日銀脫負非終局 盈利工資成關鍵｜張雄略專欄
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日本銀行成為全球最後一個退出負利率政策的國家，於「超級央行週」中備受觸目。其實早於3月8日，日本時事通信社已預告日銀貨幣政策動向。其後隨日本最大工會組織公布「春鬥」統計，日本平均工資年增5.28%，為日本經濟正循環完成最後一塊拼圖。本欄早前於《日本泡沫經濟啟示錄》亦曾提到，工資重拾增長象徵日本經濟重回正軌，正好呼應日經指數突破歷史高位。
因此，當日銀宣布結束負利率、退出孳息曲線控制（yield curve control），以及退出買入風險資產等政策時，日圓匯率不升反跌，日經指數當日亦由跌轉升，除了因為負面消息兌現外，亦因日銀仍然維持貨幣寬鬆，以及日本經濟前景好轉。
國民與企業皆高儲蓄
日銀行長宣布議息結果時提到，若日本能維持2%結構性通漲，不排除將會加息。
主流觀點對此理解，日銀對貨幣政態度依然寬鬆，往後加息的可能性低。
筆者當然沒有水晶可預測未來，不過卻想做個思想實驗。躺若日本通漲持續高企，日銀既已加息，其影響又是何種光景？
雖然日本經歷「迷失三十年」，低增長低通漲和人口老化一直為人垢病，但因產業結構不斷升級，國民收入仍維持於高水平。
撰文：張雄略
