2014年，快意佳士拿為減債，籌備將法拉利分拆上市，翌年透過公開發售一成股權，安排法拉利在紐約證券交易所上市。掛牌首日股價收報55美元，較發售價52美元高出5.7%。
2016年，法拉利回歸意國，在該地證券交易所上市，在兩地掛牌的股份代號均為RACE。街道上常惹來艷羨目光的躍馬（Prancing Horse）商標，有著一段不平凡歷史故事。
第一次世界大戰，意大利空軍英雄Francesco Baracca是空戰中的長勝將軍，雖然在1918年一次戰事中不幸陣亡，但其熱血形象深深激勵意大利人心，尤其年青新一代。
1923年，Ferrari偶遇這名空軍英雄的母親Countess Paolina Baracca，她建議其車隊採用其子戰機上的躍馬標誌，認為可帶來好運。九年後，即1932年法拉利車隊首次採用躍馬標誌參加比利時大獎賽（Spa Grand Prix），果然有如好運的護身符，在賽事中包辦冠、亞軍。時至今日，法拉利仍然是奪冠次數最多的車隊。
法拉利車廠這個躍馬商標，雖然來自Francesco Baracca，但也作出了不少修改。法拉利盾牌標誌的頂部，設上綠、白、紅色條紋代表意大利，黃色底色則代表Ferrari的出生地摩德納；躍馬姿勢亦有改動，戰機上的躍馬尾部是向下，象徵勇者無懼，而法拉利的躍馬尾部則是向上。
料下半年銷售反彈
回顧法拉利2019年業績，全年總付運量達10,131部，按年增長9.5%。其中歐洲、中東及非洲市場佔4,895部，增15.8%；美國則下跌3.3%，至2,900部；大中華市場佔1,500部，升12.9%；其他亞太地區佔836部，增長20.3%。全年總收入37.66億歐元，按年上升10.1%。經營現金溢利12.69億歐元，增長13.8%。
除息稅前溢利9.17億歐元，增幅11%；純利6.99億歐元，倒退11.1%，相當於每股攤薄盈利3.71歐元。撇除非經常性因素，調整後純利6.99億歐元，升8.3%；調整後每股攤薄盈利3.71歐元，增幅9.1%。
管理層同時上調今年業績目標展望，預測總收入41億歐元，調整後除息稅前溢利介乎9.5億至10億歐元，調整後每股攤薄盈利，介乎3.9至3.95歐元。
惟面對新冠肺炎疫情，意大利不少製造業被迫叫停，法拉利亦不例外，自3月14日起，意大利廠房開始停工，原計劃上週二（4月14日）恢復生產，惟疫情未見明朗，停工期延至5月3日。而股份回購計劃亦暫時叫停。
大摩、滙豐推介買入
法拉利本年首季業績將於5月4日公布，管理層表明，屆時將為投資市場提供最新展望指引，強調以公司品牌實力、強勁的財務狀況，以及健全的商業模式，有信心疫情後繼續為股東創造價值。
雖然首季成績表難望有好表現，但不少大行仍然看好法拉利長線走勢。
摩根士丹利將整體汽車製造業評級由「審慎」上調至「大市同步」，認為情況將一如金融海嘯時，汽車銷售速度會出現強勁反彈，更給予法拉利「增持」評級，但目標價則由180美元降至165美元（見表）。
滙豐亦看好法拉利，將評級由「持有」上調至「買入」，目標價由135歐元調高至160歐元。該行認為，雖然2020年開局面對困難，但有信心法拉利全年仍可達標，而近月股價調整，正好為投資者提供吸納機會。
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