收息股息率下跌！內銀股高息迷思 揀股從增長角度出發｜吳家順｜經一專欄
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【收息股・經一專欄】筆者在facebook專頁中，曾經說過內銀股其實不值一提。近期內銀股股價果然繼續下跌，其股息率高達7厘，仍值得買入嗎？ 內銀股陸續公布上半年業績，市場焦點之一是內銀股股價，隨著股市下行而下跌，使得其股息率變得很高，閒閒地介乎6至7厘。
留意每股盈利與派息比率
股息率的計算是看公司的派息多少，然後以股價作計算。而公司派息多少，長期來說是建基於公司的盈利水平。換言之，假設一間公司的派息比率固定在50%，其每股盈利1元，準備派發的股息便會是0.5元；如果其股價10元，股息率便是5厘。 那麼，如果公司因為經濟環境或管理不善，而每股盈利下跌至0.6元，即使保持50%的派息率，即是派息0.3元，假設股價仍為10元，股息率便會是3厘。
揀收股從增長角度出發
筆者以週三（8月28日）收市價計算，逾十隻收息股的息率情況（見下表），可見基本上大部分已明顯下跌。以此計算，內銀股似乎真的有點吸引。 其中，中國銀行（03988）回歸到2006年上市時的招股價。撇除工商銀行（01398），由2010年的每股盈利持續上升，而派息比率固定在30%水平。
環球的息差收窄當然會影響其盈利，但即使盈利未能續增，但若能繼續保持，股息率仍然高達6厘，以收息角度來看，似乎真是不錯的選擇。 不過，從買股票作投資的角度出發，筆者比較傾向買盈利增長為主，甚麼「百業之母」已是老掉牙的用詞。
如果以增長角度看，同樣是金融類別的中資保險股，其可發展及擴展空間比較大，但股息率則少一半。這點要由投資者自行作出選擇。 至於公用股筆者一向比較少留意，而筆者認為房地產投資信託基金（除了酒店類的房託基金） 十分吸引，為甚麼？敬請繼續留意。謝謝。
