2024年日股回顧｜張雄略專欄

首先當數日本經濟上的突破，日本於3月春鬥時加薪幅度破30多年新高，其主因當然是過去兩年日本經歷通脹。日本央行於同月加息，結束歷時17年的負利率，很可能亦是認為日本已經成功擺脫迷失30年，進入工資和物價上升的良性循環。

現時以事後孔明的視覺出發，由於日經指數於第一季升約21%，其實是最佳的減倉時機。再一次應驗民間智慧所言：不要與央行作對。

全球半導體股調整

其後筆者與其它國際投資者一樣，以為日本央行的行動只限於結束負利率。由於美日息差仍闊，於7月3日日圓匯率創下38年來的低位。

雖然日經指數於8日後再創下歷史新高，但借入日圓買日股的利差交易（carry trade）回報太豐厚，國際投資者亦因而自滿，桿槓比例亦不斷提升。後來全球半導體股調整，以及央行於7月末意外加息0.25%，造成8月5日的「黑色星期一」，才如夢初醒。雖然日經指數其後逐漸回復，但一直欠缺突破的動力，直到到現時仍於下跌前水平徘徊。