罕見好股要長揸 維他奶超班 呢個價以下可入手｜投資
撰文：簡志健（紅猴）｜圖片：unsplash、新傳媒資料室
上半年度收入按年升22%，毛利按年升25%，毛利率由去年同期52.7%，提升至54.1%。
主因是銷量增加；原材料例如糖及奶粉價格利好；加上生產效率提升所致。
期內，純利按年升30%，純利率由10.9%上升至11.6%。
集團的純利率升幅較毛利率低，當中原因包括為推動生意長足增長，銷售開支按年升幅較快，銷售開支佔收入由去年同期的25.2%升至27.3%。
內地業務愈來愈重要
按地區分布，無論收入及溢利，內地業務已愈來愈重要。
上半年收入按年升33%，佔整體67.3%；溢利按年升42%，佔整體70.2%，溢利率由去年同期的17.7%升至18.9%。
香港業務維持較慢增長，上半年收入及溢利佔整體分別為25.6%及24.1%，溢利率由去年同期的16.8%升至17.0%，低於內地。
另外，澳洲及紐西蘭業務上半年收入及溢利，分別佔整體比例5.9%及5.7%，增長情況跟香港相若。
集團財務仍健康，截至2018年9月，現金循環週期維持負數，淨現金保持約9億元。
上半年度資本性支出大增至約4.6億元。
主要用於購買位於廣東省東莞市常平新廠房的土地、香港及內地新安裝的生產線，以及本港為期兩年的基建投資項目，這有利未來業務增長。
整體來說，內地業務仍是集團未來數年的主要增長點。
現已成功開拓華南及華東市場，並積極發展華北及其他省份，而拓展網購會是當中催化劑。
合理估值約29.7元
維他檸檬茶在內地很受歡迎，並逐步進行全國化銷售；加上豆奶發展趨勢理想，往往勝過市場上相類產品。
令維他即飲飲品於淘寶及天貓兩大平台，銷售額明顯高於康師傅及統一等傳統大品牌。
市場最新預期是，截至2019年3月底止年度的每股盈利0.72元，以業績公布均價約30.5元計，預期是年度市盈率約42倍。
筆者對維他奶的估值市盈率區間在27倍至42倍，以是年度計，此均價很高。
不過，市場預期未來兩個年度每股盈利平均每年增長約20%，筆者預期截至2020年3月底的估值區間在23.2元至36.1元，合理估值約29.7元。
「股神」畢菲特曾說，以投資言，若找到擁有好管理層的好公司，便可以合理估值以下買入，作為長線投資。
當然前提是投資者對此公司要有足夠信念，於股價在每年正常估值區間波動期間，甚至在股價受弱市拉動而跌破正常估值區間，仍堅持不理會。
作者編按：簡志健（紅猴）是香港資深投資博客「紅猴股評」（www.redmonkey.hk）主事人，亦是「博立」（beyondredblog.wordpress.com）股票資訊平聯台創立者之一，現為中國泛海證券資産管理副總裁，同時亦為投資書籍作家及投資課程導師。
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延伸閱讀：1月效應一半機會準 港股創歷來最差開年紀錄
【投資】港股在2019年的首個交易日出師不利，恒指大挫715 點，收報25,130點，成為港股歷年以來的最差開年首日紀錄。專家認為，港股大插是由於PMI跌穿50，又認為港股未來半年會繼續受經濟因素困擾，籲投資者「股票就盡量唔好掂」。
撰文：Smart ED編輯部｜圖片：unsplash、新傳媒資料室
歷來最差的開年首日紀錄
2019年的首個港股交易日，恒指低開21點，其後跌幅擴大，收市下跌715點，以2.77%的跌幅作結，這個跌幅更成為港股歷來最差的開年首日紀錄。
對上一次的最差紀錄，是2016年的首日開市，收市下跌2.68%。
中國12月製造業PMI為49.7，較預期50.2低，是2017年5月以來首次跌破50盛衰線。
這顯示内地製造業正在收縮，而中國經濟的下行壓力正在加大。
1月效應有預兆
每年開市，大家都會留意該月表現，看看「1月效應」(January Effect)會否應驗。
如果該年1月份的表現做好，全年走勢都會向好；
相反，若1月的股市表現一般，甚至跌市，那就要留意全年股市的調整及走勢。
有統計指，自1950年以來，美股在1月效應的準確度超過70%。
但在港股方面，準確度卻只有一半。
根據過去20年恒指首個交易日表現及全年表現，發現首日的股市走勢，與全年表現的關係不大。
以去年為例，首日紅盤，全年卻跌13%，而2016年則相反，首日見紅跌2.68%，全年卻升0.4%。
沈慶洪：股票就盡量唔好掂
騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為，港股首個交易日跌市是由於「數據唔好」，PMI跌破50盛衰線，令市場擔心經濟放緩。
沈慶洪預料第一季至上半年，經濟因素會持續困擾大市。市場正在反映貿易戰的影響，但他認為影響未完結。
被問到甚麼股份可在這時吸納，他回應指「股票就盡量唔好掂」，如果真的要買，就買些防守性強的股份。
但他表示，即使選擇了公用股，亦難逃下跌的情況，「佢係有個息俾你，個市要跌，唔通佢唔使跌，都係要跌，只是跌多定跌少。」
他坦言，「買股票好難搵食」，所以見到資金湧去避險工具，例如日圓轉強、金價上升。
所以他籲投資者，「唔掂股票就最好嘅其實」。
他又表示，現時銀行普遍有2至3厘息，市場上有許多避險工具及投資工具，不用在股市中冒險。
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