時隔14年重回“適度寬鬆”貨幣政策振奮中國資產！接下來如何佈局？
這是自2011年至今的14年來，中國首次提及“適度寬鬆”政策。與此同時，政治局會議還罕見要求“加大超常規逆週期調節”。
消息一出，港股和富時A50吹響反攻號角，恆指時隔一個月來再度升穿兩萬點關口。市場紛紛熱議，如何理解這次政治局會議的定調？中國資產第二輪牛市會到來嗎？
時隔14年重回“適度寬鬆”，中國股市有望爆發？回顧中國過去30年貨幣政策基調，其中共有五個描述，分別是寬鬆、適度寬鬆、穩健、適度從緊和從緊。在過去近三十年的時間裏，同時出現積極財政與寬鬆貨幣的現象比較罕見，2009年至2010年出現過一次，其餘大部分時間都是偏向穩健。
2009年至2010年間，彼時積極財政與適度寬鬆貨幣政策同時出現，推動當年的A股市場走出小牛市行情，恆指區間最高升幅達到109%，此後也保持震盪上升趨勢。如今，“適度寬鬆”這一表述時隔14年再次出現，意味着貨幣政策的整體轉向，也意味着政策刺激力度達到14年來最大水平。
機構普遍預計，此次定調意味着明年貨幣政策寬鬆空間將被打開。興業宏觀團隊表示，強調“實施更加積極有為的宏觀政策”，在“積極”定調的基礎上額外加上“更加”修飾，明年宏觀政策或將延續2024年9月以來的積極取向，並且會更加積極。
信達證券指出，這樣的表述變化意味着降準降息的空間可能更大，央行可能打破過去幾年每年兩次降準兩次降息的經驗規律，但在具體政策的實施節奏上可能仍需與基本面環境相配合。
強有力的政策信號，為市場帶來了強信心。與此同時，降準降息等預期措施都可能增加市場貨幣供應量，利好資本市場的資金面，包括大型機構投資者、中小投資者等在內的各類投資者的資金投入都會有所增加，從而進一步增強中國資本市場的流動性。
搶佔先機！哪些板塊最有望受益？整體而言，2024年12月中央政治局會議對於宏觀政策力度及針對樓市、股市的表述都明顯比2023年更強，資本市場的交易情緒或將隨之增長。
展望後市，市場普遍預計，會議已基本為明年政策定下積極基調，市場風險偏好有望維持高位，且經濟復甦趨勢明確，預計在政策預期和經濟趨勢的雙重推動下，中國股市有望延續震盪上行態勢。
東吳證券首席經濟學家陳李認為，資金層面邊際變化會有利於港股反彈。主要原因有三：一是此前的獲利回吐資金基本已經結束了對市場短期波動的影響；二是當前港股交易量已迴歸歷史合理化水平；三是12月政治局會議定調積極，疊加港股市場作為全球估值最低的股票市場之一，投資性價比明顯上升，此前對香港市場感興趣的外資將可能會進一步迴流港股市場。
板塊方面，券商股、內房股、消費股、科網股成為後續配置的關注焦點。
首先，“穩住樓市股市”的政策預期將有助於穩定市場情緒，券商、內房板塊有望直接受益。“穩股市”為股市後市發展創造良好的發展環境，積極的政策預期將吸引更多資金流入股市；“穩樓市”下或有更多重磅政策撐市，疊加12月進入房企業績衝刺的關鍵時期，有機會進一步促進需求釋放。
這樣的重磅利好也在港股行情上同步體現。作為“牛市急先鋒”，中資券商股率先狂飆。從五日升幅來看， 招商證券(06099.HK)升近8%，內房股亦不敢落後， 融創中國(01918.HK) 勁升12%。
內房股五日升幅榜
中資券商股五日升幅榜其次，消費將成為政策的關鍵發力點，大力提振消費、全方位擴大國內需求將成為經濟工作的重點，未來將迎來一系列政策支持。中信證券研報稱，“大力提振消費”的表態超出市場預期，在現有政策不斷落地生效、增量擴內需政策進一步加力的支撐下，內需的改善或具有較強的確定性和可持續性。
本週在政策發出“最強音”後，餐飲股延續今年來的強勁表現， 海倫司(09869.HK) 五日飆升超34%， 九毛九(09922.HK) 、 特海國際(09658.HK) 升幅均超20%。
同時，在科技進步+政策預期雙重助力下，互聯網板塊攻守兼備。機構指出，該板塊強勁的股東回報提供足夠的安全邊際，而板塊業績有望明顯受益於宏觀改善，帶來業績與估值雙擊。重點推薦順週期行業，如電商、本地生活、出行、貨運、在線招聘、地產服務平台等；長期關注科技創新引領下，有望貢獻增量的人工智能、自動駕駛等細分板塊。
從明星科網股走勢來看，該板塊近期也在悶聲發力， 攜程集團-S(09961.HK) 五日累升14%領跑， 貝殼-W(02423.HK) 累升超10%， 阿里巴巴-W(09988.HK) 、 小米集團-W(01810.HK) 同期漲幅超過7%。
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