不要錯過新興市場股票的週期性機會

在疫情後，全球經濟因為重新開放而成長，但隨後商品消費急劇放緩，對全球工業和製造業帶來巨大壓力。這對中國和越南等出口國以及巴西和智利等受大宗商品驅動的經濟體產生了重大影響。然而，展望未來，我們看到週期正在轉向。全球所有主要採購經理人指數（purchasing managers’ index，簡稱PMI）均有所改善，美國和中國目前處於擴張區間，我們也看到其中一些商品出現了復甦跡象。在利率長期處於高位的情況下，商品價位出現顯著的反彈，反映投資表現更多地是由供求所驅動的，而非利率。數據和市場繼續表明我們已經達到週期性底部。

儘管市場預計聯儲局將會更加鷹派，但風險資產今初至今表現強勁。我們認為這是因為上述的週期性利好因素，而黃金市場尤其能反映這點。儘管市場預期聯儲局利率仍會較高，但 2024 年迄今為止，金價已多次創下歷史新高。這表示市場預計經濟加速會導致通貨再膨脹，並使實際利率下降。展望未來，我們仍相信此週期性利好因素將蓋過利率波動。即使聯儲局不降息，我們仍然對新興市場資產持樂觀態度。

我們認為新興市場股票將成為全球經濟成長加速的巨大受益者，原因有三。

首先，新興市場經濟體主要受製造業和工業驅動，這使得它們與全球商業週期的連結比許多已開發經濟體更加緊密。新興市場經濟體的週期性特徵使它們能夠更好地利用槓桿來加速經濟成長。

其次，大宗商品需求的增加應該會推動價格上漲，進而推動工資增長，並為政府提供增加支出的空間，從而可能提高新興市場的消費水平。

最後，先前全球經濟增長放緩的跡象反映新興市場的盈利來自較低的基數。現時新興市場股票估值低於歷史水平，而企業擁有高於平均水平的股本回報率，加上新興市場擁有潛在的週期性收益優勢，因此創造出合適投資者進場的時機。

我們認為，全球經濟增長已觸底，並有望在2024年剩餘時間內重新加速。新興市場經濟體的週期特性很可能使它們成爲這一趨勢的受益者。儘管市場不再積極預計聯儲局降息，但新興市場股票仍出現上漲行情，令人鼓舞。市場預期的兩次降息或能成為新興市場股票多重擴張的額外催化劑。總體而言，這種強大的週期性優勢使我們對新興市場股票持更積極的看法。新興市場股票尚未受到投資者矚目、估值被低估，但現在正蓄勢待發。

作者：Global X ETFs投資分析師Trevor Yates