37歲有18萬現金 搵長揸15年收息股 首選煤氣嗎 | 龔成信箱 | 投資入門
撰文：龔成 ｜圖片：新傳媒資料庫
1.煤氣（0003）
老師，我想問一問如果我想長線投資，想最少超過15年的
0003煤氣是不是一個好選擇？
（本人37歲，有現金18萬左右）
龔成老師：
你持有的$18萬，可將一部分投資煤氣（0003），你應建立一個平衡的組合，當中有不同的股票。以你的年齡，仍有一定的增值力，可以投資平穩增值股，加小小潛力股。
平穩增值股例如盈富（2800）、煤氣等這類。煤氣是很優質的股票，適合長線投資、永遠投資。
但這股長期的股價，都處於不平的水平，要等佢回落十分困難，你最好用月供的方法買入，慢慢分注入最好。如果一直等佢回落時才投資，有可能等極都等唔好。
$18萬不要用盡，要留有一定的現金，無論是備用，又或等大市下跌時買平貨的機會，都需要的。（對照龔成信箱：Q5644）
2.外匯買賣
龔sir ,在我的投資裡，除了有買2份人壽保險，合共月供2500，以及有月供優質股約16000。我另外還想投資外匯買賣，在銀行設目標價，低買高賣，賺差額，你覺得可行嗎？
龔成老師：
我曾經做過外匯孖展經紀，見個個客都是以賺差價模式運作，有時賺，有時蝕，但長期計，都是蝕。
賺差價好似好易，但我只可以用經驗話你知，其實好難，成功率好低。
外幣始終只是貨幣，長期只會貶值。反而你而家長期月供O優質股，其實仲有用，你保持累積優質股就可以了。（對照龔成信箱：Q5637）
3.市埸沽出
老師，想請問那類股票較易於市埸沽出，潛力股、穩健增長或是收息股？
（因為我屋企人於內地徵地時有一筆資金在手，約60萬，該60萬於未來兩三年都唔會用到，又唔想只係放在銀行，想投資股票增值，但又想在幾年後連本帶利沽出，那應該投資那類股票？）
龔成老師：
成交較為活躍的股票，你就會較易賣出，但這只是少問題，就算是成交較少的股票，都一樣可賣出，只是買賣差價可能有少少闊，只要是長線投資，不經常買賣，這就無乜問題。
簡單來說，是否易於在市場賣出，你不用太在意，我地唔會因為這原因就不投資該股的。
如果你想投資兩三年，可以考慮建立一個投資組合，當中包括了平穩增值股，加上收息股，相信已適合你地，至於潛力股，就要睇你地的風險承受能力，但以兩三年，時期不算長，因此就算投資，都不能太大注。（對照龔成信箱：Q5638）
4.福壽園（1448）
龔sir,之前想買福壽園，但見住佢係咁升已經買唔落手了，現在應該等咩價位入才合理呢？謝謝
龔成老師：
福壽園（1448）真的比較煩，現價雖然不平，但卻一直升，根本都無跌過。
這股在$6左右的水位會較合理，但我抓心佢根本落唔好去。所以，你可以現價小小注，然後不再入，之後就是等佢有較大回落時，才正式買入，這是無方法中的方法。（對照龔成信箱：Q5639）
5.騰訊（0700）
老師，點睇年金？如有錢，買佢好定700好？
例 : 有100萬 入700 一年後可能2倍增長 如買年金 可能無咁多回報？
龔成老師：
年金是防守性項目，騰訊（0700）則是進攻類項目，本質好唔同。你先要清楚你的投資目標，風險承受能力，再思考你想建立一個怎樣的投資組合。
年金的回報好低，甚至比收息股更低。但具體情況，會因不同人購買而不同，但這是一個保證回報，令你可不斷收到資金。所以，如果是長者、退休人士，會較適合。（對照龔成信箱：Q5640）
6.港鐵（0066）
老師，我是股票班學生，正用你教的方法分析港鐵0066，想請教下，因為用平常計算合理價值的方法，好像不太合適。
優勢︰
> 港鐵有沿線上蓋的物業發展權 (如鐵路無上蓋物業可發展，就會得到政府額外的補助。)，這些地段因有鐵路輔助，比其他地段相對有價值。
> 香港鐵路專營權 (鐵路已成為香港主流交通工具，行業成熟，每年維持約4%之平?增長。多年來港鐵乘客量、車費收入和人均車費都有?步上升。而升幅跟消費物價指數相近，但低於薪酬增幅。但其在國際的不同鐵路項目，為其增加一定的國際聲譽和收入，將有力成為鐵路盈利的增新點。)
> 香港客運業部份，極具抗跌力。
> 香港城市未來發展將圍繞著鐵路沿線，而”未來新的鐵路幹線” 和 “發展之物業”，都會為集團帶來盈利增長。
> 由於”內地和國際地鐵路，物業租賃及管理業務”佔集團總收入之30% (但只有佔總毛利額之3.5%)。故此部份營運開始成熟，成本相信會進一步下降，將為集團純利帶來增長。
弱點︰
> 客運部分的收入增長有限，長遠只會平?增長。
> 內地國外鐵路毛利一直偏低，推低了整體集團盈利。
威脅︰
> 高鐵香港段如造價超過844.2億港元，將承擔和支付超出該金額。
> 發展高鐵和沙中線不停出現不同事故，有機會進一步推遲通車時間。
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問題1︰計算有代表性的每股盈利方法是否正確??
