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日經225指數急插 撈底機會轉眼即逝|梁貫洋專欄

投資

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早前日經225指數於數個交易日內,由高位39,000點暴跌至31,000點區間, 甚至一度觸法熔斷機制,引發市場一片譁然。亞太區其他股市亦如骨牌般連帶下跌,包括南韓及台灣等地股市,亦於同一時間見顯著下調。但隨即日股截至本週四(8月15日)早上,已反彈至36,600點樓上,意味市場仍密切關注日本股市,趁恐慌情緒湧現立刻吸納。日本過去維持負利率狀態一段較長時間,望能藉此刺激當地經濟,但無疑是對日圓匯率的致命打擊,因利率水平與貨幣價值存掛鉤關係。
日經 亞太區 (圖片來源:資料圖片)
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行長親自放鷹屬致命打擊

日圓陷入低位吸引不少外資進場日本股市,且旅遊業亦見顯著提振,但這把「雙面刃」亦惹來不少經濟學家憂慮,日圓持續低迷或催化日本步入通縮狀態,屆時再推援助措施或已太遲。近期日本終迎來久違的第二次加息,日本央行將當地利率區間調高至0.25%。

筆者認為,市場早已消化此消息,股市及對沖期貨價格先前亦反映更大減息幅度的價格。然而拖垮日股的死症,是日本央行官員的言論。過去日本央行一直被認為作風審慎,在日圓屢創新低的情況下依舊態度強硬,維持負利率狀態。但於上一次議息結果發布,日本央行行長植田和男竟大肆放鷹,一方面指日本經濟路向未明;另一方面更指再加息至0.5%不一定是終點。

針對上述言論市場可謂嚇破膽,筆者主要見兩大問題。首先,日本央行作為利率調整的決策者,亦不知道日本未來的經濟動向,是否暗示日本央行看見一些分析師看不見的問題,為下次經濟數據報憂作鋪墊?另外,日本加息相信屬絕大部分投資者意料之內,畢竟日圓已經貶值一段很長時間,但行長親自發射震撼彈實屬下策。

參考美國聯邦儲備局的明智做法,過去均派出副行長,或其他投票官員先放一輪鷹,市場會猜測或僅屬該官員一人的意見,股市跌幅亦會比較有限,而隨後鮑威爾再出馬確認鷹派決策,市場有較長時間消化。日本央行今次卻由行長親手開第一炮,自然威力亦較震撼。

不妨小注初探日股

但正如筆者於過去的文章提及過,股市離不開選擇與比較。現時於亞洲日本仍屬宏觀前景較優的地區。筆者預計即使日圓谷底反彈導致外資收成離場,其正面影響,將體現於日本當地企業的基本面,特別是針對零售及批發產業覆蓋率較多的商事企業,相信其增長空間會較大。若讀者初探日本股市,不妨考慮透過基金作部署,以小投資面額買入廣泛配置的投資組合,仍屬不錯的投資策略。

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撰文:梁貫洋圖片來源:資料圖片