每年賺25% 其實有幾難
文：周梓霖
之所以問這條問題，主要想講一年高回報率不難，十年持續高回報率就極難。
以過去一年多「北水」水淹港股來看，2017年賺少過40%；今年贏少於10%，已要找地方躲起來，以免失禮街坊。
投資要攻守兼備
要做到年均賺25%，正如達利奧（Ray Dalio）在其著作《原則》所言，「投資要做到攻守兼備 （In trading you have to be defensive and aggressive at the same time）」。
道理很簡單，如果你不夠進取，你是無法賺到可觀利潤；但另一方面，若果你不夠保守，亦會無法保留利潤。
先講進攻，如果未來十年有一年市況平淡你沒有贏輸、又有一年失手蝕15%，餘下八年需要多少回報率，才能拉高至十年年均25%回報率的目標呢?
計算過程不贅，答案是34.9%的年均回報率才能達標。
今年恒生指數開局至少升3,000點，日均成交額近2,000億元，投資氣氛確實有轉熱跡象。
當然保守的做法是沽貨套現離場，但牛市風起時贏不夠錢，熊市沒有利錢輸，長線回報率一定會被大幅拉低。
有些人認為，大市成交衝上2,000億元就是股災先兆，這個想法某程度預設大戶高位派貨，買貨者是接火棒。
撇除通脹及估值等因素不說，投資向來應以邏輯及理據作依歸，硬要說買貨者是不理智實在太過武斷，弄不好原來沽貨者才是不智。
講完攻自然要講守，原來守這門藝術一點也不易。
對於嚐到甜頭的投資者，很多時會自我膨脹至沖昏頭腦的地步，繼而誤判風險下大注於值博率低的項目，最後將利潤輸盡。
這個情況很容易發生，特別是年輕人，偶然投資成績理想就認為自己能力遠勝於其他名家。
然而，投資回報強與否只是一個結果，真正主導結果是你的投資方式，能否經得起時間的考驗。
沒有風險就沒有回報
十年年均25%回報率，十年總回報逾八倍，100萬元可變成931萬元，這個數字可能是部分人一世打工賺的錢。
由此可見，25%年均回報率絕對是一個超卓水平，只要攻守兼備的投資者才能做到這個目標。
至於如何做到這個境界，樂視網董事長孫宏斌今個星期於投資者交流會的發言，可能給予讀者一個啟示。
孫宏斌於席間道：「做任何事情都有風險，如果沒有風險也沒有回報。人其實是不能預測未來的，只能不斷的應對、調整。」
整體來說，過去幾年自己每年都能發現一至兩隻，可以放心坐倉而且升幅強勁的股票。
不過，近日大市升勢頗急，暫時沒有太多值博率高的投資，等業績期來臨應該會有更多機會，反正今年重點部署的內銀及內險已遙遙領先指數。
（作者聲明：本人為證監會持牌人士，執筆時基金客戶及筆者沒持有以上股票。）
