摩通收購第一共和銀行 現投資慧眼

論本季摩根大通最亮眼的業務範範，非其零售銀行莫屬，季度收入按年暴漲71%至53億美元。
回顧2022年，另一著名投行瑞信（Credit Suisse），於私募基金投資項目錄得虧損近100億美元；加上瑞信當時發行超高票息率永續債，意味融資出現困難。

高息競賽一大贏家

隨即市場即現一波「轉貨潮」，不少超高淨值客戶均將其資金，從瑞信及其他中小銀行，轉至知名度高的私人銀行，想必摩根大通憑藉其金漆招牌，吸納不少「大盤」及散戶至其門下。
美國聯邦儲備局為了壓低通脹，大機會將維持高息率一段長時間，一方面，鞏固了銀行的息差收入；但與此同時，另一方面亦提高了銀行的集資成本。

自去年聯儲局開展加息週期，已見新發行的銀行債票面利率持續向上，因此高息環境並不是一面倒提振銀行界，而是整個銀行界的競爭變得更熾熱。
因此綜合以上考量，再審視摩根大通最新財報，其各項營收數據均見增長，能清晰反映摩根大通為高息競賽的一大贏家。
先前瑞士央行出面協調瑞銀收購瑞信，市場將瑞信的後續債務及罰款形容為「爛攤子」，亦拖累瑞銀一系列債券價格下跌。
後續第一共和銀行（First Republic Bank）資不抵債，由美國聯邦存款保險公司（FDIC）接管，隨即摩根大通如箭在弦搶先收購FRB，引來市場一片譁然。

當時甚至有市場輿論指出，摩根大通董事長Jamie Dimon遲暮，投資失利或步瑞信後塵。
但若仔細拆解整個交易，就能看出摩根大通沒有做虧本生意。
根據FDIC的資料，摩根大通以106億美元成本收購FRB，買來合共920億美元存款，有效強化了企業的現金流及存款規模。

目標價170美元

另外，參考摩根大通本次業績公布，收購FRC一役，為其帶來合共約27億美元利潤，想必是次收購成為教科書式案例，示範如何暴雷投資項目「化腐朽為神奇」。
摩根大通現為筆者銀行股首選，特別是考慮作長線投資的讀者，可於150美元增持買入。
筆者留意到，近日有分析師摩根大通目標價格上調至220美元，亦即是預計有逾40%股價上行空間，反映市場亦對公司抱有期待值。

現階段筆者目標價設於170美元，未來一旦升過該水平，可再因應宏觀環境及其他因素調整倉位。