收息股迎來黃金時代

若論盈利增長，美國以外市場的盈利表現毫不遜色，估值更遠比美股可取。
即使不少市場在今年已經上揚近一成，但以目前對比美股顯著折讓的水平；加上基本因素和經濟前景進一步好轉，相信環球股市在中期的表現將繼續從後追趕美股，而當中以收息股的潛力最為亮麗。
過去幾年出現的巨變，成就了收息股在未來五年難得一遇的黃金時代。
為了應對疫情的各種未知數，全球企業單在2020年便大幅削減股息12%，並為可能出現的L型復甦作準備。
不過，各地救市措施刺激經濟直線反彈。由於形勢始料不及，全球企業盈利大幅飆升，而向來派息率比盈利的增長慢，所以派息率仍然滯後，現時只有36%，相較20年來的長期均值低5個百分點。

未來五年股息將大幅增長

過去20年股息年化增長約5.6%，筆者公司預測未來五年，全球股息年化增長率可能大增200點子至7.6%，別具投資吸引力。
股息顯著增長期不會是永久，但將成為理想的長期週期性投資機會。
除了股息增幅罕見之外，全球收息股的可投資領域逐步擴展，亦帶來更多投資選擇。
舉例說，一些成立至今從沒有派發股息的美國科技巨企，相繼加入了派息行列；至於日本持續優化企業管治的趨勢，也使愈來愈多日企增加派息。
收息股目前的另一吸引之處，在於估值較低。全球收息股通常較MSCI世界指數折讓約10%至15%，但現在的折讓幅度達到35%，意味著投資者不必為了獲取長期的額外增長，而需要付更高的股價。

收益增長抗跌三合一

此外，基於全球整體股市已經大漲，現時在較低位投資收息股，還可以強化投資組合的下行保障。
要捕捉未來的股息黃金時代，適當部署不可或缺。
由於股息水平最高或是股息增長最快的股份，往往因為投資者只看短期結果而大舉追捧，以致估值結構性被高估，因此較有效的策略，是主力投資於股息複合股（compounders）。
這些股份的特點，在於股息長期增長紀錄良好，而公司管理層有能力和意願在不同的經濟週期增加派息，同時盈利有望持續上升。
更重要是其估值通常低於實際價值，因此能夠持久地為投資組合帶來穩健的股息收益。