> 港鐵客運部份盈利平?，但受物業重估影響，導致每年之每股盈利數值相當波動。故用2008-2019年(共12年)之平均數值，希望更有效反映樓市週期對每股盈利之影響。
> 2017年每股盈利假定為中期結果的1倍，即$1.27 X 2 = $2.54
> 2018 – 2019年2年之每股盈利，假定年均增長4%。結果為$2.2776、$2.3687
代表性的每股盈利計算結果 = HKD2.21
合理PE︰15 – 20倍(預期集團只會平穩增長，但因有香港鐵路專營權和沿線物業發展權。)
合理價格︰$33.15 – $44.2
問題2︰0066在預測盈利時，應該是要減去”物業重估”，但同時要加回”拆舊”和”攤銷”嗎???因為港鐵這2個數目都不少
問題3︰我明白在樓市下挫時，0066盈利會因”物業重估”減少，致盈利被拉低，因此會有機會出現股價下挫的入市機會。
同樣道理，如果一些大型項目上馬(如沙中線或高鐵正式投入服務那年)，會計中會出現大額”攤銷”和”拆舊”，這時候同樣會出現股價突然下挫的機會嗎???
龔成老師：
同學，你的分析方法大致都正確，港鐵（0066）係好優質的股票，有獨特地位，同時有長遠發展的能力，而當中的優點及獨特性，你都講出了重點。
至於弱點部分，同樣講出了當中的情況。港鐵的增長力的確不算太快，但就擁有平穩增長的能力。
至於高鐵部分，雖然你講出了部分影響，但我地以另一角度分析。高鐵超支，港鐵雖然要比部分支出，但有不少支出，最終由政府承擔。試想想，任何一間企業，賺的時候是自己，蝕的時候有政府埋單，從道德上當然不好，但從企業角度分析，就是不可多得的優質股。
1）你已掌握了當中的計算方法，港鐵主要的收入，包括了運輸經營的部分，以及一些收租、廣告等業務，這些都是穩定性好強的業務，我地計算估值時，會用這個作為計算的核心。
睇翻佢年報，這部分的每年盈利，大約是$75億-$90億，而且平穩增長，以每股計算，即是$1.25-$1.5左右的盈利。
另外則要考慮物業發展利潤，由於每年的數字不同，同時變化較大，因此這方面有不確定性，如果只簡單用平均數計，每年都有$20億，即是每月約$0.33的盈利。
你在上述計算是考慮了物業重估因素，雖然都可以，但如果想計得更仔細，可以減少這部分，但在市盈率估值時，有所調整。
至於物業重估部分，我地在計算時可以不考慮。
用上述數字基礎為計算，加上佢的增長力，以$1.7作代表可以，但由於這部分不計物業重估，所以在計算時，我地用的市盈率，亦會因這因素而有所調整。因為這企業過往的市盈率，都一定會反映重估因素。所以，市盈率數字可以調高。
若果以這個作為計算的重心，市盈率會調整至20倍-25倍，港鐵的估值，則為（$34-$42.5）。（其實，與你計出的大致相近。
2）就算不調整折舊等因素都可以，雖然這計法不是最完整，但當我地要調整折舊等因素時，就要用時調整資本開支，整個計算會變得好複雜。
因此，就算我地用原有的計算方法進行，也沒有問題。
3）當新鐵路上馬時，的確會加大折舊開支，但不會大得誇張，因為折舊數字的原理，都是以長期慢慢減的模式進行，所以不會有好大的影響。但我地都會以合理支出的角度，去睇這些數字。
反而在重估數字上，的確會因樓價上上落落，而有所影響，從而令盈利數字變化好大，因此，我地做估值時，如果可以將重估數字減去，計出來的數，會更有代表性。（對照龔成信箱：Q5641）
7.港交所（0388）
老師，你在問答信箱說388 港交所是週期股，是什麼意思，可否作較詳細解釋呢？謝謝
龔成老師：
港交所（0388）是週期股，即是這股的股價，會在週期性的上上落落，只要你分析一下佢的業務，你就會明白，這股業務是股市成交及上市相關。
