賽生藥業06600追揸沽攻略 首掛跌3% 但前景仍被看好 想低吸可留意呢個價位

撰文：經一編輯部｜圖片：賽生藥業招股書

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒表示，由於目前市況與農曆年前不同，新股市場氣氛沒有早前那麼好，賽生藥業升到一至兩成已經「好叻」。

他建議，如果有貨的投資者，可在股價升到一至兩成，沽貨獲利；如果無貨，可待股價跌穿招股價一成才短炒，等待股價重上水面，以一成回報作為目標。

賽生藥業前身SciClone US曾於1992年在美國納斯達克上市（退市前的股票代號：SCLN）。德福資本、中銀集團投資有限公司、鼎暉投資、上達資本、Boying Investment組成的財團，在2017年決定將SciClone US私有化。

公司今次來港上市，計劃發行1.16億股，集資最多21.8億元；聯席保薦人為摩根士丹利、中金、瑞信。公司將收取的全球發售所得款項淨額約1,950.4百萬元，有以下用途：

• 30%將投資中國或其他全球市場的潛在藥物、收購並為新候選藥物的授權引入提供資金
• 28%將償還現有債務
• 約26.0%將為臨床階段候選產品的開發及商業化提供資金
• 約10.0%將用於招聘、擴大銷售與營銷網絡以及商業及開發基礎設施

賽生藥業 主要業務

腫瘤：

賽生藥業推出的產品「日达仙」已獲列入肝癌、胰腺癌及淋巴瘤治療指南，預計該些癌症的發病率不斷上升。招股書稱，醫學期刊及臨床實證證實，「日达仙」在治療沙士和新冠肺炎有潛在好處。

根據弗若斯特沙利文的統計數據，中國肝癌發病數料於2024年及2030年分別達到46萬宗及53萬宗，2019年至2024年的年複合增長率為2.4%，2024年至2030年的年複合增長率為2.2%。

數據顯示，胰腺癌發病數料於2024年及2030年分別達到13萬宗及15萬宗，2019年至2024年的年複合增長率為3.2%，2024年至 2030年的年複合增長率為3.0%。

行業數據指，淋巴瘤發病數料於2024年及2030年分別達到11萬宗及12萬宗，2019年至2024年的年複合增長率為2.4%，2024年至2030年的年複合增長率為2.1%。

重症感染：

根據弗若斯特沙利文，傳染病目前在中國是第二大治療領域。「日达仙」適用於治療乙型肝炎，並已獲列入新冠肺炎及膿毒症的治療指南。

賽生藥業有兩款研發中的產品，離面世只有一至兩步之距，分別是「諾彌可」、「Vibativ」，用以治療口咽念珠菌病及HABP/VABP複雜性皮膚及皮膚結構感染。

賽生藥業 財務狀況

截至去年9月，賽生藥業收入按年增加22.7%至15.8億元人民幣，純利升41.6%至6.9億元人民幣。

毛利率高達78.2%，按年增加近1個百分點，主因「日达仙」去年上半年的需求及使用量增加，而產品的毛利亦高過其他產品。

承銷團之一的瑞信發表報告，予公司估值介乎28億美元至36億美元（217億港元至279億港元），料2020年全年收入達19.98億元人民幣，按年增17%。

瑞信預測，賽生藥業2022年預測市盈率介乎22倍至28倍，同行市盈率介乎12.2倍至57.4倍。

中銀預計，公司估值達25億美元至31億美元（193.8億港元至240億港元），2021年預計市盈率介乎20倍至25倍。