摒除人為失誤 散戶版程式交易心得分享
撰文：蔡嘉民 ｜ 圖片：新傳媒資料室、unsplash
程式交易近年在香港市場興起，此前於歐美等國家早已風行，可惜在本地的交易圈中，炒家仍是以人手交易、主觀交易為主。
程式交易其實不一定需要涉及高級編程技術，簡單指令如「買入當日下跌幅度最大的股票；同時沽空上升幅度最大的股票」，
甚或乎「於每天開市後買入；然後收市前平倉」等簡單指令，也屬於程式交易。
每日炒賣勞心勞力
換言之，交給電腦代替人手操作買賣，便是在進行程式交易。
為甚麼要運用程式交易呢？
筆者身邊的朋友，尚且仍然以人手買賣股票，此時此刻像是沒有逼切性的需要去學習。
筆者認為，從人手交易過渡到程式交易的原因有三。
（一）炒賣應為被動收入，而非主動收入。
投資無非想在工作以外賺取額外收入，但若經常在股海中人手買賣，其實仍屬主動收入。
筆者見過有太多朋友在股海中浮沉數年後，才頓然發現自己仍在起點，甚至虧損，賠了夫人又折兵。
每天炒賣確實是勞心勞力的事情，最好還是交給電腦代勞，實踐賺取真正的被動收入。
（二）程式能輕易作出精確的量化分析，從歷史數據中找出規律。
炒賣絕不應憑感覺或二手消息，相信有經驗的股民都會認同；
可是很多人仍然在市場上執行從未回測（Backtest）過的策略。
只有把策略放進歷史數據上測試，才會令使用者覺醒，原來一直運用的策略不能獲利。
即使投資者在圖表上留意到規律也好，但在圖表上數次的成功，並不代表長期執行策略會帶來盈利。
例如在恒生指數的10天與20天移動平均線出現「黃金交叉」時買入、在出現「死亡交叉」時賣出的策略，其實過去10年只會錄得虧損。
（三）完全摒除人的缺點。
人手交易絕對會發生失誤，而且主觀交易時，會有大量的心理掙扎，左右投資決策。
各路投資大師都有不同心法，有些人提倡「贏谷輸縮」，可是有不少策略的表現，都會呈現週期性。
一旦注碼縮小後，卻開始回升，當打算放大注碼，卻遇上回撤，發生「左一巴右一巴」的情況。
同時，亦有截然不同的說法，就像「金字塔式加碼法」，亦有人稱為「馬丁格爾法」（Martingale），做法與前者的完全相反。
因此筆者認為最佳的方法，還是把一切掙扎或選擇皆交給交易系統去決定，如此才能把投資表現達致最佳化。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
延伸閱讀：
月月派息基金回報9厘 拆解高回報三大疑問
【派息基金】近年市場十分流行月月有息派的派息基金，即是投資者不但可以賺取基金價格的升幅，更可以像收股息一樣，定期收到基金派發的利息，部份基金年派息率高達5厘至9厘，吸引不少投資者認購。
對高回報的三大問題
香港人一向很精明，一聽到如此高回報，很多時都會先有戒心，他們都會有以下三大問題：
（1）基金派如此高息，究竟息從何來？
（2）派息後會否蠶食投資本金，令投資者損手？
（3）派息是否有保證？
事實上，若然大家知道派息基金的運作，上述三大問題便可迎刃而解。
基金派發予投資者的利息，一般來自投資於股票、債券、票據等收益，即是由投資資產所產生的投資淨收入，例如基金年年均可穩定賺取5%的投資淨收入，便可將這5厘回報分派給基金投資者。
如此一來，投資者資本不會縮水之餘，也可以得到定期的利息收入。
超額盈餘留作儲備
以上是派息基金最理想的情況，惟眾周知，投資可升可跌，基金每年賺取的收入會隨著投資市況變化有所不同。
例如今年可大賺40%，明年則可少至2%，甚至負回報，因此某些派息基金在有超額投資盈餘的年份會增加派息，有些則會留起部分作為儲備，不會全數用作派息。
一方面可以在投資收入較少的年份作為派息之用，另一方面可以再投資，增加基金回報收益，這取決於基金章程而定。
有部分派息基金會列明有機會動用資本來維持派息水平，這將會令基金資產淨值下跌，這無疑是其中一個潛在風險。
但若然基金經理功力夠，之前投資表現年年出色，能備有大量儲備的話，偶爾一年的投資失利亦未必需要馬上動用本金去派息。
再者，大部分的基金派息率都非保證，基金經理可以隨市場變化去調整派息率，令基金維持健康運作。
適時調整派息率
可能投資者會問，減派息都是健康嗎？
看看以下情況大家便會明白，當投資市場連續數年低迷，市場零通脹甚至出現通縮，坊間很多投資工具都是負回報的話，A基金經理將派息率由5厘降至2厘，雖然回報少了，但仍然比市場很多投資工具高，而且由於整體分派金額減少，動用本金派息的壓力亦下降。
另一邊廂，B基金經理堅持每年派5厘高息，很快燒光儲備，需動用本金去派息。兩種基金派息策略，大家會選那一種？
因此，文初的三個問題雖然是獨立，但卻是息息相關，環環相扣，因為答案都是取決於基金經理的投資策略及派息政策，只要基金投資回報表現出色，而且有一個合理的派息政策，便無需動用到投資本金去派息，投資者蝕本的風險便會大減。
