「討論加息」比實際加息更可怕 每次必迎大災難 如何提防下半年冧市？｜傅允軒
撰文：傅允軒 ｜ 圖片：unsplash
港股素以高波幅聞名，像是過去幾個月的持續「牛皮市」，於歷史中並不常見。
一頭半個月的「牛皮」，可以理解為升浪中的整固；但如果窄幅橫行的時間長達數月，往後的發展就有很多變數。
過去十年間，港股連月橫行日子不多，以月線圖的型態而論，與今年上半年「牛皮市」最相近的日子有兩段，先是2011年歐債危機爆發之前，恒指窄幅橫行半年後，在2011年6月向下突破，並延至8月爆煲。
恒指短時間內跌至16,000水平，較2010年11月8日的高位跌逾30%。
橫行日久添變數
另一跟本年十分相似的橫行市，是在2018年的上半年。當年港股跟今次一樣，本來也是處於單邊升勢之中，但在某天突然掉頭回落，然後在30,000點水平橫行四個半月後再向下突破，一跌就是兩年。
當然，除了這兩個向淡的例子外，向好的例子也是有的。例如2017年港股「大牛」期間，波幅一直均不大，只是在窄幅上落的同時，走勢卻呈暗斜向上。
正確一點來說，那段走勢並非窄幅上落，而是窄幅上升。每日升少少，升足一年 !
而2011年、2018年，以至2021年，長時間的窄幅波幅，卻是名副其實的橫行，有人在買的同時，亦有無形之手力壓股市。
要學2017年的暗斜上升就不說了，今天就連29,000點也寸步難進。
所以說，市場在經歷較長時間的橫行之後，由於大戶已有足夠時間作多種不同的部署，未來存在的變數就更多。另由於美國聯邦儲備局已在討論何時加息，所以筆者相信，港股向下突破的機會較大。
要強調的是，筆者所擔心的並非「加息」本身，而是在擔心「討論加息」。
誠如上週所言，一旦聯儲局開始加息，幾可確認環球經濟步入正軌，投資者勢將尋求股本回報，這對股市來說是利好的。
雖然很多人直覺上以為加息會利淡股市，但港、美股市過去從無數的加息週期中，以大升市來否定大眾的錯誤認知。
「討論加息」期必迎大災難
活生生的事實與虛無的幻想之間，筆者肯定選擇相信前者。
不過，自從2008年開始量化寬鬆政策（QE）以來，聯儲局在討論加息至實際加息的過程中，每每會遇到波折。
例如在2015年聯儲局在討論加息時，油價「巧合」地跌了一半，舒緩了通脹壓力；2018年聯儲局說要縮表，突然又爆出環球貿易戰，最終縮表不成反變成擴表。
按此推理，今次聯儲局討論加息期間，資本市場又會有事發生。
雖然投資者做投資的不能一味靠估，但筆者已經做好心理預演：一旦港股破位下跌，將會毫不猶豫的入市追沽。
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