歐股表現優於美股

進入2025年，歐洲股市的表現，扭轉了2024年12月的弱勢，並且優於美股三大指數的表現。
歐洲Stoxx600指數在3月上旬上升至565點並創出歷史新高，上升幅度超過11%。
隨後受到各地進口關稅的消息影響，市場情緒轉為謹慎，歐股跟隨下跌至50天線約540點有所支持並反彈，目前再度朝向歷史高位進發。
歐股優於美股表現的原因有三大因素，第一：貨幣政策及財政政策支持歐洲經濟增長改善。
貨幣政策方面，歐央行自去年啟動減息週期後已減息六次，存款利率水平下調至2.5%。
由於歐央行減息方向較明確，帶動市場氣氛，這有望支持經濟逐步改善。

美國經濟數據遜預期

財政政策方面，德國政府向國會建議的財政預算案，當中包括投資5,000億歐元於基建及國防項目。
隨著歐洲利率水平逐步下降，經濟數據開始改善，反映市場對經濟數據預期的經濟驚喜指數顯示，市場預計近日歐洲公布的經濟數據是優於預期。
但是，美國的相關指數從2月中開始與歐洲出現背馳，即代表市場預計近日美國的經濟數據遜於預期。
第二：歐股估值相對較低，不論縱向或橫向比較均具明顯優勢。
目前，歐洲Stoxx600指數的預測市盈率約15倍，除了低於五年平均外，相比美國標準普爾500指數更折讓約40%，因此歐股在估值上具吸引力。

不過，只有估值較低尚未足夠，還需要企業盈利出現改善。

歐股息率吸引

基於經濟面的改善，目前歐股每股盈利預測於2月底位上調超過5%，這亦成為支持歐股的基本面。
第三：歐洲的股息率吸引，歐洲Stoxx600指數的股息率為3.3厘，較美國標普500指數的約1.4厘高出一倍。
儘管德國10年期債息升至2.8%，惟歐股的股息率仍明顯高於債息率，在基準利率下跌的情況下，對投資者而言，股票的吸引性提高。
這些利好因素，亦能解釋到為何歐股在年至今出現資金淨流入。根據EPFR Global的數據顯示，歐股基金於年初扭轉了過去三年淨流出的勢頭。

隨著歐央行減息的明確取態，配合上歐洲一大經濟體的財政支持，有望改善未來經濟增長，支持中長線的歐股表現。
雖然歐股存在不少利好因素，惟在各地的進口關稅消息，以及歐元重上1.09水平的情況下，或會影響主要以出口為主的歐洲大型企業；相反，主要依賴當地經濟的小型企業預期影響較小。