標普500指數較納指 防守性更高

現實是，納指第一季度反彈近17%；第二季度接力上升接近13%，第三季度輕微回調很正常。但升勢的終止一定程度上，反映市場已經消化了美元強勢，以及拜登政府重建美國製造業及萬億元經濟刺激計劃帶來的影響。

單看納指，六大科技股權重進行了調整依然佔據超過四成的佔比。所以「六巨頭」的表現，將決定第四季納指的走勢。
上半年人工智能（AI）熱潮推高了權重股的走勢，也引發了全球關於人工智能的投資熱潮。
風波過後，下半場筆者相信主打不再是市夢率，而是看真正賺多少錢。

標普500指數權重較分散

作為長期布局，重點投入的企業例如微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）、谷歌（Google）母公司Alphabet（美股代號：GOOGL）和Meta Platforms（美股代號：FB）短時間內，難在業績上有所表現（大概率會削弱盈利），很難成為推動股價繼續上升的主要動力。

所以第四季筆者會看淡；加上高利率帶來的負面擔憂，7月納指高位可能會是全年的高位。

支持位方面，美元依然强勢吸引不少資金支持，V形反轉下跌的空間不會太大，全年較大概率依然錄得升幅。
標準普爾500指數（標普500指數）雖然升幅沒有納指升得多，其中主要原因是權重較為分散，不會因為某幾隻股票上升而跟隨大升。
當然，第三季也曾接近歷史高位4,818點的位置。標普500指數受到美國整體經濟表現的影響也較納指大，美國政府亂局何時終止，以及美國聯邦儲備局下一次加息的時間點，都會直接衝擊標普指數表現。

但整體而言，標普500指數的防守性要強於納指，尤其是高息股，儘管美債息率已經處於高位，假如高息股的股價下跌，也會吸引部分資金從國債回流博，股價和股息跑贏。

另一方面，美國經濟數據表現十分不錯，「軟著陸」的可能性也愈來愈高，都是利好標普指數第四季表現的有力支撐。筆者認為有機會由跌轉升，但突破歷史高位會有相當難度。

大方向上，麥卡錫被罷免，拜登兒子亨特被起訴，以及前任總統特朗普的官司等政治風波，並不會影響聯儲局維持高息的布局方向。
然而，政局不穩，有可能阻礙經濟發展的步伐。隨著明年美國大選日期接近，相信愈來愈多的重磅消息會陸續出台，股票距離波動也會變得頻繁。

在美國三大指數中，納指升幅最大，權重集中度高，其大起大落較另外兩個指數會更容易出現。除了常規的買賣外，可能也會有資金選擇沽納指買標普500指數的逃離活動。