宜善用新工具 每週股票期權

週三（11月6日）執筆時未知美國議息和總統選舉結果，以及人大常委對刺激經濟的決策。雖說在出版時，以上三大變數結果應已公布，但未來對股市有重大影響的變數或會不時出現，投資者又如何應對？
上集的潛在策略，買入中國平安（02318）和阿里巴巴（09988）股票及指數期權組合，執筆時也有些帳面盈利。但如特朗普當選，或人大常委的刺激經濟規模令市場失望，隨時盈轉虧。
如資金充裕，並可承受股價下跌風險還好。
但如想在潛在升市獲利，不願承擔持股所要面對風險，上期提過做股票Long Call，另做恒生指數11月行使價19,800點Short Put；同時做11月行使價19,400點Long Put，各做一張，也是潛在方法。

須計算最大潛在損失

指數期權組合可幫補股票Long Call成本，而整套做法最大潛在損失有限。
然而Long Call成本不便宜，執筆時，阿里11月行使價100元Long Call，每股要付3.1元，1,000股Long Call要付約3,100元。
以上指數期權組合如每套淨收約100點，細權要做三套才能全數彌補股票Long Call成本。是否值得取決個人。
而港交所新推出的每週股票期權，包括10隻股票，阿里巴巴和平保有上榜。
投資者可選擇未來兩週五到期的股票期權做買賣，不像以往只有月底到期（最後第二個營業日）的期權選擇。

執筆時，阿里行使價100元Call和平保行使價52.5元Call，到期日在11月8日、15日及28日，阿里每股期權價格約0.68元、1.95元、3.1元。平保每股期權價格約0.22元，0.8元，1.25元。
到期日愈近期權價格愈低。如做1,000股阿里11月8日到期，行使價100元Long Call只需約680元。
筆者第2242期（10月19日出版）本欄提過類似上文的指數期權策略，10月到期，每套盈利逾100點。細權計每套賺逾1,000元。
這盈利未必能夠補足傳統月結Long Call成本，

但做每週期權Long Call，如平保11月8日或15日到期1,000股，或阿里11月8日到期1,000股，綽綽有餘。
因每週期權較快到期，股價能升穿行使價的機會較少，但近期三大變數都可能令股市短線大幅波動，絶非不能考慮。
換個角度，也可為持股做一些更有效益的保障。
假設持有騰訊控股（00700）正股股票，在11月15日及28日到期，行使價400元Put分別約是2.78元及4.83元，Long 11月15日到期Put，成本低了近2元。
要應對短線波動，將來未必要用月結期權，每週期權或更有效益。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。