Q3財報表現亮眼！多隻美國銀行股齊創新高，降息週期中能否持續走強？
追蹤美國24家最大銀行的 KBW銀行指數(.BKX.US) 盤中一度漲近2%，創下2022年4月以來的最高收盤價，收盤漲0.28%。該指數上週五突破了2023 年2月以硅谷銀行破產為標記的美國地區銀行業危機爆發前的最新高點。
華爾街大行Q3財報表現亮眼美股財報季上週五已開啟，摩根大通、 富國銀行、紐約梅隆銀行率先公佈Q3財報，業績均超出了分析師的預期。昨日，高盛、 美國銀行(BAC.US) 均交出了亮眼的成績，營收、淨利息收入均超出市場預期； 花旗集團(C.US) Q3營收超出市場預期，但淨利息收入低於去年同期。摩根大通第三季度營收433.2億美元，高於預期419億美元；淨收入129億美元，同比下降2%，但仍高於預期；淨利息收入235億美元，同比增長3%；投資銀行收入22.7億美元，同比增長31%，高於預期16%，在全球投行收入中排名第一。高盛第三季度淨營收127.0億美元，同比增長7%，好於預估的117.7億美元；利潤39.87億美元，同比飆升45%，得益於投行業績激增和股票交易收入帶來意外的支撐；淨利息收入26.2億美元，同樣超出預估的18.4億美元；固定收益、外匯及大宗商品業務(FICC)收入為29.6億美元，創季度歷史新高；每股收益8.40美元，同比飆升54%，高於預期的6.89美元。富國銀行第三季度營收為204億美元，同比下降2.4%；投行業務費用增長37%至6.72億美元，這幫助提振了非利息收入，同期非利息收入增長12%至87億美元；調整後每股收益1.42美元，高於市場普遍預期的1.28美元。美國銀行第三季度營收254.9億美元，同比微增不到1%，但超過市場預期的253億美元；淨利潤較去年同期下降12%至69億美元；淨利息收入近140億美元，略微高於分析師預期；固定收益、外匯及大宗商品業務(FICC)收入同比增長12%。美銀預計，公司淨利息收入（NII）將繼續增長。花旗第三季度營收203.2億美元，同比增長0.9%，超出市場預期；淨利潤32億美元，同比下滑9%；淨利息收入134億美元，低於第二季度的135億美元和去年同期的138億美元。由於信用卡業務虧損增加，花旗於期內錄得27億美元的撥備。紐約梅隆銀行第三季度營收達460億美元，同比增長5%；每股收益大幅增長至1.50美元，同比增長22%；淨利息收入同比增長3%；税前利潤率和有形普通股權益回報率分別提高至33%和23%。摩根士丹利、美國合眾銀行將於今日盤前發佈業績。投行業務表現優異，淨利息收入超預期華爾街分析師原本預計，美國各大銀行第三季度淨利息收入將下降，在美聯儲9月降息前，銀行逐漸提高了存款利率，壓縮了淨利息收入的空間；淨利息收入可能再次受到貸款增長緩慢的制約，而正在進行的淨利息收益率觸底過程可能會暫停。摩根大通打破了這一預期，Q3淨利息收入意外同比增長3%，同時將2024年的淨利息收益預期從910億美元上調至約925億美元。高盛、美國銀行Q3淨利息收入也超市場預期。雖然富國銀行稱最後一個季度的淨利息收益將比此前預期的更糟，但其上調了對2025年的預期。華爾街大行投行業務表現亮眼，此前分析師普遍認為，美國各大銀行第三季度投行業務相比去年同期將會增長，新股票發行和債券承銷業務預計將特別強勁。摩根大通Q3投行業務收入22.7 億美元，同比大增31%，高於預期16%，在全球投行收入中排名第一；高盛Q3利潤飆升45%，得益於投行業績激增和股票交易收入帶來意外的支撐；富國銀行Q3投行業務費用增長37%至6.72億美元，提振了非利息收入。過去兩年間美聯儲大力加息，抑制通脹，使得大公司在收購小型競爭對手或出售部分業務等重大決策上變得謹慎，而這些正是投資銀行的核心業務。而隨着美聯儲開始逆轉貨幣政策，投行的業務將會繼續迎來複蘇。美國經濟軟着陸或已實現，降息週期中銀行股有望上升隨着美國各大行陸續公佈財報，市場上出現不少觀點開始看好銀行股。分析認為，華爾街大行財報強勁，或許表明美國經濟已經實現所謂“軟着陸”。在降息週期、軟着陸實現的前提下，金融股往往表現不俗。富國銀行此前表示，在經濟軟着陸與預期降息的情況下，銀行股有望反彈，且跑贏基準指數。該行分析稱，以史為鑑，在沒有出現經濟衰退情況下的降息對銀行股向來是有利的。比如，1995年、1998年、2019年，降息都刺激了美股銀行股上升。在經濟軟着陸背景下，美股銀行股在首次降息後的季度漲幅，會超出標普500指數近10%。瑞銀全球財富管理分析師指出，既然美聯儲已經開始降息週期，經濟應該會從信用卡債務和商業貸款等方面的利率降低中得到進一步提振。阿波羅全球管理分析師Torsten Slok上週五對媒體表示，通常在以“軟着陸”為結束的降息週期中，金融股一直是表現最好的板塊之一。不過也有觀點認為，在兩年的緊縮週期過去後，銀行的貸款利潤，即淨利息收入，預計將受到美國利率下降的壓力。上月，摩根大通總裁Daniel Pinto稱，分析師對明年的支出和淨利息收入的預測過於樂觀。他還稱，鑑於利率預期，當前的淨利息收入預估“不太合理”。此外，市場還始終關注着 伯克希爾-A(BRK.A.US) / 伯克希爾-B(BRK.B.US)不斷減持美國銀行股票一事。自從7月中旬開始，股神沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋開始拋售美國銀行，且非常頻繁。在上週最新的出售行動後，伯克希爾對美國銀行的持股比例降至9.987%，低於10%的“監管臨界點”，此後伯克希爾不再需要及時報告其相關交易。去年，巴菲特對2023年的銀行業危機發表了悲觀看法。巴菲特認為，2008年全球金融危機期間以及2023年的銀行倒閉削弱了人們對該體系的信心，而監管機構和政界人士的信息傳遞不力又使情況變得更糟。與此同時，數字化和金融科技使銀行在危機時期的運營變得簡單。
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