港股︳經濟數據對投資有用嗎︳林伯專欄
轉眼間,「夏至」已過,7月又至,半年結亦完。回看港股表現,有人歡喜有人愁。
無他,投資永遠是評估一個人整體智力的最公平考試,而且,不是一次性,是一段長時間,隨著歲月,伴著不同的投資環境變化,成敗得失,自然呈現。
港股年內跑輸大市
半年下來,港股如何不難看到,恒生指數從年初開市17,135點(見圖表一),跌至1月22日年內最低見14,794點,跌約2,341點或13%。
之後在4月中一段呈慢慢反覆上落之勢,再在4月中至5月勁升約3,000點,半年最高位見於5月20日的19,706點,若與年初開市位比較,則升約2,571點或約15%。
但若以今年初開市價(17,135點)與6月最後一個交易日(17,718點)比較,是好還是差?筆者認為——無比較無傷害!
筆者無事忙查找及綜合部分投資市場熱門資產價格(見圖表二),以年初開市價與6月最後一個交易日比較,可以用四個字來形容港股——跑輸大市。
期內恒指累升3.4%,不計比特幣(Bitcoin)期內升48%,單與其他股市即美股納斯達克指數及日經225指數同約19%比較,高下立見。
然後,看看新聞,統計處指5月零售業總銷貨價值為305億元,較2023年同期下跌11.5%,是連續三個月下跌(4月香港零售業總銷貨價值為296億元,按年下跌約14%,那是否算叫做改善了?);今年首五個月總銷貨價值,則較去年同期下跌6.1%。
港府發言人稱5月數字繼續下跌,主要受旅客和市民消費模式轉變的影響及港元匯率居高不下,預期零售業界短期內「仍會面對挑戰」。
政府發言人又表示,數據下跌受多項因素影響,包括復活節假期令市民消費模式轉變的影響更形明顯,去年同期零售業總銷貨價值的比較基數較高,以及天氣不穩等,政府會繼續留意相關情況,適時推出措施提振本地經濟。
當局說展望未來,旅客和市民消費模式的轉變會繼續為零售業帶來挑戰。但訪港旅客人數上升、就業收入增加,以及近期資產市場回穩,會對本港零售及整體經濟提供支持。
喔,又是一堆數字,又一段發言。那麼看這些數字及發言,可以怎樣理解分析呢?
筆者認為,同一堆數字及發言,可以「你有你講,佢有佢講」,最重點是如何以獨立、客觀角度去分析。說到底,還是看看「預期」與「結果」之差異多少;最後,又看看市場反應如何。
散戶與大戶對賭
讀者或會說:「講完等如無講!」是的,一半對、一半錯。
記得很久以前,筆者坐在彭博機前,認真查找經濟數據之際,一位前輩緩緩步來,輕輕說:「如果睇數據可以炒,人人都睇住部機就發達啦!重有,你認為你買賣按個掣大,還是銀行同大行個掣大?你睇數據又唔夠人快,按買賣個掣又唔夠人大,你憑乜認為可以睇數據可以炒贏佢哋?」
筆者無知,自然無言而對,並認為有部分論點正確。
現在回想,經濟數據對中線分析的幫助似乎大於短線,起碼人手炒的速度,根本就不能與程式炒買比較,不過看數據也有可取之處,尤其以下數點:
(一)部分領先指標數據可以提前預示經濟趨勢,例如國內生產總值(GDP)、失業率及零售銷售等,此等數據皆反映整體經濟中長線情況,有助作較長線投資分析部署。
(二)當經濟數據公布時,市場情緒或受影響並導致價格波動。讀者除可感受市場氣氛之餘,亦可以利用這些波動尋找交易機會(例如錯價)。
(三)經濟數據是基本面分析的重要組成部分,幫助投資者評估資產價值(例如央行發言及對未來經濟與財幣的看法,對未來投資部署絕對有幫助)。
凡事有利必有弊
當然,有利必有弊,看數據也有缺點與風險:
(一)經濟數據通常有滯後性,無法即時反映實際經濟狀況,例如現時只能看香港5月零售數據,但難以分析6月情況,故在解讀時必須謹慎。
(二)數據結果與市場預期落差可能引發價格波動,尤其是市場氣氛甚好或甚差之時(例如當市場大好氣氛時,壞消息可當好時息炒;反之亦然)。
總括而言,「經濟數據對投資有沒有用?」這問題,正如問「晴天帶雨具有用嗎?」一樣,結果,往往取決如何運用及時機。
![經濟數據對投資有用嗎 (圖片來源:資料圖片)](https://images.edigest.hk/wp-content/uploads/2024/07/1xuwjigeg1epooaymaxgmp7zjx6q4roww_4045116866687d783c2c32.png)
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