東南亞電商好夥伴 極兔速遞具東盟概念

集團始創人李傑，於北京科技大學主修市場營銷。畢業後到江蘇百勝電子，即廣東步步高電子的經銷商工作。之後再轉到內地手機製造商OPPO，專注發展東南亞市場。

為Shein及拼多多等提供服務

離開OPPO後，與OPPO印尼分部負責人陳明永合作創立快遞公司J&T Express，為OPPO解決東南亞的運輸問題，公司名稱取自兩人英文名的首個字母。
幾年間公司業務伸展至越南、馬來西亞、菲律賓、泰國及柬埔寨等東南亞國家；2020年進一步擴展到新加坡及內地。
2022年擴張到沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及，成為第一間進駐以上地區的亞洲快遞營運商。

極兔為全球多個電商平台提供快遞服務，包括Shopee、Lazada、Tokopedia、拼多多（美股代號：PDD）、淘寶、天貓、Shein及Noon等，以及TikTok、抖音及快手（01024）等採用社交電商服務的短視頻及直播平台上的商戶及消費者，提供配套快遞服務。
集團亦從事跨境物流服務，涵蓋貨運代理、小件包裹及倉儲解決方案。以去年包裹量計，集團是東南亞最大快遞運營商，市場分額22.5%；內地市場方面，市場分額達10.9%。

東南亞電商市場增速更快

集團計劃將重心向電商遷移，東南亞電商零售顯著增長，交易額由2018年的383億美元，增至2022年1,548億美元，期間複合年均增長率41.8%。

根據弗若斯特沙利文預計，東南亞電商零售交易額將由2023年的1,886億美元（見圖表），增至2027年的3,736億美元，期間複合年均增長率18.6%；電商滲透率將由2023年的17.9%，上升至2027年的29.8%。
內地電商零售交易額方面，預計由2023年的19,974億美元，增至2027年的29,572億美元，複合年均增長率10.3%。
電商滲透率由2023年的29.1%，漸漸增加至2027年的35.6%。
在短視頻及直播帶動下，社交電商將高速掘起。預計東南亞社交電商零售市場，將由2023年的807億美元，增至2027年1798億美元，複合年均增長率22.2%。

內地社交電商零售市場，則將會由2023年的8,397億美元，增至2027年的16,604億美元，複合年均增長率18.6%。

淡馬錫騰訊撐場

疫情期間集團收入仍以高速增長，由2020年的15.35億美元，增至2021年的48.51億美元，增幅216%；2022年再增至72.67億美元，增長49.8%。而今年上半年收入40.3億美元，上升18.5%。
2020及2021年公司分別錄得淨虧損5.64億及60.46億美元；2022年有純利16.56億美元。
撇除非經營因素，2020至22年經調整虧損分別4.75億、11.77億及14.88億美元。

今年上半年經調整虧損2.64億美元，較去年同期4.18億美元收窄。
集團10月中來港公開招股（IPO），每股發售價12元。
基石投資者相當鼎盛，包括亞洲最大及全球第四大綜合物流服務商順豐控股、新加坡主權基金淡馬錫、騰訊控股（00700）旗下投資公司、高瓴投資、私人投資基金Aspex、紅杉、博裕、D1 Capital及私募股權基金Hidden Hill，合共佔發售股份數目39.88%。
不過，招股反應不算踴躍，公開發售部分僅超額認購0.36倍；至於國際配售部分則超額認購0.91倍。散戶認購10,000股或以下均獲悉數配發股份。首日掛牌股價窄幅上落，平收完場。

至於上市籌得淨額35.27億元，當中三成將用於拓寬物流網絡，升級基礎設施及強化在東南亞和其他現有市場的分揀及倉儲能力及容量。
另三成用於開拓新市場及擴大服務範圍；三成用於研發及技術創新；餘額一成撥作一般運營資金。

招商證券予強烈推薦

招商證券認為，快遞出海是大勢所趨，東南亞及新興快遞市場前景廣闊；極兔在國際化佈局方面，擁有較強的渠道優勢，同時伴隨業務量增長，規模效應有望體現。
雖然內地快遞行業競爭程度仍然較為激烈，短期內內地仍出現虧損；依據行業多年發展經驗判斷，在快遞業務日均單量明顯提升後，基本能實現盈虧平衡，看好未來兩年扭虧為盈。

預計2023至2024年淨虧損，分別10.7億及6.9億美元；2025年將錄得純利9,500萬美元。該行首次覆蓋給予「強烈推薦」評級，但未有給予目標價。本週五（12月15日），極兔速遞股價收報13.74元。