日本央行的棋局 加息對市場起連鎖反應

在通常情況下， 這些低成本資金通常會被投資於收益率較高的美國國債，投資者從中獲取美國聯邦儲備局和日本央行之間的利率差額。然而，在市場風險情緒高漲的時期，日圓套利交易的範圍，已擴展到股票等其他資產類別，特別是自2022年11月以來，股市呈現的長期上升趨勢。

如果貨幣價值波動較小，這種策略通常是可行的。但是，由於近日日圓價上漲，大部分預期的收益已經被抵消。在本週一（8月5日），日圓等傳統避險資產價格大幅上漲，引發市場擔心某些投資者，可能正急於清算其有盈利的套利押注，以抵消其他資產的虧損。近幾週來，日本銀行關於加息的強硬言論導致日圓升值。

上週，日本央行17年來首次將利率提高至正值。在聯儲局可能減息的預期下，日本央行上週意外加息15個基點，令日圓走強。由於追加保證金的需求激增，投機者被迫拋售股票並清算其持有的股票。此外，由於近期經濟數據表現不佳，以及聯儲局減息的傳聞，美元一直承壓。

日圓套利合約的部分平倉，是造成市場波動的主要原因；另一邊廂，有消息指伊朗或正準備攻擊以色列，同時美國就業報告略低於預期；再加上今年沒有出現慣常的每兩年一次的回調或5%至10%的調整，這將形成更多的催化劑。
筆者認為，未來幾週市場將保持不穩定，8月下旬的美國財報季將決定股價走勢。

圓滙關鍵位為140

近日在東京早盤，日經225指數和東證指數均曾大幅下跌，顯示日本股市或已進入技術性熊市。這兩個指數的連續兩次下跌，是自2011年福島核事故和海嘯以來最嚴重的一次。由於日圓押注平倉，全球股市和日圓經歷了「單邊」波動。日圓作為避險資產的走強引發了一系列事件，加劇了日本股市的跌勢。截至本週二（6日），日經指數曾跌至30,600點低點。從高峰起計，短短一個月時間就下降了近30%。

最終，日圓的價值正在「扭轉趨勢」走高。受多種因素影響，日圓持續走強，包括平倉交易、日本央行加息、日本股市供過於求。但鑒於日圓升值過快，讀者仍必須謹慎部署。截至本週二，美元兌日圓曾低見141.7。日線圖走勢雖然目前呈下跌趨勢，但已跌到關鍵位置，筆者建議無持倉的投資者保持耐性，需待後市能否企穩140再作部署。

Jimmy Leung

90後價值投資者，現職英皇金融集團交易員 ，擅長以技術分析了解市場趨勢和拆解經濟基本面，主力順勢交易。另為加密貨幣資產投資者，曾任Web3項目方，熱愛研究區塊鏈和加密貨幣市場。