日圓貶值 非唯一支持日股因素

不能否認，日本貨幣政策轉向將支持日圓，惟日圓貶值並非唯一支持日股的因素。
目前市場對日本央行最早於下週或4月的議息會議中，進行自2007年以來，首次加息的預期愈來愈高。
主要因為薪資上升和通脹穩定，增強了實行利率正常化的理據。
日本今年陸續公布薪資討論結果，直至執筆時，有消息指出日本其中一間汽車大企業，將連續第四年全面接受工會提出的上調薪資及獎金的要求。

央行需平衡經濟發展

由於日本央行行長早前表示，工資和通脹之間的良性循環，是決定貨幣政策的重要因素。
因此，若今年薪資討論結果一如預期上升，相信將增加貨幣政策轉向的機會，並對日圓構成支持。

參考2023年11月，當日圓有所回升時，日經225指數未能突破34,000點，直至日圓於今年1月開始回落，日股突破34,000點，並於近日突破歷史高位40,000點。
從過去一年可見，日圓與日股不是不無關係，而貨幣貶值，支持了不少以海外收益為主的日本企業。
但不可以忽視，現時日圓正處於自25年平均匯率的負兩個標準差，即使貨幣政策的轉向亦不容易一下子令貨幣上升至長期平均，央行亦需平衡經濟的發展。

受惠企業結構性改革

除了受惠於日圓走弱外，日股去年明顯受惠於企業結構性改革。
自東京證券交易所先於去年初推動股價淨值低於1倍企業提升其企業價值，直至今年初，東京證券交易所更發布計劃提高價值的公司名單，給予沒有提出計劃的企業壓力。

此舉令低於1倍的企業比例於2024年第一季較去年同期由52%降低至約47%，同時亦吸引大量資金投入日本股市，預期這措施將支持日股中長線發展。
畢竟日央行的貨幣政策正常化，也只是基於經濟有望走出通縮而推行的轉向，亦是建基於經濟基礎面之上，同時市場普遍預期日本今年薪資結果有望提升，實質收入上升能刺激當地消費，對日本當地企業也有利。
另一方面，隨著美國經濟「軟著陸」及人工智能的需求上升，以海外業務為主的企業因而受惠，這亦解釋了為何日經225指數的預測每股盈利上升，由2月初上調超過25%。
相信即使貨幣政策改變對日股有一定影響，惟日股吸引力依然存在。