所以，投資者在買入派息基金時，除關注其每月派息率外，亦要留意基金的長期投資回報表現。若然基金年年都派高息，但多年來投資回報表現都遜於派息率，投資這類基金時便要特別小心。
編按：周榮佳（Wave）從事保險業逾廿年，擁有CFP認可財務策劃師等14個專業資格。現職某大保險公司區域總監，團隊人數近300人，除獲GAMA頒發最高管理成就獎和LUA頒發傑出人壽保險經理獎外，在2016年其團隊更破紀錄達成100% MDRT會員資格，在業界享負盛名。無論在理財、管理、銷售均擁有豐富經驗。
延伸閱讀：
想自製長俸？ 30歲投保 退休每月出糧近$30,000
【自製長俸】政府推出的公營年金計劃，很多人議論紛紛，有人覺得高達7厘的年金率吸引，亦有人認為每月最多領取5,800元，並不足以支撐退休生活。有人關注為何女性領取的年金回報比男性少，亦有人認為如有100萬元，倒不如自己投資自製年金，回報隨時更高等等等等話題，小弟都聽過不少。
撰文：周榮佳Wave ｜圖片：新傳媒資料室、Thinkstock、unsplash
姑勿論公營年金計劃是否吸引，但卻成功引起了公眾對年金計劃的關注。
早前小弟在專欄文章《港府公營年金 3大賣點 3大限制》，已有提過坊間有不少銀行及保險公司有推年金計劃，這些計劃由於有紅利成份並非全數保證，但彈性比公營年金大，今期便和大家介紹私營年金的四個賣點。
【自製長俸】賣點1：在職分期供款 未雨籌謀
有很多人在65歲前已自願或非自願退休，但公營年金要65歲始可以申請，而且要一筆過付款。對很多65歲的人都已是退休人士，沒有收入，如果有做投資，資金亦可能被鎖死，要一次過拿出100萬元來投資年金實在不易。
私營年金的特點是可以在職供款，讓大家在有固定收入時能未雨綢繆，而且可以分期，分5年、10年、20年供也行。
如果大家選擇供一個100萬元的年金計劃，分20年，每年也只是5萬元，對一個工作了一段時間、並有固定收入的在職人士來說，財政負擔應不會太大。
【自製長俸】賣點2：愈早供 回報愈高
時間就是金錢，年金計劃亦然。愈早開始供款，在黃子華口中的世界第八大奇蹟「複息效應」下，紅利滾存得越多，得到的年金回報亦會愈高。
舉個例子，A保險公司推出的其中一個計劃，一個50歲女士若然一筆過投保100萬元，選擇65歲開始領取年金，每年最多可以獲得約12萬元的回報，即每月可領取1萬元，一直至100歲為止。
如果這位女士夠長命，領足35年年金，總領取金額便達到420萬元。如選擇30歲開始一筆過投保，65歲起每年領取的年金可激增至33萬元（折合每月27,500元），總領取金額便高達1,155萬元。
如果選擇分期，雖然回報會較少，但也一樣吸引。50歲女士如分10年供100萬元的年金計劃，同樣65歲開始領取，至100歲為止，每年領取的年金也有約93,000元，即平均每月有7,750元左右。如選擇30歲分10年共100萬元，則每年領取的年金可增加至28萬元，回報遠比公營年金可觀得多。
【自製長俸】賣點3：退休年齡自己話事
今時今日，不少香港人都希望提早退休享受人生。小弟認識一些人士，55歲已經退休環遊世界。
很多私營年金都能夠自定領取年金的時間，例如50歲，55歲才開始領取，無需再等10多年始可拿年金，讓大家有更多資金過理想退休生活。
賣點4：男女同等回報
今次推出的公營年金，女性領取的年金數目比男性少，引起不少爭議，更有聲音指是性別歧視。
事實上，在保險條例中，女性平均壽命由於比男性長，所以與人壽有關的保費，一般都會比男性低，這方面已是慣例，並不構成歧視。終身年金則不然，因為女性壽命較長，拿取年金的次數會較男性多，所以年金回報會較低。
男女等同的年金回報
不過，目前市場上推出的年金計劃，大部分都是非終身計劃。雖然有領取年期限制，例如65歲領取，一直至100歲，最多只可領取35年，但卻沒有男女壽命長短的問題，所以能做到男女等同的年金回報。
而且市場上的年金計劃，領取年期已能100歲，高於香港人平均壽命，基本上與終身保障差異無幾。而且同樣享有身故保障，吸引力其實不遜於公營年金。
總括來說，所有投資及理財計劃都有優點與缺點，大家只能選擇合適自己的計劃。
公營年金可保終身，但卻欠缺私營年金的彈性。
其實大家可以兩邊也投資，互補不足，如此既可以有私營年金的高回報，亦可以享有公營年金的終身保障限制，大家不妨考慮。
編按：周榮佳（Wave）從事保險業逾廿年，擁有CFP認可財務策劃師等14個專業資格。現職某大保險公司區域總監，團隊人數近300人，除獲GAMA頒發最高管理成就獎和LUA頒發傑出人壽保險經理獎外，在2016年其團隊更破紀錄達成100% MDRT會員資格，在業界享負盛名。無論在理財、管理、銷售均擁有豐富經驗。
