由上而下分析期權
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投資期權也可由上而下分析，這種方法強調以宏觀的角度來審視市場，從整體經濟走勢到特定行業再到個別股票，逐步進行深入的研究和分析。相信很多人投資期權也選擇短炒，皆因期權槓桿大，回報足夠便可平倉止賺；但有些投資者則更傾向於從長遠角度來考慮，他們會買入較遠期的期權，押注在相關資產的價格長期單邊走勢上。這樣一來，即使持倉時間較長，一旦走對方向，回報也會十分可觀。
短期投資可能著重於技術分析，而中長期則更需要基本面的支撐，尋找中期投資目標時可由上而下。
舉例來說，若預測市場經濟中期內偏淡，可以尋找在這個市場中表現較差的行業，再進一步挑選行業中具潛力的個別股票進行深入研究，最終透過技術分析找到適合的入市時機。
以地產股舉例說明操作
近年來，許多股票價格受到整體市場下滑的影響。
然而，個別行業或股票可能出現大幅反彈或持續下跌的情況。
以本港樓市為例，新聞和數據似乎顯示樓市仍處於低迷，因此一些地產股受到直接影響。
若看淡某些相關股票的長期走勢，可以考慮購買三個月至半年期的Put期權。
選擇價外一點的期權，如果預期股價在這段期間大幅下跌，則這樣的策略有望帶來高回報。
選擇價外期權以小博大
最後，無論是看好還是看淡某只股票，都建議關注近期的股價走勢。
以地產股為例，最近由於盈利警告，某些股票在短短幾天內下跌了近15%。
在這種情況下，盲目買入Put期權，可能面臨股價短期反彈的風險。
投資者可以先尋找其他投資機會，或等待股價反彈後再考慮進場（買入Put期權）。
林日文
輝立証券衍生工具部經理
證監會持牌人士，從事金融行業十多年。
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撰文：輝立証券集團
