攜程Ctrip擁四億用戶 回歸香港上市 值得認購嗎？｜悟知
撰文：悟知｜圖片：中新社圖片、Unsplash
集團在2003年成立，業務都是由簡單的機票酒店開始，再拓展到其他。攜程現在主要是「一站式旅行平台」，包括預訂住宿交通、旅行前的簽證保險、當地的飲食及門票、及後的全球支援及訊息分享等。2020年因為疫情，攜程的業績也受到一定程度的拖累。
集團2020年整體收入183億元人民幣，較2019年下跌了48%，當中以住宿預訂及交通票服務為最主要收入，分別同樣是71億元人民幣收入，合共佔集團整體收入的78%。在扣除營業成本後，集團的毛利有142億元人民幣，較2019年下跌49%；毛利率達78%，基本上都保持這毛利率。
經營虧損惡化
經營虧損達14億元人民幣，較2019年的20億元人民幣利潤急速惡化。在收入減少，毛利率保持之下的惡化主要原因，是不論生意業務多少，產品研發及行政開支都差不多是固定的。再計入聯營公司等其他，集團由2019年的69億元人民幣純利，扭虧至32億元人民幣虧損，在2020年的第三及第四季已經復甦反彈。
純粹以線上旅行平台，集團在2018至2020年是全球最大的線上旅行平台。百度集團（09888）是集團單一最大股東，佔11.5%股份；騰訊控股（00700）大股東、南非Naspers佔5.5%。
集團股價過去一年上升一倍左右，這次回歸香港上市，訂價不高於333元，按照近期的回歸潮流，一般都會預留較美國預託證券（ADR）有約5%的折讓。認購者的風險，就是期望在招股過程期間，外圍市場不會急跌，甚至大反彈，而這是短期的期望。
若問筆者長期部署如何？
集團2004年到美國上市，早已得到一定的發展資金，但這部分的收入在2018年已經被美團（03690）超越。上期剛好分享了美團，當中「到店、酒店、旅遊」的部分，同期的收入下降5%，經營溢利下降了2.6%。
筆者對攜程只是一位普通的用家，只記得過去曾經在訂房出現問題，攜程的客服主要來電協助，是很貼心的；但作為投資者，就必須要看整體數字。擁有四億用戶的攜程，絶對可以受惠整體的旅遊復甦，如果想投資純旅遊平台的投資者可以考慮。
筆者本人就比較喜歡美團，主要是考慮到旅遊業務的發展，以及總用戶量的人數作比較，各花入各眼吧。另外，近日騰訊大股東、南非Naspers出售2%騰訊股份，報章傳媒當時又講到好像世界未日般慘況。筆者只能講，全球的傳媒（包括個人傳媒，即是隨便只有一位「粉絲」的網紅），想要的皆是人氣、流量，所以均是吸眼球、煽情到極點為主；筆者不評論，只能說當這消息傳出時，筆者已準備好行動，結果亳無驚嚇！
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