新能源股回歸升逾7%｜利好消息一籮籮 但一股不買Tesla 方德霑：宜買「比亞迪孖寶」

截至週一（31日），港股A股的新能源板塊大升，贛鋒鋰業（01772）一度升逾7%。

撰文：經一編輯部｜圖片：新傳媒資料室圖片、Unsplash

市場研究機構集邦科技（TrendForce）在5月中發表研究報告，指全球新能源車（NEV，純電動車、不含油電混合式）在2021年第一季合共賣出109萬輛。

其中，純電動車（BEV）銷售量達75萬輛，按年急增153%；插電混合式電動車（PHEV）則賣出34萬輛，按年增128%。

銷量大增也救不到電動車股。美國10年期國債債息月前飆升，增長股遭「殺估值」，未有盈利電動車股「站不穩」； 反之，硬件股仍然受惠。

電車鏡頭需求增

方德霑指，電動車未來數年勢高速增長，有些港股受惠於此，例如舜宇光學科技（02382）。

「舜宇生產的電動車鏡頭佔全球分額約三成，技術門檻非常高。」

他補充，如要取得電動車鏡頭相關認證，需時一至兩年，而舜宇光學已經取得認證。

美國電動車大廠特斯拉（Tesla，美股代號：TSLA）5月25日宣布，將放棄雷達，轉為使用基於相機鏡頭的系統。Tesla表示，由5月起，為美國和加拿大客戶生產的Model 3和Model Y的車型，將採用相機鏡頭系統，支援自動駕駛等功能。

Tesla考慮到成本問題，改用相機鏡頭，相信不少電動車車企也會相隨做法。

不論選擇哪種做法，相機鏡頭似乎不可或缺。方德霑認為，電動車鏡頭的增長空間很大，新型電動車、半自動駕駛、甚或未來的無人駕駛技術都會用到。

他道出：「一般汽車最多配備兩個鏡頭，但未來的電動車須配置六至八個鏡頭；加上電動車出貨量料在2025年，增至佔整體汽車的兩至三成，鏡頭增長空間大。」

根據市場諮詢公司System Plus Consulting的報告，以具有三年歷史的Tesla Model為例，就已經配置了至少四組鏡頭（見圖表一），主要用於高級輔助駕駛（ADAS）系統，車內其中一組鏡頭已包含三個鏡頭。

方德霑坦言，雖然電動車鏡頭收入佔舜宇只有一成，但預計到了2025年，佔比可增至三成；考慮到技術、市場增長空間，舜宇較其他公司優質，當市盈率（PE）回落至20倍（股價介乎150至160元）時，值得吸納。

低吸「比亞迪孖寶」

方德霑又建議，可留意比亞迪股份（01211）和比亞迪電子（00285）。由於比亞迪未有分拆電池業務上市，「與（電池大廠）寧德時代（深：300750）比較，買入比亞迪股份，等同投資電池及電動車業務。」

他預計，比亞迪的電池產量高速增長，因已經與日本等多國企業簽署了合作協議；比亞迪年初分拆了半導體業務上市，料很大機會也會分拆電池業務上市。

他續稱：「比亞迪既有電動車品牌，又是電動車零部件供應商，如果分拆不同的業務獨立發展，客戶將更放心使用他們的產品。」

比亞迪電子已成為蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）供應商，而且佔比愈來愈大。值等留意的是，比亞迪電子亦有從事電子煙裝嵌，成為投資一大亮點，該部分業務的增長也很快。

新能源股重拾利潤

減碳、環保已成為大趨勢，電動車股及其概念股以外，新能源股亦受追捧。方德霑提到，太陽能、風能等大部分項目都不需要政府補貼，回報率約7%，新能源公司開始賺錢。

他表示：「雖然目前的項目回報率比過住的8%至9%低，但現時的7%回報全數『落袋』，而過往真正『落袋』的利潤可能只有3%，扣除借貸成本，或要蝕錢。」

這正正解釋到為何以往的新能源公司看似賺錢，惟股價一直下滑。這類公司的獲利情況今年開始改善，可參考外國企業：NextEra Energy（美股代號：NEE）。

方德霑補充，NEE的市賬率（PB）只有2至3倍，市盈率逾30倍，派息比率約2%，算是穩定，因回報也相對穩定。

港股方面，龍源電力（00916）的市賬率和市盈率亦開始改善。方德霑預計，當龍源不需補助的項目佔比增加至40%，營運數據會有明顯的改變；加上盈利有增長，股價有較大的增長空間。

另外，內地2020年提出，將爭取在2030年達到二氧化碳排放量的峰值，以及在2060年實現碳中和。對北京而言，要實現這些目標並不容易，等同掀起了一場綠色工業革命，挑戰巨大。

方德霑相信，中央未來有更多政策出台，以達到這些目標，料刺激新能源板塊造好，投資者短期內可考慮吸納新能源股。