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投資初階者要知的回報率

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回報率這概念雖然不複雜,但其實可以包含各種變化在其中,而坊間有不少投資產品都會利用當中的表達技巧,從而達到「不全面」的目的,因此,對數字不了解的投資者未必能作出全面的分析。另外,就算在比較兩個投資產品時,也未必能作出量化式的比較。

例如某投資產品的買入價是10萬元,而到期後能保證收回15萬元,投資回報保證是50%,吸引嗎?
那麼年期是多少呢?這問題正正是影響回報率的關鍵,原來在定義回報率時,要加上時間作單位才能有效評估。
由10萬元增值至15萬元,有50%的回報率,但這個「50%」其實是沒有意思的。因為除了知道是正回報外,就沒有年回報的確實資料。

例如這產品的年期是一年,那麼年回報率就是50%,這當然是不錯的產品;反之,若這產品的年期是40年,那麼年複息回報率僅1%,可說是沒有投資價值。因此在計算又或要比較不同投資產品的回報率時,就要用相同的單位,亦即化成一年為單位作比較,以及要用上複利息的概念。

而在現實中,情況將更為複雜,例如月供股票、月供基金,每次供款時的時間都不同,除分段投入外,亦可分段收取。
例如30萬元買入某產品,這產品年年都會派息,並且派息數目每年不斷上升。

第一年將派10,000元、第二年派20,000元、第三年派30,000元、第四年派40,000元,第五年派50,000元,同時第五年後,到期收回30萬元。現在問讀者這產品吸引嗎?
要評估當然要知道回報率(年複息)是多少:

300,000=10,000/(1+X)

+20,000/(1+X)2

+30,000/(1+X)3

+40,000/(1+X)4

+50,000/(1+X)5

+30,0000/(1+X)5

這就是現金流折現法,只要計到「X」,就是當中的回報率。應該約在10%。而計算這產品的回報率時,由於要以複利息作計算,並且要以年做作單位,才知該產品的回報率是否吸引。

同一回報率亦有分別

就算兩個產品有相同的回報率,在實際上亦可以不同。假設年複息回報率同樣是10%,一個是2年期,一個是5年期,那投資者應該選擇哪一個?這除了要視乎個人情況外,另一考慮因素就是大環境。一般來說,投資者都會偏向選擇較低年期,因為資金較快到手,能掌控運用的程度較高,這對投資者當然較為有利。

所以,在大部分情況下,相同回報率下的產品,較短期的都會較優。不過,這並非絕對。從投資的角度看,當較快收取資金後,就要做再投資的動作,資金才能持續增值。若收到資金後,再投資的回報率少於10%,那麽會比長年期產品遜色,及不上當中的回報。

因此投資者在考慮這問題時,就要分析這產品的回報率,比較一下現時市場,以及評估將來市場的回報率。
不過,在現實操作時往往要考慮各種因素,因此較長期的產品,相比起市場要有吸引差距的回報率,才值得投資者考慮。

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撰文:龔成