邊有咁多神值得你拜！拆解倉鼠勁過股神的邏輯謬誤｜徐風

撰文：徐風｜ 圖片：Mr Goxx Twitter

反映市場難以預測

報道雖然反映了市場難以預測的性質，即使倉鼠胡亂投資，回報可勁過股神。但如要認真分析比較，其實在多個範疇上，兩者其實是無法比較。

首先，倉鼠的投資經驗約4個月，即用大約120天的時間所得到的回報率，去比較股神巴菲特56年的「平均回報」，在時間截點上已有很大的分別。

時間越短 回報率越不穩定

眾所周知，時間越短，所顯示的回報率越不穩定，因為數據樣本越少，就越容易被新的數據樣本影響，最終回報率變化較大；反之，巴菲特的平均回報率已經有56年，新一年的回報率即使變化甚大，對其平均回報率的變動也不顯著。

這就好像今年年初股市大旺，不少「牛市股神」短短一兩個月利用衍生工具炒贏一兩倍，就認為股神只是「廢老」，結果之後港股、美股的中小型市值股及中概股持續半年的跌勢，他們慢慢銷聲匿跡，反映短期回報可能是運氣因素，並不代表投資者選股擇時等能力。

一般觀察需時3年至5年

一般觀察基金的表現，需要約3年至5年的同期回報表現數據，並須同時觀察其波動率，衡量當中的風險，才能判定該基金經理的能力。

投資產品不同

另一個比較錯誤，是小倉鼠的投資目標是加密貨幣，而巴菲特則是用巴郡名義投資。前者是新興資產，後者則是一個傳統的綜合企業及股權投資公司，兩項資產不論在市場參與者、資產回報率及波幅等都有顯著差別，實難以互相參照比較。

小倉鼠買賣加密貨幣資產，一個合理的基準指數，應該是用比特幣（Bitcoins）或以太坊（Ethereums）的表現與其比較。比特幣由6月12日至9月27日的回報率約16.7%，而以太坊同期回報率為23.4%，小倉鼠的投資表現介乎兩者之間，與加密貨幣主流貨幣的走勢並沒有明顯分別。

投資者從中得不到任何有用訊息

所以，從另一個角度看，報道其實只是將加密貨幣過去4個月的走勢，與巴菲特的平均回報率比較，發現前者更高而已。除了沒有可比性之外，對後市也沒有啟示，投資者從中得不到任何有用的訊息。

不過經過小倉鼠「包裝」後，卻讓讀者覺得「股神」實力竟然不及一隻小動物，反而產生更多誤解了。

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