新國九條孕育A股新牛市

國務院於2014年5月9日公布《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》（簡稱「新國九條」）後，上海證券綜合指數本週造好，全週上升15點或0.7%，帶挈港股同步向好。外界普遍關注，「新國九條」是否能為A股迎來新一輪牛市。

國務院2014年5月9日出台的「新國九條」，被視為就2020年以前內地資本市場的整體規劃。「新國九條」有四大基本原則，包括處理好市場與政府、創新發展與防範風險、強化投資者保障及積極推進與穩步實施等。細節方面，「新國九條」涉及上市公司、券商、私募基金及債券等投資工具；照顧內地中、小投資者及境外資金等市場參與者。此外，亦包括上市公司退市、減稅及監管互聯網企業等範疇，目標是進一步發揮資本市場功能，優化資源配置的作用。

「舊國九條」十年前面世

有學者認為，內地股市內幕交易盛行，令股民失去信心，而「新國九條」的重點是建立良好法制機制，希望重建股民信心。另外，「新國九條」只是監管綱領，條例細則仍有待中國證監會及其他監管機構落實。「新國九條」作為2014年3月份國務院常務會議中的「國六條」各項細節的落實，主要體現2012年以來所形成的資本市場發展思路和方案的系統性歸納和總結。至於「舊國九條」則在2004年1月公布，距離現在2014年正好十年。然而，「新國九條」並非「舊國九條」的簡單重複。從政府角度而言，這兩次「國九條」均體現了政府希望借助資本市場，促進經濟持續健康發展的意願。中期來看，「新國九條」將進入逐漸落實階段，其對市場的影響將通過具體政策推出加以反映。內地經濟結構調整日益深化，潛在金融風險逐漸增加下，因此「新國九條」較「舊國九條」有更重大意義。至於「新國九條」對A股的影響，有券商認為短期內雖可提振市場情緒，惟實際利好作用有限；而且A股將重啟首次公開發售（IPO），料繼續對市場構成壓力。因此，券商預測，「新國九條」出台後的A股走勢，或會與「舊國九條」出台後相若。回看2004年1月公布「舊國九條」時，上證綜指正處於一輪反彈行情中段，報逾1,500多點；「舊國九條」公布後，上證綜指初期延續反彈行情，於2004年4月最高報1,793點。惟其後進入長達14個月的下跌期，於2005年6月最低報998點始見底。惟中、長期而言，最終迎來史上力度最大的一輪牛市，在2007年10月創歷史新高6,124點。