投資指數ETF 短期須關注回購活動

從上週一至本週二（10月21日至29日）以來，每日持續較大金額回購股份上市公司包括友邦保險（01299）、太古A（019）、太古地產（01972）、中國石油化工（00386）、創科實業（00669）、蒙牛乳業（02319）及快手（01024）等。
其中，友邦保險的股份回購金額相對較大。這段時間，友邦每交易日回購約100萬股左右，回購價約在60元之上，每天動用約6,000萬元以上回購股份。

友邦60元回購四大主因

然而，友邦回購股份的力度由不足以讓股價大幅反彈上漲，導致股價在略高於60元上方盤整。這些現像投資市場都能看到。市場看不到的是，為甚麼公司在60元左右持續回購股份。

筆者估計，有以下幾個原因：一是保險公司持有大量低風險債劵如美國國債。市場於9月時預期美國聯邦儲備局將持續大幅減息，美國國債價上揚，對債劵持有者如友邦等國際保險企業利好，對保險股股價帶來提振。
二是市場在10月以來對聯儲局減息的步伐發生改變，認為聯儲局減息的步伐或放慢，導致美債價格回落，這不利債券持有者，導致友邦股價受壓，從10月初高位回落。
三、是聯儲局減息週期未變，變的是市場對聯儲局減息的步伐速度。
在這利率下降週期背景下，對持有大量低風險高投資級別債券的金融機構，例如國際保險企業仍然有利。

四、是9月下旬以來，美股、港股及A股藍籌股都衝高後盤整，對保險企業的股票投資帶來不少浮盈。
然而，保險企業在投資資產配置上低風險投資級別佔比較高，股票投資佔比較低，但後者價格波動較大，易導致短期投資收益出現波動。友邦在60元以上持續回購股份，必有其背景原因。
另一個新風險因素是美國總統選舉結果。市場當前認為，總統候選人特朗普的大幅增加關稅政策將可能推高通脹率，從而改變聯儲局減息週期的預期。
因此，若特朗普當選或對債權市場帶來風險。尤其是在選前的調查仍顯示他有機會勝出來，這導致市場需要做放守性準備。

進入11月，過去兩週，大型科網股沒太多股份回購活動，因它們將公布三季度業績。若這些權重科網股在公布業績後開始回購股份，這些活動不單影響其股價也影響主要指數表現。
因此，指數交易所買賣基金（ETF）投資者，也需關注相關指數權重股的回購活動。