政經環境多變 以穩定收益應對

不過，美國10月失業率維持於4.1%，而首次申領失業救濟人數，已經連續四週大幅下降。
同時，美國第三季GDP增長2.8%（初值），而9月份通脹率繼續緩和。
當預示著經濟衰退的傳統信號與反映經濟有力增長的跡象並存，大概說明了除經濟活動外，還有其他事件導致數據偶發性轉弱。
例如在三週內美國兩次遭遇颶風吹襲，以及波音飛機工潮等。
從信用債息差仍然顯著收窄，且市場波動性偏低可見，儘管聯儲局不久前才加入減息行列，但以目前的財政政策和全球經濟狀況來看，企業融資成本其實較為相宜。
實際上金融條件，並非如政策利率看來般緊縮，意味著美國經濟在未來三至六個月，仍有可能軟著陸。

融資條件實際上較寬鬆

不過，放眼較長的時期，美國國內政局以至地緣政治充斥變數；加上股市屢創新高，而股票與債券表現已經重現反向走勢。
因此，策略性地加強分散投資於固定收益，既能夠鎖定較高收益，也可以提升投資組合應對風險的能力。
就投資布局而言，由於美國經濟前景仍然審慎樂觀，維持債券存續期較短，將能夠把握較高的利差收益，有望在較低波動性下，獲取類似投資高收益債券的回報率。
在美國債市中，目前最具潛力的是證券化資產，這板塊包括以機構提供擔保的機構抵押擔保證券（Agency MBS）、非機構抵押擔保證券（Non-agency MBS）及商業抵押擔保證券（CMBS），也有以汽車、學生、消費者和信用卡貸款應收賬等為抵押品的資產擔保證券（ABS）。

證券化資產的優點在於收益來源多樣化，與傳統債券的表現相關性也較低，因此有助於分散風險。

證券化資產具潛力

此外，機構抵押擔保證券（Agency MBS）是由房利美等機構提供擔保，不但信貸質素優良，現時的息差具吸引力，且市場需求強勁。
至於商業抵押擔保證券（CMBS）目前的息差水平，也遠高於高收益債券。
這些資產抵禦經濟衰退的能力較強；加上收益水平比同級企業信用債高，因此能夠提升投資組合的韌性。
透過在審慎和進取中權衡取捨，運用固定收益資產在爭取收益時加強管理風險，將是在不明朗時期尋求投資穩定性和保持增長的上策。