未來基金長線求勝 防財赤於未然

港府庫房「水浸」，惟人口老化及經濟增長放緩問題難以解決，未來十年香港仍有機會出現結構性財政赤字。港府就此擬設立「未來基金」，並會鎖定十年內不准動用相關儲備，務求透過長線投資，爭取更高回報積穀防饑，以防財赤於未然。

所謂「未來基金」，乃屬港府推行的長期儲蓄計劃， 用以支持未來與日俱增的開支需求，緩減香港長遠財政壓力。2015年2月財政預算案已提及設立「未來基金」，上週五（2015年12月18日）港府公布，落實於2016年1月1日，透過行政途徑於財政儲備內設立「未來基金」。LTGP平均年回報13.5%「未來基金」首筆資金高達2,197億元，來自「土地基金」結餘，日後港府亦可定期進行恒常注資。「未來基金」的資金，會繼續存放在外匯基金中進行投資，初步為期十年。換言之，2025年12月31日前，除非出現緊急情況；否則港府若要動用「未來基金」，都須獲得立法會首肯。具體投資安排方面，「未來基金」會於約三年內將一半款項，分階段逐步配置在外匯基金中的「長期投資組合」（Long-Term Growth Portfolio，簡稱LTGP）。而另一半款項，則存放在外匯基金「投資組合」或投資其他資產。原來，外匯基金早於2009年開始進行LTGP投資，當時因2008年金融海嘯，外匯基金首度出現年度虧損，因此，要進行股票及債券以外的另類投資，分散投資風險。LTGP主要投資於私募股權及海外房地產，後者主要與國際大型地產投資經理合作，投資於寫字樓、商場及物流倉儲等海外大城市優質物業，以賺取穩定租金回報。據金管局副總裁余偉文最近於《匯思》撰文透露，截至2014年底止，已經投入及承諾投入LTGP的金額約2,000億元，由成立至2014年底止，平均年回報率則達13.5%。與外匯基金近年整體回報往往僅單位數字比較（見下圖），更凸顯出LTGP長線投資下的相對高回報。港府未有對「未來基金」設下預定投資回報率的目標，但相信將投資於一些可長期持有的資產，理論上回報較其他流動性高的資產為高。「未來基金」就是希望在可控制的風險下，以長線投資力爭更高回報，應對未來人口老化持續、香港生產力下降對財政壓力構成的衝擊。