當股市旺市時，佢的生意會好好，反之則會較弱。而投資市場過往過100年，都見到一個景況，就是有週期，每隔幾年就會出現大旺，然然大靜。
因此，這就會令這股的股價大上大落，成為了週期股。週期並不易捉，但如果有一定的技巧，就明白投資這股的最佳時機，就是股市好靜的時候，而賣出的最佳時機，就是股市最旺的時候。（對照龔成信箱：Q5642）
8.中海油田服務（2883）
我是初接觸股票，2017年或之前從未買過股票，2018年2月左右買了2883，股價9.37買入，但現時在8-8.3上落，我應該繼續持有嗎？求請教
龔成老師：
中海油田服務（2883）質素不過不失。雖然佢有一定的規模，但佢業務的本質，好受國際油價影響，因而令佢的盈利都幾波動，之前更出現過虧損。
所以，這一定會令佢股價較波動，這類股票是商品企業，質素始終不會太高，你可持有，這股不是無得守，但就有點被動，因為油價升跌都會影響佢股價的發展。
只要你持有的數量不是太多，都可持有住先。（對照龔成信箱：Q5643）
9.止蝕
老師，我突然想到一個很好奇的問題，很多人都是中短線；圖表派去炒股，佢地有止蝕位。龔sir你係我認識最特別既一位，咁依家既你有冇止蝕既時候？
因為記得你說過一年只會有很少操作入市既時候，而往往都是升一倍以上才走，又或者一直持有
還有當市況波動時又或者熊市來臨你會不會做一些對沖或直接睇淡的產品？
例如認購證牛熊證期指期貨等等
龔成老師：
我地買股票就是買企業，當股價下跌，只是「報價」下跌，與你持有的企業質素無關，所以，當股價下跌時，我地根本不用擔心，不用止蝕，就算熊市來臨，我地同樣不同擔心。
我地持有的是企業，報價根本唔關企業事，那為甚麼要擔心？為甚麼要對沖？
由於我地買股就是買企業，那我地只需關心企業質素，如果企業質素下跌，由原本的優質，變成非優質，這時就要止蝕。（對照龔成信箱：Q5645）
10.買樓
龔sir你好！我最近睇左你本 80 後百萬富翁獲盈良多！同時亦好後悔冇早啲認識到你，同開始投資。
本人同另一半月入一共四萬幾，每月草到四至五成既收入，而手上現金約有五十萬。
我同另一半既目標都係想黎緊兩三年買樓結婚，有屬於自己既家。可惜依家樓價太癲，居屋又難抽，同時依家個股市又唔平，想投資又怕 「責」住舊錢。龔 sir 你可唔可以俾下意見我點樣部處好？萬分感謝！心急人上
龔成老師：
我地唔會用現金追資產，我地要用「資產追資產」，簡單來說，你唔可以單靠人工、現金，去追樓市，因為人工與物業（資產），是兩類不同的項目。
現時樓市的確好貴，但你都要在適當的時機買入，因為你總有自住的需要，這可以在幾年內進行，不用這一刻進行。
同時，這刻你不要單純儲現金，而要儲真正的資產（例如優質股）。我地所用的方法，是用優質股，去追細價樓，再用細價樓，去追較大價的樓，要這樣一步步進行，不要以為可以用儲現金模式進一下子追物業。
如果你現時無股票，其實可以善用$50萬資金，股市中短期當然會上落，但只要你買入的是優質股，長線都會向上。所以，你可以用分注買入的模式，投資平穩增值的股票。只要你分注（例如每2個月入一次），同時不要用盡$50萬，暫時用一半先。
另外，你地每月可儲$2萬，要好好利用，現時你可以動用一半，將$1萬去做月供股票，供平穩增值股，以及小部分潛力股，這樣就得。
數年後，你的財富有基本的增值，到時再睇下當時的樓價，是否適合入市，可以考慮細單位先。你有細單位，將來要追大單位，就比較容易。（對照龔成信箱：Q5646）
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