摩根大通股價單日暴跌5% 銀行股下半年前景好壞參半

摩根大通的首席營運長Daniel Pinto於週二公開表態，認為分析師對摩根大通的收入預測過於樂觀，引發投資者一片譁然。

減息成最大挑戰

過去被分析師唱淡的企業屢見不鮮，但自己唱淡自己實屬少見，普遍均被市場解讀為為之後業績報憂作鋪墊。
因此，上述言論亦引來竄測，是否摩根下一季營收數字將見大幅度下調。
銀行股營收與利率高低息息相關。
回顧今年各大投行及券商就利率走勢的預測而不斷作出調整：年初預測今年將急劇減息，其後見美國經濟數據強勁，推斷聯儲局有空間維持高利率環境較長時間，看法轉為讀者或聽過的「Higher For Longer」，早前鮑威爾放鴿後，分析師又再轉向。

但畢竟制定宏觀政策的仍是人，故牽涉較多人為主觀因素，就算數據見統一指向，有時最終決策仍出乎市場預料。
政策如何變動其實並非最重要，更重要的是如何從中捕捉增長空間或提前走位。
過去利率調整周期見一鐵律，就是高息利好銀行股，利淡科技股；而低息則反之。
銀行於高息環境能收取更高利息，自然可不費吹灰之力靠宏觀環境拉高收入。
而科技股由於投放較多資源於科研，特別是市場過去一年偏好的高端晶片及人工智能技術，高端科研項目均需較高開發成本，因此，在相關融資規模龐大的情況下，借貸成本隨高息環境被拉高。
但筆者倒不認為銀行股將被減息完全淹沒，因美國總統大選將至，最新見多個民調均指特朗普及賀錦麗支持率不相伯仲。

買銀行股重質不重量

特別是筆者與過去文章曾提及，市場現時憧憬一旦見政黨輪替，共和黨上台執政，解釋有望放寬對大型銀行的監管，特別是針對資本充足率的要求，允許美資銀行作更大規模的再投資舉動。
本週美資銀行股的股價下調亦為投資者製造不錯的入市機會，有留意筆者文章的相信亦知道筆者偏好摩根大通，其作為被國際清算銀行單獨於「巴塞爾協定3」內排列為最重要的銀行，已說明其規模及市佔率。
買銀行股需重質不重量，甚至投資組合內僅有一到兩隻銀行股，現時仍屬可取的策略。